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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

科創板的相關規則征求意見稿在2019年1月30日由上交所發布，火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，科創板規則征求意見稿中的相關要點有：1、上市前5天不限漲跌幅，第六天開始設限20%；2、支持同股不同權；3、沒盈利也可上市；4、試點注冊制；5、最低市值門檻為人民幣10億元；6、單筆申報數量應不小于200股；7、足額計提減值損失；8、將執行史上最嚴退市制度。

那么，科創板股票的市值指標究竟是怎么一回事呢？

首發科創板股票有5套市值指標

按照科創板的相關規則征求意見稿中的規定，上交所將設立科創板股票上市委員會，對發行上市審核機構出具的審核報告和發行上市申請文件進行審議，提出審議意見。上交所結合上市委員會的審議意見，出具同意股票發行上市的審核意見或者作出終止發行上市審核的決定。

規則規定，發行人申請股票首次發行上市的，應當至少符合下列上市標準中的一項，發行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應當明確說明所選擇的具體上市標準：

首先是預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元；

其次是預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發投入合計占最近三年營業收入的比例不低于15%；

第三是預計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業收入不低于人民幣3億元，且最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于人民幣1億元；

第四是預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元；

第五是預計市值不低于人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機構一定金額的投資。醫藥行業企業需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢并滿足相應條件。

同時上交所要求，發行人存在報送的發行上市申請文件、信息披露文件被認定虛假陳述，以不正當手段干擾交易所審核工作、阻礙和拒絕交易所現場檢查等情形，上交所可以實施1~5年內不接受發行人發行上市申請文件的紀律處分。明確審核不通過作出終止發行上市審核的決定或者證監會作出不同意注冊決定的，發行人1年后方可再報。

上交所還規定，保薦人報送的發行上市申請在1年內累計兩次被上交所不予受理的，3個月后方可向上交所報送新的發行上市申請；利潤實現數未達到披露盈利預測80%、50%的，將對發行人及其董事長、總經理、財務負責人給予通報批評、公開譴責或者一定期限不接受文件的“冷淡對待”；對保薦代表人給予通報批評、公開譴責或者一定期限不接受文件的“冷淡對待”。同時，對未勤勉盡責的簽字注冊會計師給予通報批評、公開譴責或者1年內不接受文件的“冷淡對待”。

注冊制要壓嚴壓實中介責任

注冊制的核心是信息披露，上交所要求相關各方應當各司其職、各盡其責，提高信息披露質量，讓投資者在信息充分的情況下作出投資決策。上交所表示，發行人是信息披露第一責任人，應當保證信息披露的真實、準確、完整；中介機構承擔“看門人”職責，對發行人的信息披露進行把關；交易所通過審核發行上市申請文件，督促發行人及其保薦人、證券服務機構真實、準確、完整地披露信息。交易所對信息披露進行審核，通過一輪或者多輪的審核問詢，讓發行人和中介機構“說清楚，講明白”，努力讓“問題公司”或者公司重大問題無所遁形，防范和震懾欺詐發行。

上交所還明確，因中介機構過錯導致發行上市申請文件、信息披露文件與其職責有關的內容或者中介機構出具的文件存在虛假陳述的，可以給予中介機構1~3年內、相關人員3年內不接受其提交的發行上市申請文件、信息披露文件的紀律處分。中介機構及其相關人員偽造、變造發行上市申請文件中的簽字、蓋章，重大事項未及時報告，以不正當手段干擾本所審核工作，或者不履行法定職責的，上交所可以給予1~3年內不接受其提交或者簽字的發行上市申請文件、信息披露文件的紀律處分。

規則還強調壓嚴壓實中介責任，強化事前事中事后全過程監管，通過申報時保薦人同步交存工作底稿、審核中根據需要啟動現場檢查、事后監管給予“冷淡對待”等措施，推動落實保薦人、證券服務機構盡職調查、審慎核查的職責，更好發揮中介機構“看門人”作用。

對此，上海鼎鋒資產總經理李霖君指出，信息披露是注冊制的核心。注冊制的信息披露除了規定動作外，內容更加豐富和完整。科創板是中介機構的一次難得發展機遇，但又特別考驗中介機構的能力。中介機構責任的落實重點在于：一是真實性；二是信息披露。中介機構的投研能力、定價能力、發行能力以及資本實力是核心。對真實性的核查以及對企業持續經營能力、科研能力做出實質判斷。

上海重陽投資總裁王慶此前告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），注冊制下的信息披露，可由標準制定、執行規則、監管懲戒等方面入手。在執行上，建立了證監會或交易所執行信息披露要求的具體規則和程序，切實強化中介機構的責任與強化上市公司責任相輔相成，對保薦人、會計師、律師的職權和責任進行明確劃分。通過明確中介結構在企業上市過程中的連帶責任和劃分中介機構各方的責任標準，應通過相應地法律法規建立行政、民事懲戒機制，同時加強證券業協會、律師協會以及會計師協會等行業組織的強化自律和引導功能。