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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

證監會于2019年1月30日發布了《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，上交所也相應發布了科創板的若干規則設計向社會征求意見。火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，科創板規則征求意見稿中有一些特征性要點，如上市前5天不限漲跌幅，第6天開始設限20%；沒盈利企業也可上市；將試點注冊制；IPO時最低市值門檻要人民幣10億元；將執行史上最嚴的退市制度等。那么，科創板一旦推出，對當前的A股市場會有怎樣的影響呢？為此火山君專門采訪了部分私募人士。

火山君：科創板的推出，對目前A股市場影響如何？各位請談談你們的看法。

上海重陽投資總裁兼首席經濟學家王慶：

我認為這能為資本市場減少炒作、提倡價值投資提供條件。

科創板對A股的影響是多維度的而且是積極的。從頂層設計角度而言，上交所設立科創板實際上形成了“上交所-科創板”“深交所-創業板”的資本市場格局，且由于科創板與國際資本市場成熟慣例更加一致，將來也有可能會吸引國外優秀企業在科創板上市，這對拓展國內資本市場的廣度、深度方面具有現實意義；在科創板實行注冊制，能夠促使資本市場的資金真正被引導至有發展潛力和實力的科技創新企業，資本市場支持實體經濟尤其是高科技行業的功能有望真正得到發揮。另外科創板注冊制也將為在股市全面實施注冊制積累經驗和教訓，進而為資本市場減少炒作尤其是“炒殼”風氣、提倡價值投資提供基礎性條件。

巨澤資本董事長馬澄：

短期或會對A股有一定的“抽血效應”。科創板的推出，將對未來的A股市場產生重要的影響，首先是短期將有更多的科技類企業上市，會對A股市場形成一定的“抽血效應”；其次，將會有更多的優質硬科技的公司上市，從目前對科創板的上市規則征求意見稿中可以看到，未來科創板將對標美國納斯達克，會培育出真正有強大實力的世界級科技類巨無霸企業，對于投資者來講，可以分享這些企業成長的結果；三是科創板的設立進一步完善中國多層次資本市場，同時也將助力中國未來的科技創新，實現中國新興產業的快速增長。

科創板的設立，最為受益的一是A股目前的創投類企業，二是直接參股未來即將上市科創板的上市公司，這兩類個股必將受到市場資金的青睞。

上海鼎鋒資產總經理李霖君：

科創板的推出會倒逼A股發行制度更加合理，風格類資金聚集不同風格市場，科技股的溢價會刺激A股股票估值溢價。風險偏好比較大的、偏成長風格的、擅長投資科技類的資金會積極投資科創板，無論是板塊之間的比較還是國內外的比較會更具可比性，更加偏向基本面以及核心技術的對比而使市場更加理性。科技股中受益于信息科技基礎建設的會表現突出，如信息安全、5G產業鏈、IDC數據中心等，科技含量不高、偽科技、缺乏產品競爭力和偏傳統制造的科技股會表現較差，出現明顯分化。

科創板是多層次資本市場的重要組成部分，短期有利于活躍市場；有利于資本前端對科技創新企業的投入，豐富A股市場各類投資者的結構，更好地滿足不同投資層次的需求；有利于更符合科技股的復雜股權和交易安排、創新工具安排。不利因素還是有，短期一定程度上會分流A股市場的資金，不利于A股中所謂的一些“科技、創新”類股票的估值。 

中興匯金投資經理王輝煌：

科創板對市場的影響我認為短期有分流影響，中長期會吸引場外資金入市。目前《實施意見》中，對于投資者準入門檻“申請權限開通前20個交易日內，證券賬戶資產日均不低于50萬元，擁有證券交易經驗24個月以上”的設定是恰當的，未來隨著市場的擴容以及規范，相信投資門檻會逐漸放開。科創板在交易制度上面有重大的變化，波動性會加大，對參與交易的投資者的知識儲備和風險承受能力要求更高。本著適當投資者準入的原則，這種設定的初衷是為了更好地保護投資者的權益，對市場是一個非常積極的信號。雖然短期來看，對于場內資金有分流的影響，但從中長期看，會吸引包括國內機構資金和海外資金在內的更多的場外資金進入市場。 

科創板提出將實施更嚴格的退市制度，這是解決劣幣驅逐良幣的核心舉措，將大量減少內幕交易，恢復證券市場發現價值的職能。能夠更好地維護投資者利益及提高市場公平度，對中國證券市場的發展具有深遠的意義。如果嚴格執行，將是中國證券市場的一件幸事。參照此意見，目前A股市場上部分劣質上市公司，比如具有擾亂市場行為、虛假陳述、信披違規等行為的上市公司，市場流動性將進一步降低，面臨退市風險，這也是A股市場走向成熟和規范的必然之路。科創板將成為證券市場一個重要的載體，充分發揮證券交易所的作用，對于完善科創板的改革乃至資本市場制度的改革，具有重要的里程碑式的意義。

貝萊德中國投資策略師陸文杰：   

我們對科創板這個板塊很關注，我們對于科創板是希望讓市場來發揮更大力量。因為科創板里面有三股力量，首先是官方力量，因為有制度設計上的考慮；第二是機構投資者，他們會對科創板進行深入研究，標的好不好，估值合理不合理；第三是散戶投資者，他們可能沒有資源或時間去深入分析這些標的，而是更加關注概念。我們最關心的是第二股力量，讓機構來盡量發揮，從世界各國的經驗來看，靠散戶可能會產生泡沫，更多的靠機構投資者來發揮市場力量，他們能更好地找出真正和科技發展方向相吻合的、具有技術能力與產品的投資標的。如果能夠讓機構投資者發揮更大的作用的話，我們認為科創板是有很大的前景。