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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

證監(jiān)會于2019年1月30日發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，上交所也相應(yīng)發(fā)布了科創(chuàng)板的若干規(guī)則設(shè)計向社會征求意見。火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，科創(chuàng)板規(guī)則征求意見稿中有一些特征性要點，如上市前5天不限漲跌幅，第6天開始設(shè)限20%；沒盈利企業(yè)也可上市；將試點注冊制；IPO時最低市值門檻要人民幣10億元；將執(zhí)行史上最嚴(yán)的退市制度等。那么，科創(chuàng)板一旦推出，對當(dāng)前的A股市場會有怎樣的影響呢？為此火山君專門采訪了部分私募人士。

火山君：科創(chuàng)板的推出，對目前A股市場影響如何？各位請談?wù)勀銈兊目捶ā?/p>

上海重陽投資總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶：

我認(rèn)為這能為資本市場減少炒作、提倡價值投資提供條件。

科創(chuàng)板對A股的影響是多維度的而且是積極的。從頂層設(shè)計角度而言，上交所設(shè)立科創(chuàng)板實際上形成了“上交所-科創(chuàng)板”“深交所-創(chuàng)業(yè)板”的資本市場格局，且由于科創(chuàng)板與國際資本市場成熟慣例更加一致，將來也有可能會吸引國外優(yōu)秀企業(yè)在科創(chuàng)板上市，這對拓展國內(nèi)資本市場的廣度、深度方面具有現(xiàn)實意義；在科創(chuàng)板實行注冊制，能夠促使資本市場的資金真正被引導(dǎo)至有發(fā)展?jié)摿蛯嵙Φ目萍紕?chuàng)新企業(yè)，資本市場支持實體經(jīng)濟(jì)尤其是高科技行業(yè)的功能有望真正得到發(fā)揮。另外科創(chuàng)板注冊制也將為在股市全面實施注冊制積累經(jīng)驗和教訓(xùn)，進(jìn)而為資本市場減少炒作尤其是“炒殼”風(fēng)氣、提倡價值投資提供基礎(chǔ)性條件。

巨澤資本董事長馬澄：

短期或會對A股有一定的“抽血效應(yīng)”。科創(chuàng)板的推出，將對未來的A股市場產(chǎn)生重要的影響，首先是短期將有更多的科技類企業(yè)上市，會對A股市場形成一定的“抽血效應(yīng)”；其次，將會有更多的優(yōu)質(zhì)硬科技的公司上市，從目前對科創(chuàng)板的上市規(guī)則征求意見稿中可以看到，未來科創(chuàng)板將對標(biāo)美國納斯達(dá)克，會培育出真正有強(qiáng)大實力的世界級科技類巨無霸企業(yè)，對于投資者來講，可以分享這些企業(yè)成長的結(jié)果；三是科創(chuàng)板的設(shè)立進(jìn)一步完善中國多層次資本市場，同時也將助力中國未來的科技創(chuàng)新，實現(xiàn)中國新興產(chǎn)業(yè)的快速增長。

科創(chuàng)板的設(shè)立，最為受益的一是A股目前的創(chuàng)投類企業(yè)，二是直接參股未來即將上市科創(chuàng)板的上市公司，這兩類個股必將受到市場資金的青睞。

上海鼎鋒資產(chǎn)總經(jīng)理李霖君：

科創(chuàng)板的推出會倒逼A股發(fā)行制度更加合理，風(fēng)格類資金聚集不同風(fēng)格市場，科技股的溢價會刺激A股股票估值溢價。風(fēng)險偏好比較大的、偏成長風(fēng)格的、擅長投資科技類的資金會積極投資科創(chuàng)板，無論是板塊之間的比較還是國內(nèi)外的比較會更具可比性，更加偏向基本面以及核心技術(shù)的對比而使市場更加理性。科技股中受益于信息科技基礎(chǔ)建設(shè)的會表現(xiàn)突出，如信息安全、5G產(chǎn)業(yè)鏈、IDC數(shù)據(jù)中心等，科技含量不高、偽科技、缺乏產(chǎn)品競爭力和偏傳統(tǒng)制造的科技股會表現(xiàn)較差，出現(xiàn)明顯分化。

科創(chuàng)板是多層次資本市場的重要組成部分，短期有利于活躍市場；有利于資本前端對科技創(chuàng)新企業(yè)的投入，豐富A股市場各類投資者的結(jié)構(gòu)，更好地滿足不同投資層次的需求；有利于更符合科技股的復(fù)雜股權(quán)和交易安排、創(chuàng)新工具安排。不利因素還是有，短期一定程度上會分流A股市場的資金，不利于A股中所謂的一些“科技、創(chuàng)新”類股票的估值。 

中興匯金投資經(jīng)理王輝煌：

科創(chuàng)板對市場的影響我認(rèn)為短期有分流影響，中長期會吸引場外資金入市。目前《實施意見》中，對于投資者準(zhǔn)入門檻“申請權(quán)限開通前20個交易日內(nèi)，證券賬戶資產(chǎn)日均不低于50萬元，擁有證券交易經(jīng)驗24個月以上”的設(shè)定是恰當(dāng)?shù)模磥黼S著市場的擴(kuò)容以及規(guī)范，相信投資門檻會逐漸放開。科創(chuàng)板在交易制度上面有重大的變化，波動性會加大，對參與交易的投資者的知識儲備和風(fēng)險承受能力要求更高。本著適當(dāng)投資者準(zhǔn)入的原則，這種設(shè)定的初衷是為了更好地保護(hù)投資者的權(quán)益，對市場是一個非常積極的信號。雖然短期來看，對于場內(nèi)資金有分流的影響，但從中長期看，會吸引包括國內(nèi)機(jī)構(gòu)資金和海外資金在內(nèi)的更多的場外資金進(jìn)入市場。 

科創(chuàng)板提出將實施更嚴(yán)格的退市制度，這是解決劣幣驅(qū)逐良幣的核心舉措，將大量減少內(nèi)幕交易，恢復(fù)證券市場發(fā)現(xiàn)價值的職能。能夠更好地維護(hù)投資者利益及提高市場公平度，對中國證券市場的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義。如果嚴(yán)格執(zhí)行，將是中國證券市場的一件幸事。參照此意見，目前A股市場上部分劣質(zhì)上市公司，比如具有擾亂市場行為、虛假陳述、信披違規(guī)等行為的上市公司，市場流動性將進(jìn)一步降低，面臨退市風(fēng)險，這也是A股市場走向成熟和規(guī)范的必然之路。科創(chuàng)板將成為證券市場一個重要的載體，充分發(fā)揮證券交易所的作用，對于完善科創(chuàng)板的改革乃至資本市場制度的改革，具有重要的里程碑式的意義。

貝萊德中國投資策略師陸文杰：   

我們對科創(chuàng)板這個板塊很關(guān)注，我們對于科創(chuàng)板是希望讓市場來發(fā)揮更大力量。因為科創(chuàng)板里面有三股力量，首先是官方力量，因為有制度設(shè)計上的考慮；第二是機(jī)構(gòu)投資者，他們會對科創(chuàng)板進(jìn)行深入研究，標(biāo)的好不好，估值合理不合理；第三是散戶投資者，他們可能沒有資源或時間去深入分析這些標(biāo)的，而是更加關(guān)注概念。我們最關(guān)心的是第二股力量，讓機(jī)構(gòu)來盡量發(fā)揮，從世界各國的經(jīng)驗來看，靠散戶可能會產(chǎn)生泡沫，更多的靠機(jī)構(gòu)投資者來發(fā)揮市場力量，他們能更好地找出真正和科技發(fā)展方向相吻合的、具有技術(shù)能力與產(chǎn)品的投資標(biāo)的。如果能夠讓機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮更大的作用的話，我們認(rèn)為科創(chuàng)板是有很大的前景。