每經記者 李詩琪    每經編輯 文多 趙云 郭鑫    

近期，上市公司業績爆雷不斷。其中，有些可以說事出有因。比如，中國人壽炒股虧損可能超過200億元，雖然令人驚詫，但考慮到去年A股幾乎一直在調整，也不是不能理解。但有些公司的理由就需要大家發揮一下想象力了，各種奇葩計提搞得投資者猝不及防。雛鷹農牧就是其中典型，根據公司最新業績預告，由于資金緊張，飼料供應不及時，公司生豬養殖死亡率高于預期，疊加其他因素影響，公司較前次預測相比減少利潤3.91億元。此外，公司還“隨大流”計提了大量的資產減值。

希望監管層的關注，能給投資者一個明確的說法。

前有獐子島（002069，SZ）的扇貝離奇“跑路”，如今又有雛鷹農牧（002477，SZ）餓死生豬，上市公司業績虧損的奇葩理由再度刷新了投資者認知。

1月30日晚，A股市場業績爆雷聲不斷，人稱“養豬第一股”的雛鷹農牧也大幅下修業績。公司此前預計2018年度凈利潤變動區間為虧損15億元~17億元，修正后預計虧損29億元~33億元。虧損幾近翻倍，其背后的重要原因之一讓人大跌眼鏡：受資金緊張的影響，雛鷹農牧竟然因飼料喂得不及時，活活餓死了一批生豬。雪上加霜的是，豬周期等因素也導致公司的利潤明顯降低。

值得一提的是，此前（去年11月）為緩解債務問題，雛鷹農牧曾與多位債權人達成過“以肉償債”協議。有網友評論：如今豬都餓死了，還“有肉可償”嗎？

引來深交所關注函

1月30日晚，一紙業績下調公告再度將雛鷹農牧的經營難題擺在人們眼前。自去年6月財務風波接連爆發以來，這家公司正經歷上市來最艱難的一段時光。

2018年11月5日，雛鷹農牧發布公告稱，2018年度第一期超短期融資券應于11月5日兌付本息5.28億元，而公司未能按照約定籌措足額償債資金。重壓之下，“還錢”對于雛鷹農牧來說刻不容緩。為此，當時的雛鷹農牧上演了一出“以肉償債”的戲碼，著實成為資本市場一樁新鮮事。據雛鷹農牧2018年11月中旬發布的債務事項進展公告，公司計劃調整其所涉債務的支付方式：對部分本金主要以貨幣資金方式延期支付，而利息全部以公司火腿、生態肉禮盒等產品支付。

“以肉償債”沒過多久，如今雛鷹農牧又遇上了新麻煩。據公司披露，由于資金緊張，飼料供應不及時，公司生豬養殖死亡率高于預期，疊加其他因素影響，公司較前次預測相比減少利潤3.91億元。也就是說，大名鼎鼎的“生豬第一股”資金緊張到了不能及時給豬喂飼料，甚至餓死生豬的境地。

由于雛鷹農牧并未明確公布生豬死亡率數據，具體死了多少頭豬無從知曉。不過，我們可以大致算下這么多的虧損“值”多少頭豬。據豬價格網統計，1月31日全國各省外三元豬均價為11.25元/公斤。假設每頭豬50公斤，以預虧的中位數31億元計算，大概值550萬頭豬；假設每頭豬100公斤，以預虧的中位數31億元計算，大概值276萬頭豬。

不過，生豬死亡并不是雛鷹農牧業績預測變動的最大原因。公司披露，由于養殖成本高于銷售價格、盈利能力及融資能力受影響等原因，導致公司資產減值超過7億元。此外，公司計提了近1億元的商譽減值。

值得注意的是，周四盤后，雛鷹農牧收到深交所關注函，要求說明公司銷售生豬單價大幅下滑的具體原因及合理性；說明公司于2018年集中計提各類資產減值準備的原因及合理性，是否存在進行業績“洗澡”的情形。

公司財務情況堪憂

30年前，一腔熱血投身養殖行業的侯建芳，肯定想不到，自己一手創辦的公司，如今的處境會這么尷尬。

1988年，連續三次高考落榜的侯建芳在家鄉河南開始了自己的創業經歷。彼時的侯建芳拿著到處借來的200元錢開始了養雞生涯。幾年后，侯建芳開始將產業拓展至生豬養殖領域。2003年，雛鷹農牧的前身——河南雛鷹禽業發展有限公司成立。

高速發展的雛鷹農牧雖風光一時，但此前的一些經營策略或許早已為如今的種種困難埋下伏筆。《每日經濟新聞》記者梳理發現，以“公司+基地+農戶”和工廠化養殖并舉的“雛鷹模式”，一直為雛鷹農牧津津樂道，可這也成為它債臺高筑的重要原因。

2015年5月，雛鷹農牧開始進行輕資產轉型，以合作社作為養殖場的投資主體，公司只負責供應仔豬、飼料、屠宰和銷售業務。但在合作中，雛鷹農牧卻要為合作社的融資提供信用擔保，并向金融機構繳納30%~50%的保證金，表面上是輕資產運營，實則加重了雛鷹農牧的資金負擔。

此外，雛鷹農牧還涉足多個產業的投資。“買買買”不僅再度增加了公司的資金風險，也導致侯建芳的股權高比例質押。截至2018年年末，侯建芳直接持有的雛鷹農牧股份占公司總股本的40.20%，其中累計已質押的股份占到了公司總股本的39.66%。

1月31日上午，記者聯系雛鷹農牧方面但未獲回應。外界唯一能猜測的是，隨著公司財務情況的持續惡化，這只鷹想要再展翅，似乎也變得愈發艱難。