每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

2719點！2月14日收盤，滬指定格于此，在2月13日，全天上漲1.84%。在2019年初，滬指還在2450點上下徘徊，如今春節(jié)后四個交易日，滬指已漲逾百點。在資金的火熱助推下，滬指收復了半年線，重返2700點，直指年線關(guān)口，2700點或許只是“開胃菜”。

而誰是A股這輪行情上漲的推手？火山君（微信公眾號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，從近期資金面來看，滬深港通的北上資金連續(xù)11個交易日凈流入，尤其在春節(jié)后的四個交易日內(nèi)凈流入已近250億元，境外資金加速流入A股市場，可見對A股的信心充足。

“聰明錢”4天搶籌近250億元

年初至今，資金面寬松、政策面利好提振市場情緒，市場迎來反彈，1月以來境外資金搶籌A股的態(tài)勢明顯，尤其是春節(jié)過后，滬指連漲3日，境外資金搶籌態(tài)勢愈演愈烈。截至2月14日收盤，滬指報收2719點，而滬深港通的北上資金凈流入60.72億元，而在2月13日流入90.28億元，另外在2月11日、2月12日，北上資金凈買入額分別達45.69億元和53.26億元，節(jié)后開市四個交易日的北上資金流入已近250億元。由此可見，節(jié)后境外資金布局A股的熱情高漲。

MSCI擴大納入A股的日期將近，這也是近期境外資金搶籌A股的重要因素之一。2月12日，MSCI例行公布了2月季度指數(shù)調(diào)整結(jié)果，新增了工業(yè)富聯(lián)等公司新獲納入MSCI新興市場指數(shù)。另外MSCI也將于3月1日正式公布是否會將A股的納入因子從5%擴大至20%。摩根士丹利預計，在2019年，A股主動和被動資金流入將達到700億至1250億美元，遠高于此前3年350億美元的平均水平。

為何外資選擇在近期大規(guī)模流入A股，光大證券研報認為，首先A股2018年表現(xiàn)欠佳，是全球估值最低市場之一；其次是中國資本市場開放與MSCI權(quán)重增加的預期，吸引外資提前布局。國家外匯管理局前期將QFII的總額度從1500億美元增加至3000億美元，外資流入的通道更為寬廣；第三，考核與持股周期的差異，造成了目前外資對A股的“搶跑”性配置。海外資金因為考核周期更長，更能承受短期波動，在相對低估值之時布局A股進行中長期配置。

75%的保險資管認為目前A股估值較低

值得注意的是，近期銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人肖遠企接受媒體采訪時表示，為維護上市公司和資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，銀保監(jiān)會鼓勵保險資金增持上市公司股票。而據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，保險資金運用余額為16.4萬億元，較2018年初增長9.97%。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，近期保險資產(chǎn)管理公司積極穩(wěn)妥開展專項產(chǎn)品業(yè)務，紓困民企取得積極成效。截至目前，已有多家保險資產(chǎn)管理公司完成專項產(chǎn)品的設立前登記，目標規(guī)模合計超過1100億元。其中5單專項產(chǎn)品已經(jīng)落地，完成投資約22億元。

對于2019年的投資布局，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的2019年第一期中國保險資管業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果顯示，超三成保險機構(gòu)預期2019年投資收益率將比2018年有所增加。值得注意的是，66.2%的保險公司和75.0%的保險資管機構(gòu)認為目前A股估值較低，26.8%的保險公司和10.7%的保險資管機構(gòu)認為目前A股估值基本合理。在A股投資策略方面，A股市場的中長期配置價值已經(jīng)凸顯，未來半年保險機構(gòu)最為看好滬深300，A股板塊看好消費、TMT和公用事業(yè)。

私募信心上漲 近三成私募打算加倉

對于后市，私募基金是怎樣的態(tài)度呢？據(jù)私募排排網(wǎng)發(fā)布的最新中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)顯示，2019年2月的信心指數(shù)相比上個月環(huán)比上漲6.19%，指數(shù)值在連續(xù)3個月下降之后，出現(xiàn)較大幅度的反彈。而基金經(jīng)理信心指數(shù)值顯示，在1月初滬指探底2440點之后，私募基金經(jīng)理對A股的信心有一定程度的上漲，并且看好春節(jié)假期之后的市場行情。

從私募的倉位來看，目前股票策略型私募基金的平均倉位為60.85%，相比1月上升了接近3.85%。具體倉位調(diào)查顯示，22.48%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，72.09%的私募在5成倉或者5成倉以上，高倉位的私募占比相比1月有所上升，整體變化不大；另外27.91%的私募處于半倉以下。整體來看，在市場經(jīng)歷過二次探底反彈之后，私募中高倉位的比例有所上升，反映出對市場的樂觀。

私募對于2019年2月份行情的看法，2019年2月A股市場趨勢預期信心指標值為122.48，相比1月上升了10.04%。其中，4.65%的基金經(jīng)理是持極度樂觀態(tài)度，41.09%的基金經(jīng)理持樂觀的觀點，相比1月都有明顯的上升；另外49.61%的基金經(jīng)理持中性的觀點；只有4.65%的基金經(jīng)理不太看好2月份的行情。對于2月份倉位的增減打算，29.69%的基金經(jīng)理會打算加倉，而66.41%的基金經(jīng)理會選擇維持現(xiàn)有倉位不變，以應對市場的變化。

公募基金當前倉位均有明顯提升

對于這輪上漲背后的推手，資深私募人士陳熙偉指出，2月開始伴隨指數(shù)上升，上漲股票家數(shù)在增加，表明不是市場“局部”上漲，而是相對健康的大規(guī)模上漲，有足量資金推動實現(xiàn)多股上漲的局面，公募基金肯定是重要的推手之一。而據(jù)國金證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日，股票型基金平均倉位為87.36%，比1月28日提升1.64%，比去年底提升2.26%；混合型基金平均倉位為62.69%，比1月28日提升1.05%，比去年底提升3.2%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從基金公司看，在121家已經(jīng)開展公募業(yè)務的公募機構(gòu)中，同1月28日的倉位相比，88家機構(gòu)的倉位提升，其中24家倉位提升幅度超過5%，更有10家倉位提升了10%以上。有幾家基金公司的倉位提升幅度甚至高達15%以上。同去年底的倉位數(shù)據(jù)相比，24家公司的倉位提升幅度超過10%。基金經(jīng)理的加倉行為，表明其看好A股后市，而在短短幾個交易日內(nèi)，倉位大幅提升，倉位提升可謂神速。

值得注意的是，去年國慶長假期間，前海開源基金已經(jīng)開始公開唱多A股。根據(jù)該公司旗下基金的2018年四季報可以發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的權(quán)益型基金倉位都大幅提升，其中部分基金幾乎處于滿倉狀態(tài)。

實際上2019年以來的一個多月內(nèi)，混合型基金年內(nèi)倉位提升幅度高達3.2%，同樣非常少見。通常公募基金倉位是大致穩(wěn)定的，即使基金經(jīng)理不看好后市行情，也不會大幅降低倉位，在一個多月時間內(nèi)混合型基金倉位大幅提升，成為影響市場的最大變量。