每經記者 王海慜    每經編輯 杜宇    

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昨天和今天，滬深兩市的單日成交額都突破了1萬億元。有投資人覺得，1萬億元的成交額距離2015年牛市巔峰時每天2萬億元的成交額還有不小的距離呢。

不過，有私募經理提醒道，其實現在1萬億元的成交額與2015年的5000多點時2萬億元的成交額差不多是一個量級的，要知道，現在的指數還沒有突破3000點。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，這波行情的“含金量”要高于此前的那輪（2014~2015年）杠桿牛。對于此輪行情，率先喊出3000點目標位的中信證券今天又有最新觀點了。

中信證券：短期內市場活躍度仍將保持

今日下午，中信證券非銀團隊通過電話會表示，今年來，A股市場換手率的增幅比兩融余額的增幅更快，這說明推動近期行情的是以場內自有資金加倉為主，杠桿資金還沒有加速進場。

據中信證券非銀團隊統計，最近A股換手率提升很快，但是持續性還有待觀察。今年以來，A股換手率增長幅度超20%，而兩融規模僅增長了4%。

中信證券非銀團隊今日判斷，最近A股市場情緒和交易量仍在上行趨勢中，雖然還沒有達到2014年的水平，但短期內市場的活躍度仍將保持。

中信建投：建議繼續提升倉位

隨著大盤兵臨3000點之下，作為行情的另一大“牛市旗手”，中信建投策略團隊也發布了最新市場解讀：

中信建投策略團隊認為，中國經濟的發展需要健康、有活力的資本市場。激活資本市場是實現方法和化解風險、促進經濟轉型的關鍵點。因此，在大類資產配置方面，建議配置順序是股票＞信用債＞本幣＞商品＞國債，當期位置就是A股牛市的起點。如果市場回調，建議繼續提升倉位。

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潛力板塊前瞻

快遞景氣度高板塊估值仍在修復

快遞行業，雖然看起來不如5G、AI等硬科技那么高大上，但得益于電商紅利，快遞行業正在實實在在地增長。在一些分析師看來，快遞行業是目前A股為數不多的高景氣度行業之一。

據申萬宏源統計，今年1月，快遞行業業務量同比增長13.5%，可比口徑增速32%左右。同時，1月，韻達股份、申通快遞、圓通速遞、順豐控股業務量分別同比增長35%、42.9%、36%、27%。順豐控股1月份單量增速的部分原因與其春節不打烊的傳統習俗有關。韻達股份、申通快遞、圓通速遞的單量增速，則持續驗證了申萬宏源的電商件需求具有韌性的觀點。

此外，快遞單件收入延續環比改善態勢。從上市公司來看，2018年12月與2019年1月可比口徑單件收入同比增跌幅分別為：順豐控股（+6.6 vs +8.7%）、圓通速遞（-7% vs -4%）、韻達股份（-7% vs -5%）、申通快遞（-7% vs -5%）。

具體來看，當前，A股快遞行業無論在基本面還是估值上都有亮點。

業務量：無論市場用何種方式解讀1月份數據，天風證券預計，今年1~2月份A股通達系快遞公司的快遞業務量增速大概率超越40%，部分標的增速可能更快！公司業務量和行業脫鉤，主要源于小快遞和快運轉快遞等公司已無法承擔5公斤以下傳統市場的競爭，那么拼多多平臺2019年的強勢增長會持續使得龍頭快遞公司受益。

單價：快遞每一年單價的下滑源于其規模優勢帶來的成本節約，天風證券傾向于認為2019年價格戰的趨勢有望收斂，跌幅收窄。

估值：即使看整個A股板塊，快遞龍頭40%+的業務量增速是非常罕見的，上述量“快”價“慢”的邏輯會逐步改變投資人對2019年行業競爭格局和業績的預期，疊加市場偏好度提升，龍頭快遞估值上揚是大概率事件。

投資策略：

天風證券判斷，A股通達系快遞公司2019年業績將介于21~25億之間，增速20%左右，而申通、圓通目前估值僅為15~16倍，同時兩家公司存在增速拐點趨勢，原則上應享有更高估值，結合行業基本面，預計股價將有上行空間。

在申萬宏源看來，在一季度快遞公司單量持續高增長、單件收入小幅下跌的背景下，A股快遞公司均有希望交出超預期的一季報業績。電商件繼續推薦成本持續優化的圓通速遞，商務件繼續推薦已經具備長期投資價值的順豐控股，同時關注完成網絡優化后的申通快遞下一步資本開支方向。

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金牌團隊推薦

紅相股份：軍工電子快速增長有望切入5G

紅相股份是電力監測檢測細分行業龍頭，2017年收購銀川變壓器100%股權和星波通信67.54%股權，在電力領域向鐵路牽引變壓器擴展及協同，并進軍軍工電子業務；2019年將完成收購星波通信剩余32.36%股權，屆時將100%控股星波通信。公司原主業電力監測檢測產品受益我國龐大的存量電網規模及智能電網改造帶來的增量需求，穩健增長；公司鐵路牽引變壓器處于行業領先，穩投資背景下將充分受益于鐵路基建；軍工電子受益于實戰化訓練下彈耗需求顯著增加及新型號有望批產上量。

■公司是電力監測檢測行業龍頭，電力設備狀態檢修行業正處于成長階段，受益于我國龐大存量電網帶來的持續運維需求以及智能電網對監測檢測設備新需求的持續上升。公司電力狀態監測檢測設備產品種類齊全，分局部放電類、紅外光學類、其他類產品等三類，憑借深厚技術積累和產品質量性能在電力行業內具有較好美譽度，過去5年市占率持續提高，是細分行業中的典型龍頭公司。2018年已有不錯表現，今年有望持續穩健增長。

■穩投資背景下鐵路投資仍是重頭戲，2019年鐵路投資有望創新高，公司訂單增長迅速，2019年進入釋放期。根據鐵路總公司建設計劃，2019年，全國鐵路固定資產投資保持強度規模，新開工鐵路里程預計達到6800公里，比上一年增加45%，其中高鐵開工里程將控制在3200公里，較上年減少20%，但由于穿越山區、多隧道的重慶至昆明高速鐵路即將開工，總投資額預計將有大幅增長。銀川變壓器是國內最早進入電氣化鐵路市場的牽引變壓器生產廠家之一，是鐵道部指定的鐵路牽引變壓器供應商，產品使用在國內京滬線、京廣線、隴海線等主要干線上，在國內擁有較高且穩定的市場份額（約40%），連續5年市場占有率居前4位。2018年訂單增長迅速，2019年將進入釋放期，2019年業績承諾凈利潤1.2億元。此外，公司在工程總包等方面訂單也有明顯增長，風電項目有望2019年上半年運營貢獻業績增量。

■公司軍工微波業務將較大受益于我國武器裝備信息化程度提高、實戰化訓練加強背景下導彈等消耗增多以及新導彈型號升級換代需求不斷，有望保持持續較高增長。安信軍工預計，2019年我軍實戰化軍事訓練仍將維持從難從嚴的常態化；實戰化訓練頻率和強度提高，將導致武器裝備尤其是導彈等消耗品等需求增加。公司旗下星波通信射頻微波濾波器產品在國內同行業具有一定知名度，微波組件及子系統產品較早就參與到各個型號預研中，已批量裝備于多種機載、彈載武器系統、數據鏈產品中，將充分受益這一進程。2019年業績承諾6192萬元，未來增長迅速，并借助軍用毫米波核心技術有望切入5G。

■盈利預測：安信軍工預計，紅相股份2019~2020年凈利潤分別為2.81億元和3.48億元，EPS分別為0.80元和0.99元，對應2019年2月25日股價的PE僅為15.5倍和12.5倍，給予“買入-A”評級，6個月目標價18元。（安信證券軍工團隊）

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