每經記者 胡楊    每經編輯 姚祥云    

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3月1日，農業銀行（01288，HK）公告稱，銀保監會同意該行在全國銀行間債券市場公開發行不超過1200億元的二級資本債券。

中國債券信息網顯示，在此之前，農業銀行曾于2014年8月15日、2017年10月13日、2018年4月25日成功發行過金額分別為300億元、400億元、400億元的二級資本債券，期限均為10年。

據興業研究分析師郭益忻介紹，二級資本債是補充二級資本相對有效、使用較為普遍的手段。對非上市、資本補充渠道相對有限的中小銀行而言優勢尤為突出。按照目前的資本管理辦法，發行二級資本債并沒有上限約束。但是發行過多的二級資本債雖然可以提高資本充足率，但對于核心一級、一級資本充足率卻并沒有任何助益。所以，在核心一級、一級資本充足率達標的前提下多發二級資本債才是較為合理的選項。

根據銀保監會對資本新規過渡期的安排，到2018年末，系統性重要銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在這個基礎上分別少一個百分點，即10.5%、8.5%和7.5%。

而從最新數據來看，農業銀行的資本充足情況確實比較樂觀。截至2018年三季度末，農業銀行資本充足率為14.99%、一級資本充足率為11.91%、核心一級資本充足率為11.32%，分別較2017年末提高了1.25、0.65、0.69個百分點，也均明顯高于監管的最低要求。

值得注意的是，為支持商業銀行進一步充實資本，優化資本結構，今年1月底，銀保監會允許保險機構投資符合條件的銀行二級資本債券和無固定期限資本債券，前提是發行人要符合四項條件：公司治理完善，經營穩健；最新經審計的總資產不低于10000億元人民幣，凈資產不低于500億元人民幣；核心一級資本充足率不低于8％，一級資本充足率不低于9%，資本充足率不低于11％；國內信用評級機構評定的AAA級或者相當于AAA級的長期信用級別。

受此影響，業內普遍期待險資參與投資商業銀行發行的二級資本債券。而根據郭益忻統計，目前基金則是市場上商業銀行二級資本債的主要投資機構。

現階段來看，銀行資本補充分為內源性與外源性兩大渠道。內源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備；外源性渠道主要有上市融資，增資擴股，發行可轉債、優先股、永續債、二級資本債等。至于其他創新性債券融資工具，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝也于日前明確指出：“通過債券市場補充資本，在不同資本工具條款設計方面還有很多可以探索的地方。下一步會進一步優化條款設計，完善資本補充債券觸發條件和損失吸收機制，探索發行轉股條款的永續債和二級資本債。”

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