每經記者 張春楠    每經實習編輯 杜毅    

3月9日，首份院線A股年報出爐。2018年盡管橫店影視的營收小幅上漲8%左右，但扣非凈利潤卻出現下滑，降幅超過11%。這也是橫店影視自2017年IPO以來，已經連續兩年出現增收不增利的情況。

在前幾年紅火的開店潮中，2018年國內銀幕數量首次突破6萬塊，但影院觀影人次卻趕不上銀幕數量的增長，影院的單銀幕產出下滑。除橫店影視外，已經發布業績快報的院線股中金逸影視、萬達電影的凈利潤都出現了下滑。

“所謂增收不增利是符合經濟規律的，現在市場競爭比較激烈，單銀幕產出一直在下降，收入大部分是新影院帶來，但是新影院的培育期也延長了，因此利潤會稍微下降。”橫店影視相關負責人在接受每經記者采訪時表示。

圖片來源：攝圖網

橫店影視上市以來連續兩年增收不增利

盡管去年橫店影視的營收由2017年的25億元小幅上漲到27億元，增幅在8%左右，但凈利潤卻出現下滑，其中扣非凈利潤由上年同期的2.8億元下降至2.5億元，降幅超過11%。值得注意的是，這也是橫店影視自2017年IPO以來，連續兩年出現增收不增利的情況。

圖片來源：橫店影視2018年年報

橫店影視年報顯示，目前橫店影視、萬達電影、大地影院在影投公司上的三強格局已形成，截至去年年末橫店影視共有402家已開業影院，票房收入在影投公司中排名第3位。2017年橫店影視登陸資本市場。Choice金融終端顯示，2013年以來橫店影視的凈利潤一直持續增長，不過在IPO后利潤卻已經連續兩年出現下滑。

雖然2018年國內銀幕數量突破6萬塊，但票房產出沒有跟上影院增長規模，2018年單銀幕票房較2017年下降7.8%。

藝恩解決方案副總經理付亞龍認為，這是由于影院觀影人次同比增速低于銀幕增長速度約10個百分點，也和上游影片質量、下游電影消費刺激不足有關。

單銀幕產出下滑意味著每家已開業影院的營業收入都在下滑，不開新店意味著公司營收下滑，但影院的經營成本相對固定，營業收入減少，也意味著公司的營業利潤也會減少。

不久前，同樣也在2017年IPO的院線股金逸影視也發布了業績快報。2018年金逸影視營收下滑8.24%，利潤同比下滑接近20%，這也是金逸影視2014年以來的“最慘”業績。

圖片來源：金逸影視2018業績快報

“2018年新增票房貢獻主要來自2016年、2017年、2018年的新增銀幕，但公司近3年的銀幕增速遠低于全國銀幕增速，使得公司2018年的營業收入較上年略有下降。”金逸影視在業績快報中表示。

同時，影投公司的“老大”萬達電影業績快報也顯示公司陷入增收不增利的瓶頸，2018年在營收增長6.59%的情況下利潤下滑接近15%。為何利潤下滑？萬達電影解釋是因為全國影城和銀幕數量保持較快增長，市場競爭加劇，新開影城市場培育期有所延長，影城單銀幕產出下降所致。

圖片來源：萬達電影2018業績快報

毛利率下滑成行業普遍現象

值得注意的是，橫店影視的核心業務，電影放映在2018年連續第二年毛利率下降。放映業務的毛利率為-2.11%，比上年同期下降6.77%。難道電影放映已經成為賠本生意？

“一是公司對下屬影院的定位不同，公司把下屬影院定位為生產經營單位，就像項目部一樣，所以下屬影院絕大多數的支出都作為成本列支，這就導致成本金額較大；二是影院行業是高經營桿杠的行業，固定成本占比較大，今年全國影城和銀幕數量保持較快增長，新開影城市場培育期延長，影城單銀幕產出下降，票房收入增長低于成本的增長，導致毛利率較去年同期下降。”橫店影視相關負責人對每經記者解釋道，他表示毛利率下降已經成為影院行業的普遍現象。

去年國家稅務部門開展針對影視行業偷稅漏稅的監察和糾正，上游內容端的震蕩必然會影響下游渠道端。去年國慶節過后，票房大盤下滑明顯，曾有院線業內人士在去年11月底對每經記者表示已經明顯感覺到看片會數目減少，同時影片的頻繁更換檔期也影響了院線的經營。每經記者查看橫店影視2018年年報，發現公司第四季度（10月-12月）的經營直接出現虧損。

去年也出現了很多品牌影院關、停、轉店的現象。《每日經濟新聞》曾經報道老牌影院星美控股經營的320家影院中約140家已經暫停營業，未償還的貸款接近35億港幣。

不過，橫店影視并沒有減緩開業的步伐，反而在加快擴張。2018年公司新開業52家影院，而2019年預計新開影院60家。

“新開影院一是公司堅定看好中國電影市場的發展，二是公司提高主營業務收入、提升市場占有率的重要手段，同時也是為了響應和落實國家電影局下發的《關于加快電影院建設促進電影市場繁榮發展的意見》的文件精神。”橫店影視相關負責人對每經記者表示，“新開業的影院我們會重點布局三四五線城市，因為一二線觀影的次數已經很多，如果中國電影票房未來要達到1000億，一定要提升三線城市以下人群的觀影次數。”

不過，關店也在計劃之中。橫店影視預計2018年將關停2家影院，減少銀幕14塊，2019年計劃關停影院5家，減少銀幕30塊左右。

“一些趁市場較熱時進入的影院未必是經過深度評估市場后所建，加上影院屬于重資產低毛利的行業，退出在所難免。但是影院仍然是比較好的流量消費場景，好的地段、好的經營，也會比較有前景，一些影投基于規模化考慮也會不斷補點新建。”付亞龍對記者解釋道。