中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會高級研究員 朱敏

如果說達爾文的進化論揭示的是生物適應環(huán)境生長的基本規(guī)律，那么，中國企業(yè)的進化新方向，則是國企與民企順應形勢聯合共生的必然選擇。最近，中國規(guī)模領先的民營投資集團中民投引發(fā)了外界的關注，如果站在經濟環(huán)境快速變化的節(jié)點上來考察，民投模式的進化因其鮮明特征而有一定樣本意義。

1+1＞2：高質量發(fā)展助推企業(yè)進化

在中國經濟傳統增長模式下，速度與激情已經是多少年來的主要劇情，高速增長甚至成為所謂中國模式的一大金字招牌。變革總是需要時機，需要醞釀的。2017年召開的黨的十九大，作出了“中國經濟由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段”的新時代論斷。往前追溯不難發(fā)現，這個論斷與高層此前于2014年提出的“新常態(tài)”、2015年提出的“供給側結構性改革”是一脈相承的。

絕大多數人對國家戰(zhàn)略和宏觀趨勢的認知與理解，要么有盲點和偏差，不識廬山真面目；要么由于思維慣性，在原有范式里打轉轉；要么節(jié)奏沒踩對，不是快一拍就是慢兩拍。然而，經濟發(fā)展過程中既有結構性矛盾也有周期性變化，處理結構性問題必然也會引起市場的跌漲起伏，不斷給經濟帶來新的周期波動。能從骨子里認識到這點的往往不是專家學者，而是在市場實踐中付出代價的企業(yè)家們。作為時代的弄潮者，承受的風浪常人難以體會，這也是企業(yè)家必須擔負的成本。心中能看到明天的，可以成為市場上的梟雄，但能挺到明天乃至后天的，才能成為真正的英雄。

時間拉回5年前。2014年，民營經濟的好消息一個接一個，比如這年3月，銀監(jiān)會公布了首批民營銀行試點名單，天津、上海、浙江和廣東四個地區(qū)10家民企將試點首批5家民營銀行，正式宣告我國民營銀行改革進入實質破冰階段。年底中華工商時報評選出“2014年中國民營經濟十大新聞”，其中包括：中央密集出臺政策力挺小微企業(yè)發(fā)展、民營企業(yè)加速進入銀行電信等壟斷領域、民企500強漸成轉型升級中堅、阿里巴巴刷新全球IPO融資額……當然，其中少不了這條：“民企航母”中民投在滬掛牌。其入選理由是：“中民投的成立是中國民營經濟發(fā)展歷程中一件具有里程碑意義的大事，對于引導民營經濟健康發(fā)展，充分激發(fā)民間資本的內生動力和活力，具有重要的現實意義和深遠影響。”

現在看來，民營經濟在當時風光無限，承載了中國經濟轉型升級的眾望。短短幾年間，內外環(huán)境的變化，整個市場進入相對收縮的下行周期，民營經濟也遭遇了激流險灘。以2018年WIND工業(yè)企業(yè)數據來分析，首先是規(guī)模以上私營企業(yè)的數量和資產總計出現了凈減少，尤其是資產規(guī)模增速為-5%，而同期國企單位數雖然也略有下降，但是資產規(guī)模還有4%以上的增長。其次是2018年國企虧損率（虧損企業(yè)數量/企業(yè)總數）較上年度基本不變，而私企虧損率顯著上升4%以上。然后是2017年以來國企主營業(yè)務收入利潤率（利潤總額/主營業(yè)務收入）顯著上升，同期私企顯著下降。最后從資產負債率來看，國企在債轉股和利潤改善的雙重作用下實現降杠桿2%，而私企杠桿率去年以來上升4%以上。近幾年民企與國企有息債務占比差值維持高位，規(guī)模以上民企的數量和資產規(guī)模都顯著縮水。盡管如此，民營經濟占歷年國內固定資產投資的比例在50%以上，給國民經濟做出了巨大的貢獻。

也正因此，2019年全國兩會，有關中國企業(yè)改革與發(fā)展的話題中，涉及國企、民企在中國經濟發(fā)展中的新角色和新定位的聲音不少，構成了引導中國企業(yè)進化新的風向標。

風向標一：“國進民退”或“國退民進”被定性為偽命題。部委領導表示，二者從邏輯上和實踐上來講都是不正確的，要深刻認識到“兩個毫不動搖”是我們的根本國策、經濟基礎。并指出，競爭是市場的普遍法則，無論國企之間、民企之間、國內國外企業(yè)之間，競爭都很激烈、很殘酷。但正是在這種競爭中，企業(yè)不斷發(fā)展壯大，企業(yè)發(fā)展水平不斷提升，從而給市場提供了更好、更方便、價格更低的各種產品和服務。

風向標二：混合所有制改革的政策取向和力度更加明晰。混改旨在發(fā)揮不同所有制企業(yè)1+1＞2的積極效應，政府工作報告中重申“積極穩(wěn)妥推進混合所有制改革”之后，先有“重點領域混改鼓勵社會資本進入、完全競爭領域混改允許社會資本控股”的風聲，再有消息傳出“2019年要加大分類推進混改，商業(yè)一類的國有企業(yè)、國有資本投資公司、國有資本運營公司、創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)等都要加大混改力度”。

雙向混改的邏輯：融合催生“國民企業(yè)”

在這樣的大背景下，中民投近期的一則新聞也顯得頗有意味。

人民網2月28日報道，中國長城資產管理股份有限公司（簡稱“中國長城資產”）與中國民生投資股份有限公司（簡稱“中民投”）當天在北京簽署《全面業(yè)務合作協議》。照此協議，雙方將基于各自的業(yè)務布局，實現優(yōu)勢互補，著力打造新時期大型國有金融機構和大型民營企業(yè)的合作典范，探索建立國有企業(yè)資源優(yōu)勢與民營企業(yè)機制優(yōu)勢良性互動的商業(yè)模式。

一邊是作為央企的中國長城資產“化解金融風險、提升資產價值、服務經濟發(fā)展”的使命、全牌照優(yōu)勢和強大的專業(yè)能力，另一邊是作為民企的中民投在市場機制、規(guī)模效應和品牌影響力方面的優(yōu)勢。二者通過系統聯合，形成相互學習、相互借鑒、“你中有我、我中有你”的融合發(fā)展格局，從而引導社會預期，切實落實金融對民營企業(yè)的支持。從未來合作預期看，在符合法律法規(guī)、監(jiān)管機構要求及雙方內部管理制度的前提下，彼此可以先在專業(yè)子公司層面尋找突破口，以換股、現金入股等方式開展股權合作。這無疑就涉及到了發(fā)展混合所有制經濟更加深層次的命題。

十八屆三中全會明確提出“積極發(fā)展混合所有制經濟”，是指國有資本、集體資本、非公有資本等“交叉持股、相互融合”，學術上稱為“異質產權多元化”。除了一般意義上針對國企的混改之外，2015年出臺的《關于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經濟的意見》提出“鼓勵國有資本以多種方式入股非國有企業(yè)”，不過，這種雙向混改起初并未獲得應有的重視。但近年來，一些前期通過較高負債擴張的民企，在新的周期下臨時遇到流動性困難，越發(fā)需要國企助其度過難關。在此背景下，出現了一些國企入股民企的案例。前后兩種現象，被概括為“雙向混改”。可以預見的是，混改未來將以“雙向混改”為主，尤其是國企積極幫扶民企并促其轉型升級將成為混改的階段性重心。

與此同時，“競爭中性”原則也屢被提出。無可否認，長期以來不同所有制企業(yè)在獲取自然資源、市場準入、特許經營權、政府項目、銀行貸款、資本市場融資等方面，并不處于平等地位，企業(yè)之間有著一條很深的所有制鴻溝。然而，時易世變。兩千年前的《呂氏春秋》有云：“治國無法則亂，守法而弗變則悖，悖亂不可以持國。”這里的“法”既有法度、秩序的含義，更是指經濟社會賴以運轉的運算法則和原理。法無常法，勢無定勢，法也不可永久僵化一成不變。尤其是當前，中國經濟正處于轉型升級的重要關口，亟需通過不斷破除體制機制障礙，激發(fā)各類市場主體活力，促進不同類型的企業(yè)合作共生，這對推動中國經濟高質量發(fā)展、建設現代化經濟體系意義非凡。因此，無論是從現代產權理論還是中國企業(yè)所有制學說出發(fā)，都應該與時俱進地破解國內企業(yè)的現實命題，而不應一直停留在國企、民企的二元劃分階段。

隨著“競爭中性”成為國企改革的新指引，推進混改“雙向滲透”應突破“姓國姓民”的認識誤區(qū)，摒棄所有制的論爭，充分發(fā)揮好民企經營創(chuàng)新的優(yōu)勢和國企資源資本的優(yōu)勢。2017年10月，人民日報發(fā)表評論文章指出，未來中國經濟將走向高質量發(fā)展，必須從傳統固化的觀念，轉向用全新的現代化產業(yè)鏈理念來認識國有和民營經濟；國企和民企共同面臨著“應戰(zhàn)-成長”的發(fā)展轉型，任務艱巨也蘊藏機遇。在筆者看來，結合“雙向混改”和“競爭中性”這兩大邏輯，就是要改變傳統的以國有和民營為區(qū)隔的企業(yè)二元體系，構建一個以“國有企業(yè)＋民營企業(yè)＝國民企業(yè)”為運算法則，探索形成國企與民企深度合作、雙進雙贏、多元融合的新體系，進而不斷增強企業(yè)和經濟的創(chuàng)新力與競爭力，助推產業(yè)邁向全球價值鏈中高端。

“沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春”

此前，類似中國長城資產與中民投合作的案例已有不少。比如，2月22日，山東交通產業(yè)發(fā)展基金與日照港集團、山東東明石化集團合資成立了日照港明港原油碼頭有限公司，將建設、經營日照港嵐山港區(qū)30萬噸級原油碼頭三期工程。其中，山東交通產業(yè)發(fā)展基金就是中民投和山東鐵路投資控股集團于去年3月共同發(fā)起的一只混合所有制政府引導基金，旨在助推山東新舊動能轉換、優(yōu)化提升山東產業(yè)布局；去年12月，由中航材集團和中民投旗下中民投租賃攜手成立的、國內首家布局全國的平臺型航空救援綜合服務公司——中航材航空救援股份有限公司落戶雄安新區(qū)，即體現出國企與民企資源互補的混改優(yōu)勢；今年1月，中民投旗下中民新能與中國核工業(yè)集團控股的新華發(fā)電簽署戰(zhàn)略合作協議，雙方主要以股權投資、資產并購方式，在光伏、風電平價上網項目開發(fā)、薄膜光伏制造、資本市場、清潔能源產業(yè)基金搭建等方面開展深度合作，將發(fā)揮各自優(yōu)勢在“一帶一路”沿線國家清潔能源、智慧能源等業(yè)務領域開展全方位合作，打造混合所有制新典范。此外，這家民營投資集團正與國內外的意向戰(zhàn)略投資者溝通推進中，有望通過進一步優(yōu)化其資本結構。

與此同時，其他民營投資企業(yè)也在做類似的探索。從蘇民投、浙民投的披露信息，其參與省內外優(yōu)質國有企業(yè)的混合所有制改造都被列入了投資方向。此外，2017年9月，復星集團牽頭民企，與浙江交通投資集團等簽了“杭紹臺鐵路PPP項目合作協議”。這是民營資本在鐵路投融資領域首次控股??據不完全統計，5年來，國內僅中央企業(yè)與民營企業(yè)5000萬元規(guī)模以上合作項目已超過1000項，涉及總金額達2萬億元以上。國企和民企合作，優(yōu)勢互補，實現資金、渠道、人才、品牌等資源共享，走出一條“國企實力+民企活力”的發(fā)展道路，對產業(yè)轉型升級具有促進效應。

經濟學鼻祖亞當•斯密前后寫過兩部傳世之作。前一本指出人的本性利己，使得“理性經濟人”成為經濟學的基本假設。后一本則以同情為基礎原理，形成了正義、仁慈、良心等構筑的倫理體系。為此，美國經濟學家米爾頓•弗里德曼驚呼：“不讀《國富論》，不知道應該怎樣才叫利己；讀了《道德情操論》才知道，利他才是問心無愧的！”市場經濟下，企業(yè)是理性經濟體，但企業(yè)家是可以有情有義的。依然以中民投為例，作為由59家民企抱團發(fā)起的投資集團，本身也發(fā)揚了市場經濟應有的抱團互助精神。而民投模式的進化新方向，又給中國經濟探索混合所有制改革、實現轉型升級、走向高質量發(fā)展提供了有益的選項。

“沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春”。在經濟周期變化之際，不少民企甚至不排除個別國企遭遇流動性緊張等問題，這些問題遠遠不是中國經濟也不是民營經濟的全部，不能代表其基本面。民營經濟對中國經濟的貢獻，官方公認為“五六七八九”，即貢獻了50%以上的稅收、60%以上的國內生產總值、70%以上的技術創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)、90%以上的企業(yè)數量。民投模式則是新時代中國企業(yè)改革發(fā)展的一塊試驗田，服務于包括混合所有制改革在內的國家大戰(zhàn)略，毫無先例地為“國民企業(yè)”探道尋路。這是中國企業(yè)與生俱來、義不容辭的使命與擔當。