每經記者 任芷霓    每經編輯 文多    

3月5日，深圳市龍崗區學園路第三工業區，擬IPO的貝仕達克在這里擁有四棟廠房。

圖片來源：每經記者 任芷霓 攝

這是一家“光鮮亮麗”的公司，也是一家“充滿矛盾”的公司。

一方面，它的業績“蒸蒸日上”，凈利潤從2016年的5942萬元增長到2018年的9844萬元。它還是高新技術企業。

但另一方面，它的董監高以及公司核心人員2018年的平均薪酬不到16萬元，其中研發中心經理的年薪為12.19萬元，整個研發團隊的平均月薪則低到只有5000多元。

這就是位于深圳的貝仕達克，生產智能控制器等產品，目前正在沖刺IPO。作為一家位于一線城市的擬IPO公司，貝仕達克不同尋常的薪資水平讓外界都看不懂，一家上市公司高管向記者表示，大家應該都注意到了貝仕達克工資問題，感覺發審委也會問。

貝仕達克低工資背后，是否隱藏了什么秘密？

月薪5千的研發崗

乘坐深圳地鐵3號線一直到終點站雙龍站，再換乘公交繼續往北走五六個站，就能到達貝仕達克披露的住所處。招股說明書（申報稿）顯示，貝仕達克坐落于深圳市龍崗區龍崗街道龍西社區學園路第三工業區22棟、23棟、34棟、37棟。

在辦公時間，這條街道上十分冷清，只有零星三五人在各家廠門口查看招普工的牌子。一路從頭看到尾，這條路上所有工廠給普工的工資都是2200元底薪，加班費另算。據一位剛來貝仕達克的普工稱，在貝仕達克加班挺多的，從早上7點45分左右到晚上11點，她估計工資大概能達到5000多元。

不過在貝仕達克，領5000多元工資的不只是普工，還有研發和銷售人員。據招股說明書申報稿，貝仕達克2018年度研發費用中的薪酬福利費為927.25萬元，而截至2018年年底，貝仕達克的研發技術人員共147人，也就是說，2018年研發人員平均年薪為6.3萬元，換算成月薪為5256.52元。

圖片來源：貝仕達克招股說明書（申報稿）截圖

同樣，貝仕達克2018年銷售費用中的薪酬福利費為332.76萬元，2018年底營銷人員共有47人，計算下來，他們的平均年薪為7.08萬元，平均每月能拿到5900元。

按照常理，研發崗一類的技術性工作，在公司內部的薪資水平一般都會高過其他平級崗位，因為要求較高，能夠勝任的人才有限；而銷售崗又是吃提成比較多的工作，只要業績好，工資也不會太低。

貝仕達克的研發和銷售人員的工資與普工相差無幾，讓人非常好奇，貝仕達克是靠什么留住這些人才的？

與招股說明書（申報稿）的數據有所出入的是，記者在公司遇到了一位自稱在貝仕達克研發部門工作了兩年的員工小李，他說自己所拿到的工資遠不止5000元。一位自稱工程部管理崗的員工也告訴記者，研發崗的工資肯定是有5000元的，拿到1萬元的也有，但具體平均是多少，他不太清楚。

3月7日，小李告訴《每日經濟新聞》記者，目前他能拿到的工資是1.5萬元，在兩年前入職的時候就能拿到1.2萬元了。“貝仕達克的工資與周圍的公司比起來是最高的。”他補充道。

記者注意到，即使按照1.2萬元來計算，小李拿到的年薪要比貝仕達克監事、研發中心經理周創的工資要高。

不過，小李同時稱，貝仕達克已經兩年沒發年終獎了，聽說以前是發兩個月工資。“年終獎好像就是我來那年停發的，不只是我們部門，所有人都沒拿到年終獎。”對于年終獎停發的原因，小李也說不出個所以然，他只是覺得，這種事情只能“看老板心情”。

工程部的小王也向記者印證，“我是2017年過來的，2017年沒有拿到年終獎，2018年的不知道會不會補。”但小王堅信，之后年終獎絕對會有的，“只要上市了，還是會比較正規的。”

據一位接近貝仕達克的人士稱，“貝仕達克能夠保證招股書申報稿中的所有信息都是如實披露，沒有任何虛假。”而對于年終獎的問題，其表示，“在貝仕達克不是所有人都有年終獎，下面員工的工資基本上不管是拉出來跟誰比，也都還可以，因為普工都是計件的，這個只要好好干，絕對不會低。”但對于研發和銷售人員的工資情況，這位人士卻沒有進一步解釋。

3月5日，深圳市龍崗區學園路第三工業區，貝仕達克的其中一棟廠房。

圖片來源：每經記者 任芷霓 攝

是否存在美化利潤行為？

除了研發和銷售人員的工資較低外，貝仕達克的高管薪酬也低于市場均值。招股說明書（申報稿）數據顯示，2018年貝仕達克董事長的年薪在35.79萬元，而其余董監高的年薪在7.2萬~24.32萬元不等。據證券時報·數據寶統計，2017年A股上市公司高管平均薪酬為44.72萬元，貝仕達克遠遠沒達到平均水平。

據一位接近貝仕達克的人士稱，因為貝仕達克是一個小公司，融資渠道本來就比較少，員工為了公司更好地發展，在貝仕達克沒上市之前，大家還是沒有要求那么多。“在薪酬方面，因為有股權在，大家還是奔著這個來的。如果像媒體說的工資低啊什么的，也留不住人，公司也做不了這么幾級跳的業績出來。”

上述人士所說的股權，即是指貝仕達克在啟動上市計劃前的一次股權激勵。招股說明書（申報稿）顯示，2017年11月，貝仕達克通過設立深圳市創新財富一號投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱創新一號）和深圳市創新財富二號投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱創新二號）兩個平臺，以2.5元/股的價格賦予了一部分員工原始股權，共增資1000萬元，分發了5%的股份。

其中，董事、副總經理、研發中心總監孫太喜獲得貝仕達克0.15%的間接股份。孫太喜是除董事長肖萍之外唯一的核心技術人員，在2010年貝仕達克前身深圳市貝仕達克電子有限公司成立時，孫太喜已經加入并擔任研發中心總監，在如今的貝仕達克算“元老級”人物，而2018年的年薪在24.43萬元。

北京中會仁會計師事務所創辦人丁會仁博士告訴《每日經濟新聞》記者，一般來說，IPO過程中可能會給員工原始股或者績效股，股票的價值也得換算成給員工的報酬。但是從員工的角度出發，一般不會每個人都有原始股，如果整體工資數據特別低，不排除操縱利潤的可能性。

“公司工資低意味著社保低，個稅低，利潤高，報表數據好看，但好看的背后往往是上市時陽光燦爛，上市后陰雨綿綿。”丁會仁說道。

毛利率優于同行的原因在哪兒

此外，貝仕達克的招股書申報稿中，毛利率數據十分亮眼。

在公司的智能控制器業務方面，市場競爭充分，主要的A股上市公司有拓邦股份、和而泰、朗科智能以及和晶科技。數據顯示，上述四家公司2017年度的毛利率分別是23.52%、19.5%、18.51%以及16.91%，而據貝仕達克披露，其2017年度智能控制器毛利率為28.18%，這還是近三年內最低的一次。而貝仕達克的智能照明產品，則毛利率與行業平均水平相差不大。

按照貝仕達克的分析，其毛利率高于同行的原因主要為五個方面：一是貝仕達克所生產的智能控制器主要應用于電動工具領域，而同行業的上市公司產品主要應用于家電領域；二是貝仕達克的產品更新快，每年根據客戶需求推出新品，議價能力強；三是產品工序長，降低了生產成本；四是自主研發自動化設備，提升良率，降低生產成本；五是貝仕達克存在向客戶返利的情況，緩解客戶降價需求。

但實際上，電動工具智能控制器的不只貝仕達克一家，上述行業中的朗科智能也有類似業務。

朗科智能2016年招股說明書數據顯示，電動工具電子智能控制器的綜合毛利率在2013~2015年上半年分別為13.99%、18.15%、20.09%，逐年上升，至2016年上半年達到20.36%。不過，其中又分為三類，毛利率則各有不同，其中電動工具類毛利率略高，在2016年上半年已經有23.53%（詳見下圖），而貝仕達克電動工具控制器的單品毛利率2016年全年則有27.93%，次年略降至26.15%。

圖片來源：朗科智能招股說明書截圖

上述接近貝仕達克的人士認為，這個毛利率水平還是比較正常，一是因為貝仕達克的技術水平在國內是跑在前面的，二是其工廠里的設備都是自主研發，節省了大量采購成本。