圖片來源：攝圖網(wǎng)

今日，3月期美債收益率升破10年期美債收益率，收益率曲線出現(xiàn)倒掛，這或許是經(jīng)濟(jì)衰退的前兆。

（上圖來自Zerohedge.com）

在過去的50年間，一共發(fā)生過6次三月期美債收益率超越10年期美債收益率的情況，經(jīng)濟(jì)平均在利率釋放倒掛信號后的311天后陷入衰退。

1989年、2000年、2006年均發(fā)生過利率倒掛，而1990年、2001年和2008年經(jīng)濟(jì)均陷入了衰退之中。

短期美債的收益率超過長期美債收益率一般被視為現(xiàn)在增長將高于未來的跡象。紐約聯(lián)儲的研究發(fā)現(xiàn)，3個月到10年期美債之間的關(guān)系最具有指標(biāo)性。而白宮經(jīng)濟(jì)顧問Kudlow也表示，三月期美債和10年期美債之間的指標(biāo)至關(guān)重要。

圣路易斯聯(lián)儲主席今日表示，收益率曲線的倒掛“令人輕度擔(dān)憂”，并表示希望這是暫時的。他說：“短期利率需要超越超期利率幾個基點(diǎn)，并持續(xù)幾天，才會向美國經(jīng)濟(jì)發(fā)出悲觀的信號。”

在去年12月，5年期美債與3年期美債收益率也曾一度倒掛，為2007年以來首次。當(dāng)時的分析觀點(diǎn)認(rèn)為，利差釋放出經(jīng)濟(jì)衰退的重要信號。

FOMC本周預(yù)計，除非經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，不然今年不會加息。

鮑威爾表示，美國經(jīng)濟(jì)“處于一個好位置”。不過，他和其他官員共同降低了他們對美國GDP增長的預(yù)期，現(xiàn)在2019年全年GDP增??長率預(yù)計為2.1％，2020年增長率預(yù)計為1.9％。

不過，目前美國的股票市場和債市對經(jīng)濟(jì)的前景預(yù)判顯然不同。債券收益率正在下降，表明經(jīng)濟(jì)增長率較低，而股市則在上漲。

Gluskin Sheff首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Rosenberg表示：“股票市場可能不同意債券市場看到的衰退信息，但完全無視這種債券曲線的舉動將是愚蠢的。10年美債的實(shí)際收益率[與通貨膨脹相比]已經(jīng)下降至14個月的低點(diǎn)0.56％——從某種角度來看，它在2008/09大衰退的任何時期都沒有達(dá)到如此低點(diǎn)。”

（華爾街見聞 王超）