每經記者 聶虹    每經編輯 葉峰    

去年下半年ETF千億資金流入的背后，究竟都是誰在買買買？隨著基金年報披露，火爆了2018年的ETF持倉情況也浮出水面。記者發現，去年下半年個人投資者持有ETF的熱情明顯上升。在已披露數據的非貨幣ETF中，超六成ETF的個人投資者持股占比有所增加，總的來看平均每只基金占比增長了2.86%。此外，在機構持有人中，除聯接基金外買入最多是保險資金，有近1/4的ETF前五大持有人中出現了險資身影。

個人投資者投資占比明顯上升

一直以來，ETF都被認為是機構投資者布局市場的便捷工具。相比之下，個人投資者參與度較低。但從2018年披露的年報情況來看，雖然機構投資者持有ETF的份額占比依然較個人投資者高，但兩者差距卻在不斷縮小。

根據Wind，截至3月28日，已有86只非貨幣ETF披露2018年年報，其中75只成立于2018年5月之前，有2018年中報披露的投資者結構情況。數據顯示，相較于2018年中報，已披露年報數據的ETF中近六成左右的產品持有人戶數有所增加，超四分之三的ETF份額有所上漲。總得來看，75只基金平均每只增加3600多戶，份額增長4億多份。

平均戶數增長如此多自然離不開個人投資者的貢獻。數據顯示，在2018年下半年里，個人投資者的持有份額增長了1.4億份，雖然不及機構投資者的2.66億份但卻足以提升自身的平均持倉占比。數據顯示，在目前75只ETF中，個人投資者持有ETF平均占比上升了2.86%。這也導致機構投資者平均持有占比從61.23%下滑至59.16%。

此外，從加減倉情況來看，個人和機構的方向并不完全一致。

數據顯示，有39只ETF同時獲得機構投資人與個人投資者青睞，其中易方達創業板ETF同時獲得機構和個人最多份額的加倉，目前投資者結構也較為均衡，截至2018年末，機構投資者持有占比為49.35%，個人投資者占比為50.65%。

另有15只ETF個人增持而機構減持，其中投資者結構變化最大的是南方中證500工業ETF，去年下半年個人投資者增持1.08億份，持有比例從2018年中報時的1.33%上升為98.57%，機構投資者則反手減持1.06億份，占比銳減為1.43%。總的來看，雖然份額并未出現太大的變化，但主力投資人卻發生了根本性變化。

此外，還有14只ETF發生機構增持而個人減持的情況。其中投資者結構變化最大的是建信創業板ETF，由于去年下半年，機構增持4108萬份而個人投資者減少508萬份，因此機構投資者持有該基金份額的比例由此前的0.14%上升為37.79%。

險資出沒26只ETF前五大持有人名單

雖然個人投資者比例有所上升，但總的而言，依然是以銀行、保險、信托等為代表的機構投資者占比較多。那在這些機構中哪類機構投資人持有ETF較多呢？

數據顯示，在86只已披露2018年年報的非貨幣ETF中有84只披露了前十大持有人情況，第一大持有者中剔除43只聯接基金和13位個人投資者，剩余的28只ETF是銀行、保險、證券、基金、金控等機構作為第一大持有人，其中僅保險資金就占據10只。

值得一提的是，中國平安人壽保險現身5只ETF的第一大持有人名單。除華泰柏瑞紅利ETF外，另外四只都是平安基金旗下產品。數據顯示，中國平安人壽保險股份有限公司-分紅-個險分紅分別持有平安港股通恒生中國企業ETF、平安滬深300ETF、平安中證500ETF和平安MSCI中國A股低波動ETF 5億份、5.98億份、1.67億份、和2億份，占比達到99.32%、42.66%、42.75%、和79.17%。

Wind顯示，在已披露2018年末前十大持有人的ETF中，截至2018年中報，險資曾出沒于19只產品的前五大持有人名單中，截至2018年年報，除太平人壽保險退出南方中證500原材料ETF前五大持有人名單外，其余18只ETF中仍有險資身影。

在2018年下半年，險資還大舉買入了8只ETF，成為其前五大持有人。其中易方達MSCI中國A股國際通ETF、中信建投北京50ETF、平安港股通恒生中國企業ETF和平安MSCI中國A股低波動ETF是新成立的基金，除之前提到的兩只平安系基金，中國人壽保險持有份額占易方達MSCI中國A股國際通ETF的1.95%，為其第四大持有人，而中信建投北京50ETF則由“百年人壽保險股份有限公司-分紅保險產品”持有21.81%為第一大持有人。此外，中國人壽保險現身華夏上證50ETF和南方中證1000ETF前五大持有人，中國平安人壽保險股份有限公司-萬能-個險萬能和中國平安人壽保險股份有限公司-分紅-個險分紅成為華泰柏瑞紅利ETF和易方達滬深300ETF的前三大持有人。

有業內人士表示，保險資金屬于投資期限較長的資金，這類配置型資金不太考慮短期博弈和業績短期波動，是否買賣主要以市盈率為評判標準。而去年下半年估值水平和市場狀況從長期來看有機會，所以增配寬基ETF也在意料之中。而今年以來，寬基指數也確實有所回報。

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