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上周外圍市場波動加大、A股題材板塊炒作熱情有所下降。3月25日至3月29日，滬深兩市先抑后揚，整體延續了3月以來的強勢震蕩格局。3月29日權重板塊的發力上攻，也顯示出目前市場做多人氣仍未消散。對于當前A股的整體市況，來自私募業內的策略觀點顯示，盡管近期歐美股市波動風險凸顯，但外圍市場對國內市場的整體影響相對有限。國內貨幣政策繼續保持穩健、經濟基本面有望逐步企穩、外部貿易環境可能好于預期等因素可支持A股市場在顛簸中前行。大金融等績優權重藍籌成為多家私募機構看多的焦點。

A股探底回升

上周A股市場受海外股市短期下挫影響，整體先跌后漲。從A股主要股指的全周漲跌情況來看，兩市各主要股指整體漲跌互現，但漲跌幅度均較為有限。

具體來看，截至上周五(3月29日)收盤時，上證綜指、創業板指當周分別小幅下跌0.43%和0.02%，深證成指、中小板指則分別上漲0.28%和0.20%。從市值風格角度來看，上證50、中證100等權重風格指數，上周則相對較強。其中，上證50、中證100、滬深300當周漲幅分別達到1.54%、1.49%和1.01%，單周表現顯著強于前期表現突出的中小板指、創業板指，以及中證500、中證1000等中小市值風格指數。

從市場成交量角度來看，上周全市場量能則自3月4日至3月8日當周以來，連續第三周出現萎縮。其中，上周滬市成交金額為16882億元，較前一周的18616億元有所下降；深市上周共成交20643億元，較前一周也有超過1000億元的小幅萎縮。

而從市場估值角度來看，在上周A股繼續小幅走強的背景下，市場主要股指的整體估值水平，多數則仍舊處于歷史低位。最新統計數據顯示，截至上周五收盤時，上證綜指、深證成指、中小板指、創業板指、上證50、中證100、滬深300等七大指數的最新市盈率(整體法)，分別為13.60倍、24.66倍、26.62倍、54.22倍、10.01倍、11.62倍和12.67倍。從歷史縱向對比來看，除創業板指外，其余六大指數的估值水平，均繼續運行在歷史低位區域。

市場環境偏暖

上半周美股等海外市場的高位承壓，對國內A股市場投資者的心理預期帶來了一定負面影響。全周市場在滬綜指3000點一線的探底回升，則在很大程度上表明，當前A股所處的總體環境仍偏暖。

上海世誠投資總經理陳家琳表示，3月22日歐美股市集體高位下挫，主要源于國際投資者對于美債收益率倒掛以及歐元區經濟下行風險的擔憂。但從美國經濟今年年初以來的整體強勢表現來看，美國未來整體經濟增長的風險仍較為有限。此外，去年圣誕節以來，美股三大股指普遍大幅上漲20%左右，許多科技股甚至均出現30%、40%左右的急速拉升，市場自身處于高位，也更容易出現超預期波動。與此同時，陳家琳還分析認為，盡管目前歐元區經濟仍有進一步走弱風險，中國、日本等全球其他主要經濟體也面臨一定下行壓力，但整體而言，世界經濟還談不上有“全面衰退的風險”。

而來自弘尚資產的分析觀點則認為，從此前歐美股市單日急跌之后的后續表現來看，美聯儲3月議息會議轉向“鴿派”之后，全球金融市場風險厭惡情緒已經趨于緩和。而另一方面，在國內經濟下行壓力仍存的背景下，國內貨幣政策基調繼續積極，只是短期流動性持續寬松向實體經濟傳導尚需時日，后續結構性降準或降息概率仍然較大。整體來看，盡管近期市場運行較為動蕩，但目前諸如貨幣政策、中國貿易環境改善好于預期等支撐A股的積極因素，并未消退。

私募看多績優藍籌

在A股外部市場環境繼續得到私募業內普遍看好的同時，目前私募機構對于A股市場較為樂觀。

上海匯利資產總經理何震指出，綜合3月以來A股市場的運行來看，上證綜指在3100點一線存在較強壓力，上周以來A股市場整體繼續震蕩整固也在情理之中。綜合場外增量資金仍然較為充裕、科創板開板進入倒計時等因素，A股在滬綜指3000點上下將有較強支撐。目前權重股板塊在2018年整體業績繼續增長10%左右之后，目前滬綜指3100點的點位水平，只相當于2018年的2800點一線。在此背景下，綜合上周A股的運行，市場在3000點一線的支撐基本已經確立。

具體投資機會方面，大金融、權重藍籌、績優白馬則被多家私募機構看好。

上海石鋒資產董事長郭鋒表示，目前A股市場在消息面、政策面、資金面等多個維度上均有利多因素支撐。隨著前期題材炒作資金的退潮，該私募機構將堅持成長價值投資理念，繼續看好績優白馬及業績爆發的高成長個股。

而弘尚資產表示，隨著A股市場國際化、制度化、市場化建設不斷推進，科創板各項制度改革推出，市場整體賺錢效應仍將持續，場外資金入場也將會延續。當前該私募在配置上，將主要聚焦未來可能受益于宏觀政策放松，領先于經濟基本面回暖的金融等早周期板塊，以及受益于產業扶持政策持續加碼的新基建板塊。

此外，在上周以來國內金融開放進一步邁出新步伐的背景下，一些私募機構也對外資搶籌A股中的低估值藍籌，繼續抱有樂觀預期。少數派投資認為，相關統計數據顯示，從近幾年QFII資金和陸股通資金在A股市場的持股風格來看，總市值大于150億元、市盈率低于30倍、凈資產回報率高于10%、股息率超過1%等特征，已經成為相關外資資金的重要持股標簽。在外資流入不斷增長、A股國際化和機構化程度不斷加深的背景下，大市值、低估值、優業績、高股息的權重藍籌和白馬股，預計將繼續成為外資增量資金的搶籌目標。

（文中圖片來自攝圖網）