海通證券策略表示，3月以來A股窄幅震蕩，上證綜指維持在2930~3129點之間波動，當月振幅為6.77%。目前主流觀點認為市場將維持窄幅波動情形。然而，我們認為目前市場處于牛市第一階段即孕育準備期，較難維持低波動狀態(tài)，需優(yōu)化結構來應對波動。

1、最新PMI數(shù)據(jù)回升，基本面5個領先指標中已經(jīng)有3個企穩(wěn)回升，符合歷史上市場反轉的背景，1月4日市場搶跑成功。

2、牛市有三個階段：孕育準備期、全面爆發(fā)期、泡沫瘋狂期，目前市場類似05年下半年，處于牛市孕育期，輪漲后波動會加大。

3、3月市場波幅小，未來波幅下軌擴大的誘因如基本面同步指標較弱、金融監(jiān)管、美股下跌，上軌擴大的催化如中美貿易談判出現(xiàn)重大突破，階段性銀行攻守兼?zhèn)洹?/p>

中信建投證券：第二階段上漲開始加配券商地產家電航空白酒

中信建投證券策略直言，2019年3月29日，市場重新大幅度上漲，印證了我們堅定看好中國A股牛市的判斷。這實際上也標志著第二階段上漲的開始。

2019年3月以來，市場進入了我們預期的3000點一線的均衡，反映了海外市場波動導致外資重新配置風險資產的變化，也反映了監(jiān)管層防范配資風險的主要工作。在外資撤出的回調期間，我們觀察到利長端信用利率下降，市場重新具備上行的動能。

在行業(yè)配置中，建議投資者沿著信用寬松利率下降和匯率升值方向來配置。在利率下降和經(jīng)濟復蘇的背景下，房地產市場成交量回升，地產行業(yè)融資成本下降，估值水平低，成為本階段最占優(yōu)的行業(yè)。地產竣工產業(yè)鏈上的家電家居也將持續(xù)受益。其次，利率下降，成長股仍然占優(yōu)。在匯率升值的方向，航空最為受益，同時疊加經(jīng)濟復蘇推動需求、737MAX供給減少等因素是最優(yōu)板塊。外資持續(xù)配置的白酒等價值龍頭也值得關注。

由于市場持續(xù)上行，券商板塊是整個牛市的主線。因此，我們建議投資者繼續(xù)全面提升倉位，持有成長股的同時，加配券商、地產、家電家居、航空、白酒等藍籌板塊。

華泰證券：短期市場或有所“糾結”

華泰證券策略表示，二季度進入逆周期政策效果觀察期，短期盈利增速大概率下行且缺少彈性，關注盈利有望超預期的板塊。

估值：流動性環(huán)境良好、寬信用趨勢明朗，但對股票市場邊際影響弱化，A股估值修復步入溫和期。

資金：資金面對A股市場邊際影響有望增大，要更加關注外資和兩融，以及兩者的配置方向。

大勢：短期市場對盈利關注度增加，大勢或將繼續(xù)“糾結”，市場表現(xiàn)或均衡化。

應對策略：當下是較好的調倉窗口，應更重視性價比，行業(yè)配置回歸基本面，中長期可隨市場波動適時加倉。

安信證券：未來一個階段將維持震蕩

安信證券策略團隊表示，整體上認為市場在未來一個階段將維持震蕩，將逐步由β驅動轉向α驅動，未來將進一步回歸基本面，聚焦一季度業(yè)績有望超預期高增長的優(yōu)質公司。

短期需要關注美股下跌風險，以及全球美元流動性收縮引發(fā)的對新興市場的擔憂。行業(yè)上重點關注食品飲料、醫(yī)藥、旅游、零售、通信、傳媒、地產等，主題上重點關注一帶一路、燃料電池、上海自貿區(qū)、長三角一體化等。

方正證券：第二波反彈超配非銀、地產和食品飲料

方正證券策略表示，布局第二波反彈。3月份開啟的市場調整正在接近尾聲，4月份迎來第二波反彈的布局期，目前的股票市場正處于估值向業(yè)績切換的時間窗口，更加關注業(yè)績變化帶來的結構機會。

第二波反彈的催化劑在于四個層面：一是流動性具備進一步寬松的基礎，二季度初降準將是大概率事件；二是流動性寬松以及減稅降費政策將帶來經(jīng)濟預期的修復和改善，經(jīng)濟企穩(wěn)預期在增加；三是股權風險溢價水平仍處于2005年以來的均值上方，權益類資產仍具備吸引力，估值存在提升空間；四是改革開放進一步提速，金融開放和外商投資均有突破進展，貿易摩擦進一步緩釋，中美雙方達成協(xié)議的概率在增加。

行業(yè)配置層面布局三條主線：一是業(yè)績穩(wěn)定和顯著改善的行業(yè)，如非銀、工程機械、食品飲料、地產等；二是通脹邏輯，CPI在3-6月份持續(xù)溫和抬升，關注農林牧漁和食品飲料；三是硬科技，科創(chuàng)板預熱，細分領域關注通信、計算機、電子等。綜合來看，4月份超配非銀、地產和食品飲料。

國金證券：積極可為，聚焦兩條配置主線

國金證券策略表示，展望4月份A股市場，判斷當前諸多因素仍有利于A股行情的進一步向上的展開，市場處于積極可為的階段。

主要基于以下5點因素的考慮：

1、全球流動性仍處于寬松狀態(tài)，美聯(lián)儲調整了自2015年以來的“收緊”貨幣政策，從而給予了新興市場喘息的機會；

2、中美貿易階段性緩和可期；

3、國內經(jīng)濟雖有所企穩(wěn)，但基礎并不牢固，國內貨幣政策、財政政策均延續(xù)偏積極的態(tài)勢，短期內看不到“收流動性”的必要性（4月下旬需觀察）；

4、自去年11月監(jiān)管層調整了再融資市場政策，修訂了兩項關鍵規(guī)則，表明監(jiān)管思路有所轉變；

5、A股估值自2440點底部起來已有了35%-45%的修復，但A股當前3090點所對應的估值水平與歷史中樞比仍不算高，仍具有修復空間；

另外，滬深兩市融資余額9114億元，兩融業(yè)務仍處在一個相對可控的杠桿水平。與此同時，隨著A股中樞的不斷上移，市場的波動也相應的與之加大。

興業(yè)證券：挑戰(zhàn)震蕩上沿，存在突破可能

興業(yè)證券策略表示，展望四月、二季度，市場從“旺春行情”干拔估值，進入“精耕細作”回歸盈利。盈利預期變化能否匹配現(xiàn)階段估值，甚至讓估值再進一步，是二季度行情“上”還是“下”，還是“上上下下”的關鍵因素。

二季度行情演繹的兩種可能性：

收入端，經(jīng)濟弱復蘇，企業(yè)收入止跌；成本端，增值稅減免、社保費率下降等降稅減費措施，企業(yè)成本，特別是制造業(yè)成本迎來改善。收入穩(wěn)+成本降，盈利預期改善修復，當然這種改善還需數(shù)據(jù)繼續(xù)驗證。整體而言，如果持續(xù)改善，市場有望挑戰(zhàn)震蕩上沿，此乃可能性之1。

如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)、企業(yè)一季報有“好”、有“壞”，政策效果尚未完全凸顯，市場將“上上下下，區(qū)間震蕩拉鋸戰(zhàn)”，此乃可能性之2。

從行業(yè)配置可關注“五朵金花”：大創(chuàng)新、大券商、汽車、地產鏈條（建材/家裝/廚電/家居）、景氣鏈條（煤化工/煉化/MDI，鋁/銅，豬）。

長城證券：市場仍存繼續(xù)上漲動力

長城證券策略表示，3月8日以來，市場進入震蕩調整階段，到目前為止，市場調整已經(jīng)較為充分，部分行業(yè)已經(jīng)調整到位。在當前位置上，仍然保持樂觀，維持后續(xù)A股市場仍然可為的判斷，市場在充分換手之后仍存在繼續(xù)上漲的動力。

行業(yè)配置方面，維持“科技創(chuàng)新+金融”和“基建、房地產鏈條”兩條主線并行的判斷。首先，科技創(chuàng)新是今年市場重要主線，建議關注計算機（金融信息化、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、人工智能等）、通信（5G相關）、電子（PCB、OLED、半導體）、電力設備（光伏、特高壓）、國防軍工等。其次，政策拐點及流動性改善下券商戰(zhàn)略性配置機會逐漸清晰，3月以來券商板塊有所調整，后續(xù)有望孕育新一輪機會。另外，二季度基建和房地產相關鏈條值得關注。

（文中圖片來自攝圖網(wǎng)）