每經記者 鄭步春    

周三A股大致走平，截至收盤，上證綜指漲0.07%至3241.93點，深綜指跌0.21%至1779.28點，中小板、創業板綜指分別收挫0.09%、0.73%。權重股稍強，上證50指數漲0.39%，滬深300指數漲0.26%。由個股層面看，白酒、醫藥、汽車等消費型股表現稍強。另外，格力電器連續第二天漲停。

早盤股指一度殺跌較多。這表面上看似乎與外圍股市殺跌有關，但細想之下，主因還是市場降準預期出現了波動。最近市場關于這方面的討論比較多，但由近期官方的一些表態看，降準一事可能并沒有之前市場預期的那么樂觀。另外，最近豬肉價格上漲較快，也在一定程度上削弱了央行降準的可能性。

大盤最近表現不錯，但市場極可能已將潛在的降準計入其中，一旦降準預期發生波動，股指自然就會回調。不過，周三大盤僅是在前市較弱，后市則越走越強，暗示買盤仍相對較旺。但需要注意的一點是，本周北上資金以拋售為主。雖然流出金額相對有限，但與之前的不斷流入反差較大。

港資之所以由大幅凈流入轉向小幅流出，我覺得至少有兩個方面的原因：

第一，港資在去年10月大盤最低時就已大量流入，而今年年初時段也是最早流入的，如今其賬面盈利已相當可觀。以五糧液為例，其年內漲幅已經翻番，港資趁勢流出并不奇怪，且流出量相當大，周三更是凈流出了22.43億元。

第二，外圍市場出現更多衰退跡象，這種情況下美股下跌概率悄然增加。對于港資來說，當美股走牛時才會更傾向于投資新興市場，而當美股下殺時，這些資金回流的動機就會增強。

大盤短線走勢應與降準能否及時落地相關，這兩天我國將公布3月份貨幣供應量、社融、信貸等數據，相信這些數據對未來的貨幣政策會有所提示。由于市場憂慮物價是滯后幾個月上漲，所以短期內信貸及貨幣供應量數據更有指導意義，投資者應給予重點關注。

由中線看，短期內降準與否其實并不會導致大盤發生方向性轉變，但短期內的沖擊是難免的。操作方面，投資者可一面緊盯經濟指標，一面向漲幅相對遲滯的績優白馬股靠攏，暫時回避市盈率較高且成長性一般的白馬股。最近幾周，市盈率超低的海螺水泥就走得蠻好，同樣市盈率很低的上汽集團也在這兩周出現連漲，這也許能給投資者一些操作方面的提示。

題材股對流動性的邊際波動更敏感，當流動性稍有收緊時，最先受影響的多半就是題材股，加上題材股易出現大股東或董監高減持行為，故投資者頂多只能適度參與，不應全倉押上。

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