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隨著市場(chǎng)波動(dòng)加大，資金抱團(tuán)意愿上升，比較典型的是美錦能源和貴州茅臺(tái)，這兩只股票不斷創(chuàng)出歷史新高，前者是題材龍頭，后者是業(yè)績(jī)龍頭，兩種不同的市場(chǎng)風(fēng)格角力進(jìn)入白熱化。

題材股籌碼松動(dòng)

10日尾盤(pán)，隨著美錦能源打開(kāi)漲停板，一批高位題材股籌碼開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)，出現(xiàn)明顯跳水。比較典型的就是國(guó)際實(shí)業(yè)，該股漲停板打開(kāi)后直線下挫，截至收盤(pán)，下跌6.96%。

除此之外，御銀股份、農(nóng)尚環(huán)境等個(gè)股也是高位跳水，收盤(pán)跌停。而西安旅游、誠(chéng)志股份、順灝股份、雪人股份等題材股跳水幅度也較為明顯。

“美錦能源作為題材龍頭，對(duì)市場(chǎng)的影響顯而易見(jiàn)。”一市場(chǎng)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂，持續(xù)性一般，因此資金選擇抱團(tuán)，輪番接力推高美錦能源股價(jià)。

從該股4月3日漲停以來(lái)，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，中信證券上海溧陽(yáng)路證券營(yíng)業(yè)部、南京證券南京大鐘亭證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)泰君安海江蘇路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)泰君安上海分公司、廣發(fā)證券江門(mén)天長(zhǎng)路證券營(yíng)業(yè)部等市場(chǎng)中活躍的營(yíng)業(yè)部席位均有參與，并不斷進(jìn)出反復(fù)炒作。

在高位題材股出現(xiàn)籌碼松動(dòng)時(shí)，以貴州茅臺(tái)為首的績(jī)優(yōu)白馬股近期股價(jià)也在不斷創(chuàng)出新高，如五糧液、海天味業(yè)、格力電器、伊利股份等。

值得注意的是，在昨日尾盤(pán)指數(shù)下殺過(guò)程中，貴州茅臺(tái)走勢(shì)并未受到明顯影響。

對(duì)此，有機(jī)構(gòu)人士表示，風(fēng)險(xiǎn)偏好快速提升的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，隨著年報(bào)及一季報(bào)的密集披露，市場(chǎng)將回歸基本面，業(yè)績(jī)成為主導(dǎo)個(gè)股表現(xiàn)的主要因素。

步入邏輯切換期

貴州茅臺(tái)3月中旬突破整理平臺(tái)后，開(kāi)始加速上漲。而貴州茅臺(tái)的啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)，正是市場(chǎng)投資邏輯切換的開(kāi)始。

從3月初開(kāi)始，整體上市場(chǎng)的領(lǐng)漲板塊發(fā)生變化。之前領(lǐng)漲的券商、創(chuàng)業(yè)板、養(yǎng)殖等板塊出現(xiàn)調(diào)整，地產(chǎn)、消費(fèi)、周期等表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

“市場(chǎng)正在嘗試邏輯切換，從抬升估值(券商、成長(zhǎng))切換到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)(地產(chǎn)鏈、食品飲料)。”新時(shí)代證券策略分析師樊繼拓表示。投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)的討論開(kāi)始增多，單純提估值階段結(jié)束。

那么，影響當(dāng)前估值能否順利切換的因素有哪些？

樊繼拓表示，雖然3月的PMI、地產(chǎn)銷量等數(shù)據(jù)依然不錯(cuò)，但是目前到底是季節(jié)性回升，還是趨勢(shì)回升，依然存在很大的分歧。這里依然需要耐心，等待更明確和安全的信號(hào)。

領(lǐng)漲板塊的切換一般意味著階段性市場(chǎng)出現(xiàn)了利多兌現(xiàn)，市場(chǎng)進(jìn)一步上漲需要新的利多邏輯。那么這種切換能否成功？

從歷史上看，2015年年中、2015年年底的兩次切換都以失敗告終。2006年上半年、2015年初的切換都非常成功。

值得關(guān)注的是，2005年下半年，市場(chǎng)開(kāi)啟牛市之后，2006年上半年，市場(chǎng)開(kāi)始了長(zhǎng)時(shí)間的震蕩休整。期間之前領(lǐng)漲的券商開(kāi)始滯漲，而房地產(chǎn)、銀行、食品飲料等板塊卻不斷上漲，最終在2006年三季度將A股重新帶入新一輪快速上漲。