每經記者 段思瑤    每經編輯 段思瑤

圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）

從專注乘用車業務，搖身一變主營商用車開發制造銷售業務，一汽轎車的這波“一鍵切換”操作讓人始料不及。

4月11日晚間，一汽轎車（000800，SZ）發布公告稱，擬置出乘用車業務，同時置入大股東旗下的一汽解放資產，實現中國一汽商用車業務在A股上市，化解公司與控股股東長期存在的同業競爭問題。

本次重組方案包括重大資產置換、發行股份和可轉換債券、支付現金購買資產、募集配套資金。具體方案實施步驟如下：

首先，一汽轎車擬以擁有的除財務公司、鑫安保險之股權及部分保留資產以外的全部資產和負債作為置出資產，與一汽股份持有的實施部分資產調整后一汽解放100%股權中的等值部分進行置換。在本次交易交割過程中，一汽轎車擬設立全資子公司一汽轎車有限公司（暫定名），將置出資產轉入該公司后，將該公司100%股權過戶至一汽股份。由于標的資產的審計和評估工作尚未完成。標的資產的最終交易價格將以經具有證券、期貨相關業務資格的評估機構評估并經國資監管部門備案的評估結果為基礎確定。

其次，公司擬以發行股份和可轉換債券、支付現金的方式向一汽股份購買置入資產與置出資產的差額部分。一汽轎車還擬向不超過10名投資者以非公開發行股份及可轉換債券的方式募集配套資金，用于支付購買置入資產現金對價、置入資產項目建設、支付本次交易中介機構費用、償還債務及補充流動資金。

目前，一汽轎車的主營業務為乘用車的開發、制造和銷售，產品主要包括一汽奔騰、一汽馬自達等乘用車系列車型。按照一汽轎車的說法，本次交易完成后，公司的主營業務將變更為商用車開發、制造和銷售。將優質資產一汽解放劃轉至一汽轎車，此舉被外界看做是一汽集團再次啟動整體上市的信號。

“隨著一汽解放股權的被劃轉，一汽轎車又回到了最初被當做’上市殼資源’的身份，估計隨后一汽股份旗下其他板塊也會發生變動。”知名汽車分析師曹鶴向《每日經濟新聞》記者分析稱。

整體上市，是一汽集團多年來的一個夢。2006年，一汽集團的《中國一汽主業重組改制方案》獲得國資委批準，集團整體IPO由此提上日程，這也是一汽集團首次對外表達整體上市的心愿。

然而，這個心愿卻一直受困于一汽集團旗下的兩家整車上市公司，一汽轎車和一汽夏利（000927，SZ）之間的同業競爭問題。無奈之下，2011年7月，一汽集團成立了一個為整體上市而生的平臺——一汽股份。隨后，一汽集團開始加速主輔業剝離，并逐步將整車和零部件優質資產逐步裝入股份公司。

目前，一汽股份旗下已經囊括了一汽-大眾汽車有限公司、一汽海馬汽車有限公司等12家控股子公司；一汽吉林汽車有限公司等14家全資子公司；以及一汽馬自達汽車銷售有限公司、一汽轎車銷售有限公司、天津一汽豐田汽車有限公司等8家參股公司。

作為一汽集團的主要盈利板塊，一汽大眾和一汽豐田對于一汽集團整體上市十分關鍵。如今，一汽股份已經持有一汽大眾60%的股權，一汽豐田的股權已經成為一汽集團整體上市的關鍵一環。

資料顯示，一汽豐田出資方為一汽集團、天津一汽夏利、豐田汽車和豐田（中國），中外股比為50∶50，其中一汽夏利曾持有一汽豐田30%股權。2016年和2018年，一汽夏利曾分兩次將其持有的一汽豐田30%股權劃轉給一汽股份。目前，一汽股份持有一汽豐田50%股權。

“整體上市涉及到合資板塊的股比問題，但估計最近兩年一汽集團打破不了目前一汽豐田這種股比狀態，所以整體上市短期內不會實現。”曹鶴認為，隨著一汽轎車從一汽股份中置換出一汽解放股權，之前一汽集團試圖通過一汽股份實現整體上市的路已經被切斷。

一位接近一汽集團的知情人士向記者透露，自從徐留平北上擔任中國第一汽車集團有限公司董事長時，整體上市已經不是一汽集團的第一任務，估計三年內實現整體上市的難度不小。

曹鶴也認為，一汽解放股權劃轉至一汽轎車只是試驗性第一步，股權等問題的解決才是實現整體上市的關鍵步驟。

據了解，一汽解放目前是一汽集團下盈利性最強的自主業務板塊，目前已實現以重型車為主，中型、重型、輕型發展并舉的產品格局。財務數據顯示，一汽解放2017年及2018年分別實現營業收入760.31億元、769.85億元，凈利潤25.18億元、23.7億元。而一汽轎車2017年和2018年的凈利潤分別為3.18億元和2.27億元。有業內分析認為，本次交易對一汽轎車而言將大幅提升其盈利能力。