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日前，監管層公開表示，主板公司分拆子公司到科創板上市細則一定會出。市場上關于分拆子公司至科創板上市細則出臺的預期開始升溫，近期甚至出現部分上市公司“蹭熱點”，公開表示擬分拆子公司上市，并優先申報科創板，因而收到監管關注函。

中國證券報記者通過采訪券商投行人士獲悉，盡管分拆上市細則尚未出臺，但已有不少具備分拆上市條件的企業有意在科創板上市。同時券商也在積極跟蹤、儲備相關項目，并將符合分拆上科創板條件的新三板公司作為關注重點。

分拆上市動機何在

從券商處獲悉，雖然相關細則尚未出臺，但目前不少具備分拆上市條件的企業都有意在科創板上市。

1、拓寬融資渠道

長城國瑞證券投行相關負責人認為，分拆后新上市公司可以拓寬股權及債務融資渠道，改善母子公司的資本結構，提升子公司的業務發展空間和渠道，最大限度助推子公司主業發展，為母子公司及其股東帶來更優異的回報。

華福證券投行相關負責人認為，分拆子公司于科創板上市符合國家戰略需求，同時分拆上市增強了科創板的包容性，提升了資本市場的功能和效率。當母公司的整體融資渠道不暢時，將對應的優質資產或業務分離出去，就可以通過新的主體實現融資。

2、提升上市公司估值

長城國瑞證券投行相關負責人認為，分拆至科創板上市，能夠實現價值發現和價值創造，重塑上市公司估值體系。由于不同市場存在估值差異，因此分拆上市有助于給予上市公司不同業務板塊以更合理的估值定價，避免高估值業務板塊被低估值業務拖累從而造成上市公司內在價值無法全面展示和體現。

3、助力創新業務發展

長城國瑞證券投行相關負責人認為，允許分拆子公司于科創板上市，有利于調動上市公司創新投入的主動性和積極性，發揮上市公司在資金、人才、技術及市場等方面的優勢，孵化和培育出更多的創新企業，引領和推動全社會科技創新產業的良性循環發展。

4、獲取股權收益

華福證券認為，母公司作為發起人能享有一部分的溢價所得。經過一段時間后，上市公司還可以變現子公司的股份獲得資本收益；母公司股東也可以按照持股比例享有子公司利潤分成。

長城國瑞證券認為，分拆上市對于具有多元化業務的上市公司可以進一步明晰主業并獲得額外資產證券化的增值收益。母公司將集中于主營業務的發展，提高業務集中度，改善公司運營效率，專注于主營業務運營并提高管理效率。分拆后子公司可獨立實施股權激勵，充分發揮其開拓創新的潛質和潛能。

5、提高資產流動性

長城國瑞證券認為，作為上市公司全資或控股子公司分拆上市后，能夠擴大上市公司資本的支配范圍，在保持其控股地位的同時增強股票流動性，從而強化了上市公司資產流動性，降低上市公司運行風險。

哪些公司傾向于分拆

長城國瑞證券表示，在符合基本要求的前提下，具有如下特征的上市公司更傾向于分拆子公司至科創板上市：

一是從事多元化經營的科技型集團上市公司。該類上市公司資產及盈利規模較大，業務類型豐富且相對獨立，產品具較高科技含量，無形資產及研發投入占比高，參控股公司數量較多，上市集團公司可將旗下的優質子公司進行分拆上市，不存在同業競爭或者潛在同業競爭問題，亦不會因子公司的分拆而導致上市公司喪失核心經營能力。

二是急需拓寬融資渠道的公司。這類公司不同于集團型公司，規模相對較小，但急需資金投入重點項目，在滿足分拆上市的條件下，可以通過分拆子公司上市拓寬融資渠道，提升自身市值。

華福證券認為，以下幾類上市公司傾向于分拆子公司至科創板上市：多主業上市公司、創投類上市公司、子公司較多的上市公司。

券商已開始跟蹤儲備相關項目

中國證券報記者從券商人士處獲悉，具有分拆上市條件的企業都在積極備戰，等待分拆上市的具體規定出臺。部分券商也在積極跟蹤和儲備相關項目，以迎接未來分拆上市業務。

華福證券相關負責人告訴記者，在等待具體規定出臺的同時，公司已在積極跟蹤和儲備相關項目，以應對未來分拆上市業務。值得注意的是，部分上市公司參股公司在新三板掛牌，這些符合分拆上科創板條件的新三板公司也是未來的關注重點。

長城國瑞證券告訴記者，公司自科創板相關制度推出以來，一直關注和跟蹤上市公司分拆子公司科創板上市的發展態勢、監管動態和市場形勢，參考過往分拆上市的規則及指導意見，并結合科創板的戰略定位和創新要求，提前著手相關業務。

長城國瑞表示，目前公司與一些業務多元化大型上市企業集團在分拆規則、估值定價、業務規劃、股權設置等方面進行了充分溝通交流，將依據監管部門出臺相關操作規則及實施細則的進程，酌情參與相關子公司的股改和輔導工作。

長城國瑞證券會將新三板中上市公司參股企業作為科創板上市的重點考慮對象。目前新三板公司已有1萬多家，其中不乏業績較好、符合科創板定位的上市公司參股的科技創新企業，是較好的科創板上市的后備力量。

值得注意的是，相關業務的開展需嚴格按照上市公司分拆上市的標準運作。因此，對于醞釀中的分拆子公司到科創板上市細則，券商極為期待，尤其是對分拆上市的合理性、可行性、合規性方面的認定，對關聯交易的合理性、必要性、公允性等方面的核查，以及分拆上市的標準、中介機構責任與義務、信息披露要求等方面。