每經記者 蔡鼎    每經編輯 王曉波    

圖片來源：視覺中國

彭博匯總數據顯示，貴州茅臺今年迄今累計上漲61%，在上證50指數成份股中漲幅排名第三，僅次于工業富聯和化工龍頭萬華化學，并且有望成為A股歷史上首支股價突破1000元的公司。在跟蹤貴州茅臺的39家機構分析師之中，有38人都給出了“買入”評級，唯獨晨星（Morningstar Inc.）分析師Allen Cheng給予“賣出”評級。Allen Cheng給茅臺到今年底的目標價只有830元，暗示貴州茅臺較4月17日的收盤價還有15%的下跌空間，并警告稱在明年年底之前，茅臺可能不會再有更多的利好因素。此外，Allen Cheng給出賣出評級也主要是基于茅臺的最新股價已經超過目標價。

“這不是一個好的買點，” Allen Cheng在接受彭博社采訪時表示，并稱茅臺目前的股價遠遠超過了他所給出的830元/股的目標價。“到2020年底，茅臺不會再有更多的利好因素推動其股價上漲”。

彭博社的數據顯示，貴州茅臺本周三（17日）收于952元的紀錄高點，不僅比Allen Cheng給出的目標價高了15%，還比包括瑞信和摩根大通在內的10家外資投行給出的目標價要高。自2001年IPO以來，貴州茅臺的股價更是上漲超過150倍。

年初至今貴州茅臺走勢

《每日經濟新聞》記者也注意到，鑒于茅臺今年以來的上漲勢頭，Allen Cheng給出的“賣出”評級也非常搶眼。多頭們認為，由于貴州茅臺的銷售增長和利潤率持續高企，人們對消費支出放緩的擔憂并未受到影響，因此Allen Cheng的賣出評級證明茅臺的估值過高是合理的。但Allen Cheng認為茅臺的出貨量增長將在今年第二季度開始放緩。Allen Cheng表示，他希望茅臺對通過直接向消費者銷售更多產品來提高盈利能力的計劃，能有更明確的說明。

彭博社匯編的數據顯示，在過去一年里，如果投資者聽從Allen Cheng對貴州茅臺的建議，那么他們的回報率將僅為5.7%。相比之下，跟著像麥格里集團（Macquarie Group Ltd.）這樣的多頭買則能實現45%的回報。此外，Allen Cheng對青島啤酒的“賣出”評級也讓他遭遇最差的回報。

但Allen Cheng并非每次都被“打臉”——過去一年里，他對華潤啤酒的看空讓他在所有覆蓋該股的分析師中得到了最高的總回報。但《每日經濟新聞》記者還注意到，其實Allen Cheng研究的17只股票中，被他給出“買入”評級的僅有一只。

以上內容不構成投資建議。據此入市，風險自擔。投資有風險，入市需謹慎。