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近幾年外資持股規模快速擴張，已成為A股市場重要的配置力量。央行公布的最新數據顯示，今年一季度境外機構和個人持有的境內人民幣股票資產（下稱“外資持股”）增長超5000億元，創下近6年外資持股市值最大季漲幅，直逼公募基金持股市值。

一季度外資持有A股市值猛增

數據顯示，截至2019年一季度末，外資持股市值為16838.88億元，較去年四季度增長5321.53億元，這也是自2013年年末以來最大季漲幅。

銀河證券基金研究中心表示，截至2019年一季度末，公募基金持股市值是19459.96億元，外資持股市值與公募基金的差距，最高時相差12376.85億元，至目前已縮小至2621.08億元，如果2019年公募股票方向基金的規模沒有顯著增長的話，預計2019年下半年外資持股市值與公募基金的持股市值將會非常接近。

在諾德基金經理應穎看來，自2014年滬港通開通以來，北向資金的邊際影響逐漸增強，尤其是2019年年初以來的這輪市場上漲行情，北向資金或是推手之一。

應穎分析道，北向資金顯示出極強的理性投資屬性。從其配置的個股來看，90%以上的資金配置標的為市值前20%、盈利前20%的個股。“在本輪A股估值修復行情中，小市值個股顯然在估值修復上更具有彈性，但是北向資金并未改變其投資偏好，業績增長優異的大市值個股今年以來呈現低換手特質，顯示出北向資金對于價值型個股的惜售情結。”她說。

從具體行業配置來看，外資偏好消費和金融板塊，在食品飲料、非銀、銀行和醫藥行業的持股規模靠前。海通證券分析師姜超表示，外資作為近幾年A股市場的增量資金，投資風格持續影響著A股市場。由于外資在行業配置上具有明顯的偏好，相應行業能夠持續獲得增量資金，2017年以來，食品飲料、銀行和非銀金融等行業漲幅居前。

滬上一位私募基金總經理認為，作為重要的增量資金，未來外資將毫無疑問在A股市場掌握重要話語權，這將影響A股投資風格，使得價值投資越來越重要。

外資將成為2019年最確定資金增量

2019年是我國資本市場納入國際指數的關鍵之年，根據MSCI日前公布的最終方案，2019年5月，將A股大盤股納入比例從5%提升至10%，同時將創業板大盤股按10%比例納入；8月將大盤股納入比例提升至15%；11月將大盤股納入比例進一步提升至20%，同時將中盤股按20%比例納入。

此外，2019年A股還將納入富時羅素指數和標普道瓊斯指數。國金證券測算發現，今年上述三大指數帶來的海外被動增量資金合計將達到2135億元。假設主動增量資金實際增配A股的比例為50%，則主動+被動增量資金規模約6405億元，預計下一波主動增量資金大幅流入可能發生在5月。

姜超表示，去年我國進一步加快了金融行業的對外開放，包括提高外資在證券、基金和保險的持股比例，擴大外資金融機構的經營范圍等，而境內外資金融機構增多能夠進一步吸引海外資金進入我國證券市場。

在多家海外資管巨頭眼里，中國資本市場具有巨大的發展潛力。

惠理集團副主席兼聯席首席投資總監蘇俊祺表示，對中國經濟保持樂觀，A股市場仍有一定的上升空間，未來看好消費品行業，如白酒、白色家電等。同海外同類型上市公司相比，這些公司的估值相對便宜。“民辦高等教育行業以及醫療行業也值得關注，MSCI中國醫療保健指數估值接近10年來低位。”他補充道。

摩根大通集團副總裁朱超平認為，亞太地區包括中國和周邊亞太新興市場，在估值上更有吸引力，亞太地區的增長率也更好一些，有利于估值修復和股價上升。

上海證券報記者 陸海晴