每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

新的變局終于到來！

北京時間5月14日，MSCI 5月半年度指數(shù)審議結(jié)果將正式出爐。

按照MSCI的計劃，5月份A股被納入的比例將從5%提高到10%。由于此次將以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤股，哪些創(chuàng)業(yè)板大盤股將會首次被納入MSCI名單成為市場關(guān)注的焦點。

有券商分析指出，MSCI股票池的結(jié)構(gòu)性擴容新增創(chuàng)業(yè)板大盤股，將使新股票池的市值分布邊際向中小盤傾斜。

MSCI首次A股擴容 新增千億元“活水”

北京時間5月14日早上5點，MSCI 5月半年度指數(shù)審議結(jié)果將公布，屆時MSCI將公布新納入和剔除的個股名單，此次指數(shù)審議結(jié)果將在5月28日收盤后生效。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，根據(jù)MSCI此前公布的擴容計劃，2019年5月半年度指數(shù)審議后將指數(shù)中的中國大盤A股納入因子從5%提高至10%，同時以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤股，這也將是創(chuàng)業(yè)板公司首次“入摩”。

東興證券分析指出，具體來說，MSCI納入因子的變化會從量、節(jié)奏及結(jié)構(gòu)上對外資流入產(chǎn)生影響。第一，中盤股的提前納入會為A股帶來更多的增量資金。相較于原計劃，新計劃預(yù)計將帶來合計人民幣4279億元的追蹤資金，較原計劃多增加766億元。第二，創(chuàng)業(yè)板標的納入節(jié)奏的明確及中盤股納入節(jié)奏的加快，反映了MSCI納入A股總體進程的加速，或?qū)⒋碳ね赓Y提前布局，加速流入A股市場。第三，納入節(jié)奏的邊際變化體現(xiàn)了MSCI對于優(yōu)質(zhì)成長股的關(guān)注，這也將影響外資的配置偏好，外資流入結(jié)構(gòu)將進一步改善，推動外資對A股進行更加多元的配置。

國金證券表示，根據(jù)測算，按照MSCI的A股納入比例提升方案，5月A股大盤納入比例提升至10%，同時納入創(chuàng)業(yè)板大盤股，按人民幣計增量資金約1281億元。

值得注意的是，在5月半年度指數(shù)審議結(jié)果公布后，MSCI還會在今年8月將指數(shù)中所有中國大盤A股納入因子提高至15%，而在11月指數(shù)審議時則會將這一納入因子從15%提高至20%，同時將中國中盤A股以20%納入因子納入。預(yù)計這三次納入因子的提升總共會給A股帶來超過4000億元的增量資金。

創(chuàng)業(yè)板首批“入摩”12股受關(guān)注

據(jù)了解，根據(jù)明晟指數(shù)公司此前公布的擴容計劃，MSCI擬將A股納入比例從5%提高到20%，計劃在5月份、8月份與11月份分三步執(zhí)行。按這三步實施后，MSCI新興指數(shù)成分股預(yù)計將包含253只中國大盤A股和168只中國中盤A股，其中包括了27只創(chuàng)業(yè)板股票，而此次將有12只創(chuàng)業(yè)板個股首次“入摩”。

哪些創(chuàng)業(yè)板會率先“入摩”呢？國金證券稱，這12只創(chuàng)業(yè)板大盤股預(yù)計分別為：溫氏股份、東方財富、愛爾眼科、寧德時代、智飛生物、邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療、匯川技術(shù)、三環(huán)集團、沃森生物、宋城演藝、芒果超媒。

從這12只個股名單來看，基本都是各自行業(yè)中的細分龍頭公司，且也是各自行業(yè)中總市值最大。比如愛爾眼科是中國規(guī)模領(lǐng)先的眼科醫(yī)療連鎖機構(gòu)。該股于2009年10月登陸創(chuàng)業(yè)板，上市近10年來，公司市值從69億元增長到目前的近800億元，大幅跑贏滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。2018年，愛爾眼科實現(xiàn)凈利潤10.09億元，同比增長35.88%。截至5月10日，港資持有愛爾眼科股份占其流通股比例達到20%。

另外，從今年一季度報情況來看，上述12只創(chuàng)業(yè)板個股中有9只凈利潤實現(xiàn)同比增長。其中，寧德時代、智飛生物、樂普醫(yī)療以及沃森生物凈利潤同比增長率均超過50%，處于高速增長期。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在A股“入摩”前后，市場曾迎來一波白馬股行情，外資對于白馬股尤為青睞。外資持股市值超過百億元的公司包括了貴州茅臺、中國平安、美的集團、恒瑞醫(yī)藥、格力電器以及五糧液等等。

隨著創(chuàng)業(yè)板公司此次首次“入摩”，“創(chuàng)藍籌”概念又一次被市場提及。東興證券分析稱，根據(jù)MSCI擴容權(quán)重和結(jié)構(gòu)的變化，未來投資將分為兩條主線，一是由于納入因子從5%逐級上調(diào)至20%，權(quán)重基數(shù)大的板塊在總增量方面受益明顯。預(yù)計銀行、非銀、食品飲料板塊中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將持續(xù)獲得穩(wěn)健的外資流入。二是股票池的結(jié)構(gòu)性擴容。新增的創(chuàng)業(yè)板個股和中盤股將使新股票池市值分布邊際向中小盤傾斜。

外資重塑投資偏好 “創(chuàng)藍籌”要火？

事實上，在A股“入摩”后，外資的投資趨向正在逐步影響A股投資者，價值投資逐步在A股市場得到體現(xiàn)。

記者發(fā)現(xiàn)，A股被納入MSCI的成分股均為大盤藍籌股，主動型資金也相對更偏好大盤藍籌和龍頭白馬。從陸股通持有個股市值占持倉的比重來看，比例較大的個股包括貴州茅臺、中國平安、美的集團、恒瑞醫(yī)藥等。自2017年3月公布陸股通持股數(shù)據(jù)以來，可以看到外資對白馬股總體不斷增持；A股被納入MSCI也帶動外資進一步增持白馬股。

國金證券稱，由于追蹤MSCI的被動資金需按照指數(shù)進行配置，主動資金偏好疊加MSCI事件影響，A股被納入MSCI也帶動外資配置白馬股，在一定程度上催生了一波白馬股行情，短期內(nèi)對市場風(fēng)格有一定影響。在2017年6月宣布A股將被納入MSCI和2018年5月A股正式被納入MSCI時，外資對市場風(fēng)格的影響相對明顯，均可以看到白馬股在短期內(nèi)出現(xiàn)明顯上漲：在2017年6月和2018年5月其漲幅分別為9.16%、7.17%，相對滬深300的超額收益分別為4.18個百分點和5.96個百分點。

“從券商研究報告中也能看到，A股加入MSCI后影響最大的是主動資金的偏好買入。‘創(chuàng)藍籌’最近又有被提到，此次首次加入MSCI的12只創(chuàng)業(yè)板個股未來肯定會得到更多的外資關(guān)注。考慮到未來創(chuàng)業(yè)板還有15只個股將被納入，因此從邊際效果來看，創(chuàng)業(yè)板市場受到的積極影響會高于主板市場。投資者可以把關(guān)注重心回到‘創(chuàng)藍籌’之上。”深圳一位不愿具名的私募經(jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示道。

而天風(fēng)策略徐彪也認為，對于可能被MSCI納入的創(chuàng)業(yè)板股票，外資所偏好的還是那些大市值、具有穩(wěn)定盈利水平、高ROE的標的。