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據上交所介紹，在前期開展的科創板客戶適當性管理情況專項現場檢查中發現，部分證券公司在客戶適當性管理方面，特別是在對投資者“墊資開戶”的主動甄別方面存在問題：一些證券公司對墊資賬戶的篩選條件較為簡單；部分證券公司尚未制定客戶資產異常變動的監控流程和業務制度；部分證券公司未主動對資產異常變動的投資者的資金來源、資金性質及在一定時期內賬戶資產分布異常情況等進行核查；還有一些券商對客戶的知識測評流于形式。

為此，在5月13日舉行的科創板相關業務培訓中，上交所重點針對專項檢查中暴露出的問題，要求券商嚴格承擔主體責任，讓所謂的“墊資開戶”等問題在科創板開板前清理干凈。

上述問題的出現，表明市場相關各方對設立科創板并試點注冊制的意義，認識還不夠清楚，重視程度還不夠。一方面，部分券商仍保持傳統的通道業務思維，依賴客戶量獲取利潤，熱衷游走于灰色地帶獲取各種“非標”客戶從而增厚業績，卻不愿意在深度挖掘客戶價值上下功夫。在這些券商那里，適當性管理成為表面文章，導致“墊資開戶”等問題時有發生。另一方面，也有不少投資者對于科創板的市場特性和功能認識不清，對科創板的市場風險認識不足，對自身的風險承受能力更是缺乏考量，抱著“逢新就炒”的老思維，一廂情愿地把科創板以及科創板有別于傳統主板的特殊交易機制當成投機炒作的機會，挖空心思想沖入科創板“淘金”。凡此種種，對于科創板的成功開板，對于科創板市場功能的正常發揮，都將帶來潛在危害。

科創板是中國資本市場改革的“試驗田”。科創板試行的注冊制，科創企業的不確定性較大、價值判斷較難等特性，決定了科創板更適合具有一定資金實力、專業投資能力和經驗，以及較高風險承受能力的投資者。建立科創板客戶的適當性標準，即是對科創板交易秩序的維護，更是對廣大中小投資者的保護。

或許，有些券商會擔憂，券商沒有權限和能力對用戶資金賬戶進行“穿透”，核查手段有限，“墊資開戶”難管。其實，科創板相關規則對客戶適當性管理及相關券商職責，是有明確的規范和程序的。這些券商應首先自問，自己是否真正盡到主體責任，是否已做到關關嚴把。上交所在現場檢查中發現的種種問題，顯然不能簡單地歸類為券商能力問題。

上交所已明確表示，將持續跟蹤評價證券公司科創板各項工作落實情況，發現落實不到位或發生投資者投訴糾紛的，將采取相應的監管措施或紀律處分。情節嚴重的，將上報中國證監會。這是對相關券商的鄭重提醒：如果在科創板投資者適當性管理問題上“耍花腔”，在“墊資開戶”等問題上“掩耳盜鈴”，后果會很嚴重。

來源：中國證券報 作者：孫翔峰