每經編輯 肖芮冬

今年一季度，A股市場持續上揚，投資者的熱情也不斷升溫。而近日市場的連續調整似乎又讓這股久違的熱情有所減退，不過聰明的投資者總是能快人一步知道在什么樣的位置進行布局。

在市場連續下跌過程中，部分ETF基金反而再現較大規模的凈申購。除了寬基ETF，近期還有一類ETF也備受關注，特別是當5月14日，MSCI宣布將A股納入因子提升至10%之后，MSCI相關ETF再度成為焦點。

在業內人士看來，隨著MSCI納A比例的翻倍，境外資金進入A股的腳步有望加快，而選擇跟蹤MSCI中國A股國際通指數的產品，如南方MSCI中國A股國際通ETF（512160）及聯接基金（A類005788，C類005789），既能緊跟資金步伐，且還相當于一次性配置國際視野下的優質A股股票。

完全跟蹤MSCI擴容

從納入計劃來看，此次MSCI宣布將現有A股的納入因子從5%提升至10%，包括18只創業板股票在內的26只A股將加入MSCI指數，至此納入MSCI的A股共有大盤A股264只，此番審議結果將在5月28日收盤后生效。

南方MSCI中國A股國際通ETF基金經理羅文杰表示，“大盤股納入因子提升、中盤股提前納入、創業板首次納入，是A股‘入摩’過程中不小的進步。特別是此次創業板個股納入MSCI，凸顯了國際視野對創業創新、成長股投資價值的聚焦關注。”

值得關注的是，這還僅僅是今年MSCI擴容進程中的第一步。按照此前公布的計劃，今年接下來還將分兩步走——8月納入因子有望提升至15%，11月有望再提升至20%。

根據MSCI的測算，完成上述三步后，MSCI新興市場指數的預計成分股中，有253只大盤A股和168只中盤A股（其中包括27只創業板股票）；這些A股在此指數中的預計權重將由原先的0.71%提升至約3.3%。

羅文杰認為，“自A股納入MSCI以來，超過2600億元資金通過陸股通通道進入A股。資金的流入體現了國際投資者對于A股當前投資價值的認可。MSCI擴容的步伐相較原先的計劃有明顯加快，僅在初次納入一年半之后，納入因子即有望擴大到20%，速度之快遠超預期。未來A股比例提升的前景較為樂觀，有望以100%的因子納入MSCI全球指數體系。”

值得注意的是，目前MSCI相關基金跟蹤的指數中，只有MSCI中國A股國際通指數是完全跟蹤MSCI擴容過程，且被納入MSCI新興市場指數體系的。而在所有跟蹤MSCI中國A股國際通指數的主題基金中，南方MSCI中國A股國際通ETF在同類標的ETF中規模靠前，目前約為7.45億元。

對于投資者而言，選擇無縫跟蹤指數的基金，其實相當于購買了MSCI中國A股國際通指數的一籃子成分股，不僅可能最大程度地分享MSCI擴容帶來的投資機會，而且還可以避免持股單一或集中的風險。

秉承指基運作優良傳統

當然，如果從全市場來看，目前市場上已有30余只MSCI主題基金，同質化現象不可避免。

不過在分析人士看來，“在這種情況下，比拼的就是各個基金公司的指數管理經驗和管理能力。南方基金在ETF方面的管理能力還是非常不錯，特別是南方中證500，給人留下深刻印象，也展現了其在ETF方面的管理能力。”

從資產規模來看，今年2月13日，南方中證500ETF規模首次突破400億元。截至5月20日，其規模超過440億元，較2019年初增長超過百億元。更值得一提的是，該基金無論在成交量、折溢價指標等方面，均遠超行業競爭對手，成為目前市場上規模和活躍度靠前的中證500ETF產品。

據了解，南方基金一直力求通過嚴格的投資管理流程、精確的數量化計算，來實現對標的指數的有效跟蹤，為持有人提供與之相近的收益，而MSCI中國A股國際通指數的運作同樣秉承了南方指基跟蹤精準的優良傳統，自2018年6月A股正式納入MSCI以來，年化跟蹤誤差僅0.55%，是緊跟MSCI步伐、配置相關成分股的優質工具。

另外，在ETF市場上，流動性也是投資者非常關注的重要因素。作為同類ETF中規模靠前的MSCI主題基金，南方MSCI中國A股國際通ETF年內總成交額達到了55億元，日均成交額超過6000萬元，在已上市的MSCI主題ETF中名列前茅。

展望未來，疊加MSCI納A比例提升的重要窗口，相關基金其實已經回到較為理想的布局佳期。Wind數據顯示，截至5月20日，滬指的整體估值回調至12.8倍，處于上市以來從低到高的14%分位點；而MSCI中國A股國際通指數的整體估值，也從4月19日的12.76倍回調至5月20日的11.09倍。

羅文杰分析認為，從橫向看，無論滬指還是MSCI中國A股國際通指數，相比國際主流指數而言，均處于估值洼地。整體具有較大的投資吸引力，再疊加MSCI提高A股納入比例的因素，從中長期的緯度來看，境外資金流入A股的趨勢依然不會改變。

“除了權重的提升會給MSCI成分股帶來千億級別的被動增量資金，對于指數表現是一個提振以外，原先MSCI僅納入大盤價值股，定位類似于滬深300。納入創業板和未來納入中盤股之后，計劃新增成分股以醫藥生物、電子、計算機等新興行業為主，整體更反映大中盤優質A股走勢，在成長股潛力釋放的時候會有更好的表現。”羅文杰進一步說道。

文/安安