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國際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)布《中美貿(mào)易緊張局勢造成的影響》（下稱“報告”）表示，美國抬高從中國進(jìn)口商品的關(guān)稅所造成的成本幾乎全部由美國進(jìn)口商承擔(dān)，一些關(guān)稅已轉(zhuǎn)嫁給美國消費(fèi)者。雖然關(guān)稅導(dǎo)致中美貿(mào)易減少，但雙邊貿(mào)易逆差基本沒有變化。近來的緊張局勢升級可能會嚴(yán)重挫傷商業(yè)和金融市場情緒，擾亂全球供應(yīng)鏈，進(jìn)而危及2019年全球增長的預(yù)期復(fù)蘇。

“貿(mào)易伙伴國的相對總需求和供給等宏觀經(jīng)濟(jì)因素對確定雙邊貿(mào)易差額所起的作用要大于關(guān)稅，因此，中美雙邊提高關(guān)稅對雙邊貿(mào)易差額的影響有限。”報告稱，事實(shí)上，2018年美國的貿(mào)易逆差進(jìn)一步增加，因?yàn)閬碜灾袊倪M(jìn)口增加，這在一定程度上反映了提前進(jìn)口的影響。截至2019年3月，逆差小幅下降，因?yàn)槊绹鴮χ袊某隹谕瑫r也在下降。

2018年以來，美國先后對來自中國的商品“清單”征收關(guān)稅，中國也采取相應(yīng)的關(guān)稅反制措施，受此影響，兩國雙邊進(jìn)出口增長普遍減弱。報告表示，中美貿(mào)易緊張局勢已對消費(fèi)者和生產(chǎn)商產(chǎn)生明顯影響。從消費(fèi)者方面看，有研究采用美國勞工統(tǒng)計局公布的從中國進(jìn)口商品價格的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，因關(guān)稅上升造成的成本幾乎全部由美國進(jìn)口商承擔(dān)。從中國進(jìn)口的（關(guān)稅加征前）跨境價格幾乎沒有變化，關(guān)稅加征后進(jìn)口價格急劇上漲與關(guān)稅幅度一致。一些關(guān)稅已轉(zhuǎn)嫁給美國消費(fèi)者，如對洗衣機(jī)加征的關(guān)稅，其余部分則由進(jìn)口商通過降低利潤率吸收。關(guān)稅進(jìn)一步提高可能會同樣地轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者。

關(guān)稅加征對生產(chǎn)商的影響則更為復(fù)雜，有的生產(chǎn)商會受益，但同時也有許多生產(chǎn)商的利益受損。其中，報告稱，貿(mào)易轉(zhuǎn)移是生產(chǎn)商受影響的一個渠道，美國加總的雙邊數(shù)據(jù)的確表明貿(mào)易轉(zhuǎn)移已經(jīng)發(fā)生，因?yàn)閬碜灾袊M(jìn)口的減少似乎被來自其他國家進(jìn)口的增加抵消。例如，在美國征收關(guān)稅的商品中，美國從墨西哥的進(jìn)口大幅增加，2018年8月份對來自中國的160億美元的商品清單實(shí)施關(guān)稅之后，來自墨西哥的進(jìn)口增加了約8.5億美元，幾乎抵消了來自中國的近8.5億美元進(jìn)口的急劇減少，這使得美國的總體進(jìn)口大致持平。

生產(chǎn)商可能受影響的另一個渠道是通過貿(mào)易商品價格的市場分割。報告稱，繼中國采取關(guān)稅反制措施后，2018年美國對中國的大豆出口大幅下降，美國對中國的大豆出口下降到接近零，與此同時，巴西對中國的大豆出口走高。由此導(dǎo)致美國大豆價格下跌，而巴西大豆價格上漲。雖然之后兩者價格再次趨同，但美國大豆種植者遭受損失，而巴西的大豆種植者則受益于貿(mào)易轉(zhuǎn)移和市場分割。

值得注意的是，股票市場估值也反映出在中國市場有重要參與的美國生產(chǎn)商受到中美貿(mào)易爭端影響。例如，繼中國實(shí)施關(guān)稅反制措施后，與參與其他國際市場的美國企業(yè)相比，那些對中國銷售額高的美國公司股價表現(xiàn)不佳。

報告還認(rèn)為，中美貿(mào)易緊張局勢不僅影響兩國經(jīng)濟(jì)，也危及全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期復(fù)蘇。報告預(yù)計，在全球?qū)用妫绻忻纼蓢鴮⒓诱麝P(guān)稅的范圍擴(kuò)大到中美之間的所有貿(mào)易，在短期內(nèi)，可能將使全球GDP增速下降約0.33個百分點(diǎn)，其中一半影響來自商業(yè)和市場信心效應(yīng)。另外，如果不能解決貿(mào)易分歧以及在其他領(lǐng)域（例如，涉及若干國家的汽車行業(yè)）分歧進(jìn)一步升級，可能會進(jìn)一步削弱商業(yè)和金融市場情緒，對新興市場債券利差和匯率產(chǎn)生負(fù)面影響，并導(dǎo)致投資和貿(mào)易增長放緩。

“此外，貿(mào)易壁壘的增加將擾亂全球供應(yīng)鏈，并影響新技術(shù)傳播的速度，最終導(dǎo)致全球生產(chǎn)率下降和福利減少。進(jìn)口限制的增加還會降低可貿(mào)易消費(fèi)品的可負(fù)擔(dān)程度，對低收入家庭造成不成比例的損害。這就是為什么我們認(rèn)為就全球經(jīng)濟(jì)而言， 2019年是一個微妙的年份。”報告稱。

證券時報網(wǎng) 孫璐璐