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周二，在收盤前的最后幾分鐘，北向資金大舉掃貨，凈買入額一度超過110億元，帶動(dòng)A股尾盤扭頭向上，三大股指齊齊收漲。

分析人士指出，MSCI將A股納入比例從5%提升到10%的生效日為5月28日收盤后，而追蹤MSCI指數(shù)的被動(dòng)資金往往在生效日前“一次性”完成調(diào)倉，才能最大限度地保證跟隨相關(guān)指數(shù)。這也解釋了28日尾盤北向資金的異動(dòng)。

尾盤暴力拉升：源自被動(dòng)資金建倉

28日，借道滬深股通的北向資金結(jié)束了此前連續(xù)8個(gè)交易日的凈流出。截至收盤，北向資金合計(jì)凈買入55.67億元，其中滬股通渠道凈買入46.77億元，深股通渠道凈買入8.90億元。

而今日北向資金最引人注目的操作莫過于尾盤幾分鐘內(nèi)的集中買入。

14時(shí)59分，北向資金一度凈流入逾117億元，粗略計(jì)算，集合競價(jià)階段北向資金一次性建倉逾50億元。

巨額資金的涌入也使得三大股指尾盤直線拉升，跳漲了約0.5個(gè)百分點(diǎn)。盤面上，上證50尾盤集合競價(jià)快速拉升，中國中車、中國聯(lián)通、浦發(fā)銀行、中國重工等一眾權(quán)重股紛紛上揚(yáng)。

此外，值得一提的還有，根據(jù)MSCI此前的公告，創(chuàng)業(yè)板股票此次首次加入MSCI指數(shù)體系，首批共18只，具體名單為：樂普醫(yī)療、愛爾眼科、網(wǎng)宿科技、同花順、東方財(cái)富、智飛生物、匯川技術(shù)、沃森生物、宋城演藝、泰格醫(yī)藥、三環(huán)集團(tuán)、芒果超媒、藍(lán)思科技、先導(dǎo)智能、溫氏股份、康泰生物、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療。從盤面看，這18只新納入的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股均出現(xiàn)不同程度的尾盤放量拉升。

分析人士指出，MSCI將A股納入比例從5%提升到10%的生效日為5月28日收盤后，而追蹤MSCI指數(shù)的被動(dòng)資金往往在生效日前一次性完成調(diào)倉，才能最大限度地保證跟隨相關(guān)指數(shù)。這一定程度上解釋了28日尾盤北向資金的異動(dòng)。

回顧2018年5月31日，A股首次納入MSCI指數(shù)時(shí)，根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，當(dāng)天滬股通流入MSCI納A板塊金額明顯放大，買入金額增加至112.7億元，創(chuàng)年內(nèi)單日最高。

從當(dāng)時(shí)的尾盤表現(xiàn)看，最后5分鐘，MSCI納A板塊上漲0.13%，推動(dòng)上證綜指上漲2.94點(diǎn)；滬股通買入MSCI納A板塊金額20.28億元，占其全天買入金額的18%。

融資資金搶先回流

在北向資金今天大舉掃貨之前，融資資金已搶先一步回流。

交易所披露的兩融數(shù)據(jù)顯示，周一（5月27日），滬深兩市融資余額單日暴增45.31億元，為最近一個(gè)多月來最大單日流入規(guī)模。融資余額總量也隨之升至9209.14億元。

資金流向上看，在指數(shù)反彈過程中貢獻(xiàn)突出的券商板塊成為融資資金買入的首選，白酒、家電等消費(fèi)行業(yè)的融資資金同樣快速回流。

5月整體凈流出 但仍有股票獲加倉

雖然28日凈流入逾50億元，但縱觀整個(gè)5月，北向資金整體仍呈現(xiàn)出大幅凈流出的態(tài)勢。

Choice數(shù)據(jù)顯示，5月1日至28日，北向資金合計(jì)凈流出490.84億元，為互聯(lián)互通以來月度凈流出額的最高值。

十大活躍成交股數(shù)據(jù)顯示，5月28日，滬股通標(biāo)的中，中國平安獲凈買入10.89億元，恒瑞醫(yī)藥凈流入2.39億元，農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行的凈流入金額也在1億元以上。貴州茅臺(tái)仍然凈流出4.92億元。

深股通標(biāo)的中，萬科A凈流入2.75億元，東方財(cái)富和溫氏股份分別凈流入1.91億元和1.81億元，五糧液、平安銀行、愛爾眼科的凈流入金額均在1億元以上。而美的集團(tuán)仍逆勢凈流出2.51億元。

滬上某中型私募機(jī)構(gòu)的相關(guān)人士表示，十大活躍成交股數(shù)據(jù)與北向資金的一貫配置“口味”吻合，主要還是被動(dòng)配置資金在建倉。他指出，28日追蹤MSCI指數(shù)的主動(dòng)配置資金仍然可能是凈賣出的，“被動(dòng)配置資金的買盤超過了主動(dòng)配置資金的賣盤，否則按照此前的估計(jì)，今天的凈買入量會(huì)更大。”周二，北向資金成交量較前一日顯著放量，也從另一方面說明了多空雙方的分歧較大。

據(jù)中金公司此前估算，約40億美元（約合200億元至300億元人民幣）的資金將在5月底左右進(jìn)入A股市場。

若將時(shí)間軸拉長來看，高位減持大消費(fèi)白馬股是北向資金近期最顯著的行為特征，且活躍成交股榜單常客都是A股各行業(yè)最具代表性的“大白馬標(biāo)的”。

細(xì)看具體個(gè)股的北向資金持股比例，據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示，5月1日至5月27日，滬股通標(biāo)的中，上海機(jī)場的北向資金持股比例下降2.38個(gè)百分點(diǎn)，遭減持力度最大。福耀玻璃、白云機(jī)場、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥以及伊利股份等標(biāo)的的減持幅度也靠前；

深股通標(biāo)的中，索菲亞的持股比例下降2.23個(gè)百分點(diǎn)，高居榜首，此外海康威視、大族激光、美的集團(tuán)、立訊精密以及五糧液等多只股票的持股比例下降幅度也較大。

但值得注意的是，同樣是大消費(fèi)板塊，北向資金也有分化，部分標(biāo)的獲得逆向增持。

數(shù)據(jù)顯示，滬股通標(biāo)的中諸如顧家家居、水井坊、青島海爾等個(gè)股5月均獲得北向資金不同幅度的增持；

深股通標(biāo)的中，涪陵榨菜、泰格醫(yī)藥的持股比例增幅靠前。

瑞銀中國證券業(yè)務(wù)主管房東明表示，預(yù)計(jì)MSCI將A股的納入因子從5%上調(diào)到20%可在今年為A股市場帶來700億美元的資金凈流入。

個(gè)股方面，北向資金流向顯示境外投資者青睞市值大、流動(dòng)性強(qiáng)的個(gè)股，其特點(diǎn)是ROE高且盈利確定性高。行業(yè)方面，境外投資者明顯一直都偏好食品飲料和耐用消費(fèi)品板塊。

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