“問詢”這塊試金石，正在科創板上發揮著極大的效能。

下周三即將走進科創板上市委審議會議的首批3家企業，都經歷了上交所兩到三輪的問詢。其中問詢次數最多的是微芯生物，從首輪問詢的41個問題，到二輪的14個問題，再到三輪的3個問題，微芯生物的實際控制權、核心技術等問題被反復詢問。微芯生物累計用了380頁的回復函，詳盡地披露信息。其認真細致的回復也幫助企業獲得了首批上會資格?？梢姡氆@得科創板青睞，企業必須過得了“刨根問底”式問詢這一關。

有人會問，這般“刨根問底”，問詢是否過多、過細？是不是“不符合注冊制精神”？實際上，充分問詢正是注冊制的特點。如果將科創板審核問詢對標成熟市場，多而全地充分披露并無不妥。單就首輪全面問詢的問題數量看，科創板50.67個平均問題數量，和美國SEC第一輪反饋意見的50.52個平均問題數量相當；從問詢內容看，美國注冊制發行審核中，反饋意見較多的部分包括財務報表、管理層討論與分析、風險因素、關聯關系與關聯交易、募集資金用途等方面。這與科創板首輪問詢的問題分布幾乎一致。

從已有的披露材料看，首輪問詢的最大特點是全面、細致、專業，全面摸排企業的股東、財務、經營、科創成色，這好比是給企業做全身“體檢”，多而全的問題就是要最大限度地把企業真實情況呈現在市場和投資者面前；二輪乃至多輪問詢則更關注底線，更聚焦重點，更加注重風險揭示，好比是對體檢中檢出的疑似病癥、重點病灶做針對性的復查和診治，充分揭示投資決策要點，尤其是風險揭示。從首輪問詢到二輪乃至多輪問詢，是一個從一般性提問到針對性發問，層層推進、抽絲剝繭的過程。期間，申報企業的重點、焦點問題被揭示，真實狀況被呈現，科創含量也將被公開打分，從而為投資者決策提供最有價值的信息，這是“以信息披露為核心”的審核問詢的初衷。

科創板試點注冊制，要求上交所會“問”，發行人和中介機構會“答”，資本市場參與者會“看”?？梢灶A見，只有那些信息披露充分、科創實力過硬的企業才能通過市場各方檢驗，成功登陸科創板。

來源：證券時報網 作者：程丹（封面及內文圖自攝圖網）