德意志銀行最近有一個驚人的發(fā)現(xiàn)：今年前6個月，美國股市的資金流出規(guī)模從未如此之高。 年初至今，美股資金流出量達(dá)到1320億美元。如果再算上那個暴跌的12月，則累計規(guī)模高達(dá)2370億美元！ 在這背后，基金們出現(xiàn)了新的動向。由高田正彥（MasanariTakada）領(lǐng)導(dǎo)的野村證券量化團(tuán)隊在最新報告中表示，多空對沖基金從觀望轉(zhuǎn)向了拋售周期股（主要是科技類股票）、買入防御性股票。 這表明，多空對沖基金再次轉(zhuǎn)向了防守型投資策略。 好在，目前這種拋售看起來并沒有達(dá)到能觸發(fā)過度波動性沖擊波的程度。與今年2月和去年10月相比，多空對沖策略基金當(dāng)前這波拋售的力度還算是比較小的。 然而，野村又警告稱，風(fēng)險在于：相對溫和的拋售可能在未來幾天加劇。 他們給出的理由是，追隨趨勢的CTA基金和風(fēng)險平價基金現(xiàn)在開始加入拋售陣營。野村證券稱，CTA基金已經(jīng)開始做空羅素2000指數(shù)期貨了，看起來，他們轉(zhuǎn)為賣出標(biāo)普500指數(shù)期貨只是個時間問題。 更糟的是，投機(jī)者現(xiàn)在正在以美國經(jīng)濟(jì)衰退為前提進(jìn)行交易，野村看到了波動性進(jìn)一步上升的風(fēng)險。而最新的ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，處于多年來的新低，這只會進(jìn)一步推動美國股市走向熊市。 一旦這種情況真的發(fā)生，野村證券提醒，需要高度關(guān)注CTA基金在轉(zhuǎn)為賣出標(biāo)普500指數(shù)之后，是否會將其凈空倉維持7個交易日以上。若這類基金在較長時間內(nèi)維持空倉，可能意味著那將不僅僅是技術(shù)性拋售，而是市場參與者已經(jīng)達(dá)成美國經(jīng)濟(jì)正走向衰退的共識了。 情況并不僅僅局限在美國股市。事實(shí)上，隨著市場對全球經(jīng)濟(jì)狀況的看法越來越謹(jǐn)慎，投資者似乎在針對美聯(lián)儲可能采取的預(yù)防性降息而做準(zhǔn)備措施。 野村指出，CTA對于亞洲股市的影響已經(jīng)出現(xiàn)了，其做空令香港恒生指數(shù)、韓國KOSPI200期貨和臺灣股指期貨全線跌至去年1月水平。 華爾街見聞祁月（封面圖自攝圖網(wǎng)）