圖片來源：攝圖網(wǎng) 每經(jīng)記者王海慜每經(jīng)編輯謝欣 根據(jù)上交所上周發(fā)布的科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會議公告，將于6月5日，也就是今天召開第1次審議會議，審議深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微電子科技（上海）股份有限公司、蘇州天準科技股份有限公司3家企業(yè)的科創(chuàng)板發(fā)行上市申請。 據(jù)上交所今日晚間發(fā)布的公告顯示，今日上會的3家企業(yè)全部過會。 從時間上看，這3家企業(yè)從受理到上會的時間都不足3個月，其中天準科技更是僅耗時近2個月。而將于下周上會的6家企業(yè)從受理到上會的時間同樣都不足3個月，其中杭可科技更是不足2個月。在一些投行人士看來，目前的情況顯示科創(chuàng)板IPO企業(yè)的上會速度明顯快于主板。 此外，今天過會企業(yè)背后的保薦機構(gòu)在這筆科創(chuàng)板IPO項目中究竟能拿到多少承銷費也是市場關(guān)注的話題。多位行業(yè)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，科創(chuàng)板IPO項目的承銷費應(yīng)該從3000萬元起步，且費率應(yīng)該高于主板的平均水平。而根據(jù)上交所披露的這3家公司的發(fā)行規(guī)模計算，3家保薦機構(gòu)可能最多跟投4000萬元。 科創(chuàng)板上會速度明顯快于主板 對于今天科創(chuàng)板上市委的具體審核流程，上交所此前已經(jīng)做了說明。據(jù)上交所介紹，每次審議會議由5名委員組成，召集人采取輪值制度，委員按抽簽確定，并需滿足相關(guān)專業(yè)和界別結(jié)構(gòu)要求。上市委審議會議召開前，參會委員撰寫委員工作底稿，并根據(jù)需要提交擬向發(fā)行人問詢的問題。審議會議的主要議程包括審核人員匯報審核情況和初步審核意見、委員發(fā)表意見、委員討論形成合議意見等主要環(huán)節(jié)。上市委審議會議可根據(jù)情況，要求發(fā)行人和保薦人進行現(xiàn)場問詢。上市委審議會議將形成審議意見并經(jīng)參會委員現(xiàn)場確認，上市委問詢問題和審議結(jié)果將及時向市場公告。 從今日13點開始審核起，直到20點以后，上交所網(wǎng)站終于披露了3家企業(yè)全都過會的消息。 從上市申請受理時間來看，這3家企業(yè)的受理時間都在4月3日之前，微芯生物、安集微電子、天準科技分別為上交所第二批、第四批、第六批公告受理的科創(chuàng)板擬上市公司，3家公司的獲受理時間分別為3月27日、3月29日、4月2日。所以從時間上看，這3家企業(yè)從受理到上會的時間都不足3個月，其中天準科技更是僅耗時近2個月。 此外，根據(jù)上交所的安排，6月11日、6月13日，還將有6家科創(chuàng)板IPO申請企業(yè)上會，分別為6月11日的福光股份、睿創(chuàng)微納、華興源創(chuàng)，6月13日的瀾起科技、天宜上佳、杭可科技。這6家公司的申請獲受理時間分別為3月28日、3月22日、3月27日、4月1日、4月12日、4月15日。從時間上看，這6家企業(yè)從受理到上會的時間同樣都不足3個月，其中杭可科技不足2個月。 上海某券商投行部門總經(jīng)理今日向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，以前主板、創(chuàng)業(yè)板公司的IPO申請從獲受理到上會至少要6~9個月，普遍的情況則是要15個月以上。 一位上海的資深保代也告訴記者，以前IPO申請從獲受理到上會最快的一般不少于6個月，在IPO通暢時快一點一般也在9個月左右；2011年下半年IPO申請企業(yè)在會排隊要近3年，直到2014年才上會。 據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，將于6月6日在證監(jiān)會上會的4家擬IPO企業(yè)的申報稿首次公告日都在2017年，其中中信出版的申報稿首次公告日在2017年5月26日，距今已超過2年。 值得一提的是，下周將有兩批科創(chuàng)板申請企業(yè)上會，現(xiàn)在主板企業(yè)上會的節(jié)奏通常是一周一批。上述資深保代認為，科創(chuàng)板試行的是注冊制，上會速度快是正常的，而且現(xiàn)在排隊的企業(yè)不多，如果以后排隊的企業(yè)多了，上會的速度可能會慢一點。 2009年創(chuàng)業(yè)板開板的時候，首批有28家公司一同在當年的10月30日上市。截至今日，已經(jīng)過會加上確定上會的科創(chuàng)板申請企業(yè)共有11家，而這11家之前都已經(jīng)過多輪問詢。據(jù)國泰君安統(tǒng)計，截至5月24日，已有34家科創(chuàng)板申請企業(yè)進入了多輪問詢，而研究已進入多輪問詢的企業(yè)對于預(yù)判科創(chuàng)板首批上市企業(yè)具有前瞻意義。 目前也有觀點認為，科創(chuàng)板首批上市企業(yè)可能和當年的創(chuàng)業(yè)板一樣，即有20~30家公司一起上市。如果按照目前的審核速度來推算，預(yù)計到今年7月首批科創(chuàng)板上市企業(yè)就基本確定。 券商或最多跟投4000萬元 保薦機構(gòu)需要跟投科創(chuàng)板IPO公司是科創(chuàng)板制度設(shè)計的一大創(chuàng)新，今年4月中旬，上交所公布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》（以下簡稱《業(yè)務(wù)指引》）對于跟投的具體規(guī)則做了規(guī)范。 根據(jù)《業(yè)務(wù)指引》規(guī)定，參與配售的保薦機構(gòu)相關(guān)子公司應(yīng)當事先與發(fā)行人簽署配售協(xié)議，承諾按照股票發(fā)行價格認購發(fā)行人首次公開發(fā)行股票數(shù)量2%至5%的股票，具體比例根據(jù)發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的規(guī)模分成四檔： （一）發(fā)行規(guī)模不足10億元的，跟投比例為5%，但不超過人民幣4000萬元； （二）發(fā)行規(guī)模10億元以上、不足20億元的，跟投比例為4%，但不超過人民幣6000萬元； （三）發(fā)行規(guī)模20億元以上、不足50億元的，跟投比例為3%，但不超過人民幣1億元； （四）發(fā)行規(guī)模50億元以上的，跟投比例為2%，但不超過人民幣10億元。 根據(jù)上交所披露，今日過會的三家擬發(fā)行規(guī)模分別為微芯生物8.04億元、安集微電子3.03億元、天準科技10億元。從擬發(fā)行規(guī)模來看，這幾家企業(yè)均未超10億元。由于有跟投4000萬元的上限規(guī)定，所以微芯生物的保薦機構(gòu)和天準科技的保薦機構(gòu)的跟投金額或?qū)⒈容^接近。 此外，《業(yè)務(wù)指引》還對保薦機構(gòu)跟投股份的鎖定期進行了明確，“參與配售的保薦機構(gòu)相關(guān)子公司應(yīng)當承諾獲得本次配售的股票持有期限為自發(fā)行人首次公開發(fā)行并上市之日起24個月。” 在科創(chuàng)板時代，另類投資子公司將起到券商科創(chuàng)板項目跟投主體的作用。某上市券商行業(yè)人士此前曾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，以前券商有直投公司，經(jīng)過規(guī)范整頓后變?yōu)樗侥脊蓹?quán)投資基金管理子公司了，而另類投資子公司就變?yōu)槿淌聦嵣系淖杂匈Y金直接投資平臺。 據(jù)啟信寶統(tǒng)計，在國內(nèi)主要的券商中，尤其是幾家頭部券商的另類投資子公司注冊資本規(guī)模大多達幾十億元，中信證券的另類投資子公司注冊資本更是超百億元。 另據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)顯示，海通證券旗下另類投資子公司海通創(chuàng)新證券投資有限公司的注冊資本規(guī)模高達41億元，安信證券和申萬宏源旗下另類投資子公司的注冊資本規(guī)模都為10億元。 而今日過會的3家企業(yè)的招股說明書（上會稿）中，《每日經(jīng)濟新聞》記者都看到了保薦機構(gòu)有關(guān)旗下另類投資子公司將進行跟投的承諾，而跟投將不參與網(wǎng)下詢價。 記者發(fā)現(xiàn)，在安集微電子的招股說明書中，對于保薦機構(gòu)跟投還有相關(guān)說明“保薦機構(gòu)及申銀萬國創(chuàng)新證券投資有限公司（申萬宏源旗下另類投資子公司）將在發(fā)行前進一步明確參與本次戰(zhàn)略配售的具體方案，并按規(guī)定向上海證券交易所提交相關(guān)文件。”在天準科技的招股書中也有類似的說明。 承銷保薦費3000萬起步 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，上述3家科創(chuàng)板首批過會企業(yè)的保薦機構(gòu)分別為安信證券（微芯生物）、申萬宏源承銷保薦（安集微電子）、海通證券（天準科技）。那么今天過會企業(yè)的保薦機構(gòu)在這筆科創(chuàng)板項目中究竟能拿到多少承銷費？這也是當前市場關(guān)注的話題。 在微芯生物、安集微電子、天準科技的招股說明書中，都還未明確披露承銷保薦費的收費標準。 而在近年來新股發(fā)行23倍PE的基準背景下，保薦機構(gòu)能拿到的承銷保薦費率區(qū)間通常為多少呢？據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自去年以來至今，IPO項目承銷金額最高的前10家券商的承銷保薦費率分別為中金公司（2.17%）、中信證券（3.3%）、華泰聯(lián)合（3.66%）、中信建投（3.63%）、招商證券（3.76%）、國信證券（4.6%）、長江證券承銷保薦（6.5%）、廣發(fā)證券（7.79%）、國泰君安（6.95%）、興業(yè)證券（3.18%）。而去年以來至今，所有保薦機構(gòu)的IPO項目承銷保薦費率均值為4.25%。 可以看出，去年以來，IPO總承銷額最高的前3家券商承銷保薦費率要低于總承銷額排在之后的券商。有分析認為，這主要是因為排名靠前的投行會有一些大項目，通常大項目的承銷保薦費率會低于小項目。 某頭部券商非銀行業(yè)分析師今日向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，按照責任越大，收費越高的規(guī)律，預(yù)計科創(chuàng)板IPO項目的券商承銷保薦費率應(yīng)該會高于主板的平均水平。她表示，科創(chuàng)板IPO項目的承銷保薦費率應(yīng)該超過5%，并從3000萬元起步。 該分析師認為，使得科創(chuàng)板IPO項目承銷費率可能高于主板的因素有，“主要是科創(chuàng)板項目整體規(guī)模比較小，小的項目費率一般會高一些，而且科創(chuàng)板項目各環(huán)節(jié)程序中保薦方的責任更大，再加上有跟投等因素。” 而前述資深保代也認為，科創(chuàng)板項目的承銷保薦費用應(yīng)該是3000萬元起。 “科創(chuàng)板項目的承銷保薦費具體還要看券商和企業(yè)怎么談的，IPO收費本身也沒有固定費率。”某中型券商投行人士則認為，“關(guān)鍵還是看IPO企業(yè)的質(zhì)地，質(zhì)地好的企業(yè)IPO項目很多券商搶，他們的議價能力就很強，那么券商就較難獲得較高的費率。”