每經記者 王晗    每經編輯 葉峰    

伴隨著上半年收官的臨近，公募基金行業即將迎來它的期中大考，然而市場上卻頻頻出現債基閉門謝客的情形。6月11日，東方紅基金旗下東方紅穩添利純債、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債5只債基齊齊公告暫停大額申購業務，《每日經濟新聞》記者注意到，類似的例子并不在少數。

在股市栽了跟頭的投資者想要轉投債基，卻發現部分產品限購了，這到底是是怎么一回事？

債基扎堆閉門謝客

《每日經濟新聞》記者注意到，單6月11日就有10余只債基暫停了大額申購以及轉換轉入、定期定額投資業務，東方紅匯利債券基金公告稱，自6月12日至6月17日起暫停接受百萬元以上的資金申購，另外，東方紅穩添利純債、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債、東方紅益鑫純債也將申購上限調整至百萬元。

進入6月，債基頻頻刊登限額公告，22只債券型基金紛紛對大額資金說不，如興業天融債券、易方達富惠純債債券、金鷹元祺信用債債券等，單日限額集中在百萬元至500萬元。WinD數據顯示，截至6月11日，共有544只（A/C份額分開計算）債券型基金暫停申購以及432只（同上）債基暫停了大額申購業務。

對于暫停大額申購的原因，公告統一口徑為，為了保證基金的平穩運作，維護基金份額持有人利益。

不過事情的原因不止如此，盈FOF研究院研究總監楊媛春解釋道，這主要是因為從去年年初開始債券牛市，累積到現在很多債基的規模都迅速擴大，甚至翻了一番還多，尤其重倉信用債的債基，不過要平衡投資品種、流動性和規模，信用債的流動性并不好，所以選擇暫停大額申購的方式限制資金涌入。"涌入太多資金后，萬一出現大量贖回，會引發流動性風險的。信用債和股票、利率債不一樣，有時一個月都無法成交幾筆。"

如廣發雙債添利債券就是一只典型重倉信用債的債券型基金，受益于債市走牛，該基金份額從去年3季度的近10億漲到一季度末60多億元，大摩強收益債券也出現了份額飆漲的情況，去年一季度末僅有9.7億元，短短一年時間，份額已增至29億元。"這些業績不錯的債券型基金規模增長很快，所以很早都限購了。"楊媛春指出。

另外，季末防止資金攤薄既有收益也是重要原因之一。一家大型基金公司市場部人士稱，每家的具體情況不太一樣，我們的話是想在臨近年中的階段穩定一下業績，資金的大額申購會攤薄收益，通過限購的方式可以有效緩解一下這種情況。

"這只基金馬上要分紅是暫停其大額申購的原因，臨近分紅有大額資金流入會分流盈利進而導致平均利潤下降，不利于基金份額持有人的公平性。"另一家發布相關公告的基金公司回復道。

債券市場未來走勢如何？

3月底國內10年期國債收益飆升，在曲線圖譜上呈現出陡峭走勢，步入5月，多空因素交織的情況下，整體維持震蕩格局。

WinD數據顯示，截至6月10日，二季度以來，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益率為-7.33%、-6.89%，境外市場震蕩加劇了QDII基金收益波動，平均收益率收負，為-2.3%,具有較好避險屬性的債券型基金以-0.34%的平均收益表現領先于各基金類別。

股市調整，未來債券市場是否能有較好的投資收益？融通基金固定收益部總經理趙小強認為，近期股市出現震蕩回調走勢，股債蹺蹺板之下債市表現偏好。我們認為債市收益率向下空間較大，債市投資價值存在，同時策略上配置優于交易。

對于債券市場未來的走勢，他表示，"前期制約市場表現的通脹因素或在三季度有所緩解，與此同時，全球總需求的下行對于風險偏好的壓力將繼續體現。在此環境下，貨幣政策大概率仍將維持穩健偏寬松格局，對于債市而言偏向利好。整體上看2019年下半年債市收益率或仍將呈現向下方向，利率債和信用債均存在收益率繼續下行的趨勢機會。"

對于偏好的債券類型，其進一步指出，2019年以來，長期限利率債基本處于區間震蕩走勢中，信用債表現整體優于利率債，市場對于城投品種表現出相對追逐的態度，等級方面依然更偏好偏高等級債券品種。

封面圖片來源：攝圖網