每經記者 蔡鼎    每經編輯 余冬梅    

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今年已過半，回顧美股今年上半年成績單，標普500上漲17.2%、道指上漲13.9%、納指上漲20%。那么，整個上半年，美股表現最好的公司是哪家？《每日經濟新聞》記者梳理發現，原來是一家美容公司。

全球最大香水公司、跨國美容公司科蒂集團（Coty，NYSE:COTY）年初至6月28日（周五）收盤累積漲幅達92.8%，而同期內標普500的漲幅僅為17%，科蒂成為標普500成分股中表現最好的個股。值得注意的是，整個2018年，科蒂股價累積下挫了67%，但由于今年以來投資者押注公司在新管理層領導下有望實現轉變，并最終從收購寶潔美容業務中恢復過來，科蒂股價年初至今已接近翻倍。

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2016年收購寶潔美容業務，科蒂成本大增

對于科蒂優異的表現，ConsumerEdge Research分析師喬納森·費尼（Jonathan Feeney）表示，科蒂目前正處于過渡期，許多投資者都認為科蒂的股價此前被“大幅低估”了。菲尼將科蒂股價的大漲歸功于控股公司JAB holdings。私募股權公司JAB也控制著Dr.Pepper（一種軟飲）等品牌，JAB于今年4月收購了科蒂，此舉受到了華爾街分析師的普遍好評。

收購了科蒂后，JAB也沒有回避其他的并購交易——本月早些時候，《女裝日報》報道稱，科蒂正在就收購凱莉·詹納（Kylie Jenner）旗下價值12億美元的化妝品公司Kylie Cosmetics進行談判。

巴克萊在給客戶的一份報告中稱：“科蒂目前確實承擔不起進行大規模收購的費用，不過我們認為，JAB會找到一種方法，為科蒂找到合適的資產。”然而，另外一些分析師卻一致認為，科蒂的核心品牌——如封面女郎（Covergirl）、Rimmel和蜜絲佛陀（Max factor）正在失去份額上升的勢頭。投行D.A.Davidson在最近的一份報告中表示，科蒂的六個彩妝品牌中，有四個已經在社交媒體上失去了排名。此外，D.A.Davidson對科蒂的評級為中性。

巴克萊化妝品、家庭及個人護理分析師勞倫•利伯曼（Lauren Lieberman）在給客戶的一份報告中表示，科蒂擁有“一系列處于劣勢的產品，這些產品在全球和美國本土市場都缺乏規模，并且本土和海外市場還相互脫節。”巴克萊對科蒂的評級為持有。

2016年，科蒂宣布將收購寶潔的美容業務。然而，根據科蒂2017財年的年報，公司業績受到收購寶潔公司41個品牌帶來的額外成本的影響。加拿大皇家銀行資本市場（RBC）也表示，在經歷了動蕩的2017年和2018年的并購整合后，科蒂目前正處于一個過渡期，該行也是僅有的兩家給予科蒂買入評級的投行之一。RBC預計，從2022年開始，“在提高了產量，以及收購寶潔帶來的協同效應的支持下，科蒂的利潤率將會大幅提高。”

分析師預計2019財年科蒂營收將下滑7.4%

RBC戰略財富管理總裁馬克•泰珀（Mark Tepper）上月在接受CNBC采訪時也表示，“去年宣布收購寶潔美容業務的計劃時，科蒂遭受了巨大的打擊。如今的科蒂正在反彈。”泰珀還指出，科蒂的基本面不會對公司股價的長期上漲提供支持。

“在我看來，科蒂的總體戰略仍然存在缺陷。收購了寶潔的美容業務后，科蒂已經把大眾消費的支出增加了一倍，但消費者的偏好已經發生了變化。消費者現在想要的是體驗，是品牌的知名度，而不是科蒂旗下的美妝品牌。此外，科蒂的債務也高得驚人。”泰珀說道。

《每日經濟新聞》記者還注意到，科蒂股價今年以來的大幅上漲，或許也跟空頭有一定的關系——根據FactSet的數據，科蒂目前是標普500成分股中被做空最多的股票之一，空倉比例達到14.6%。此外，據彭博終端機數據，科蒂2018財年的營收為94億美元，而分析師對科蒂2019財年的營收預期為87億美元，將下滑7.4%。

除了科蒂外，美股的美容類股今年上半年也收獲了巨大的漲幅，例如，美國最大的美容品零售商猶他彩妝（Ulta，NASDAQ:ULTA）和雅詩蘭黛（NYSE:EL）年初至今股價都上漲了40%以上。美國化妝品品牌e.l.f.更是累計上漲了近54%。