每經記者 劉晨光    每經編輯 趙 云    

4.88港元/股的發行價，14個交易日就漲到19.86港元，漲幅超過300%！

7月2日，港股上市公司中煙香港（06055，HK）收漲逾50%，這已經是其連續第6個交易日上漲，上市不到一個月累計漲幅超過300%。從市值來看，從當初的30多億到如今的130多億港元，多出來的100多億港元（約合人民幣90億元），都可以買下約1.3億包單價70元的“軟中華”了。

每 日 經 濟 新 聞（微 信 號 ：nbdnews）記者注意到，作為港股“煙草第一股”，且背靠中國煙草總公司，中煙香港的公開發售得到投資者的廣泛關注。在多位業內人士看來，中煙香港股價暴漲與其概念的稀缺性有很大關聯。

百億市值背后只有28位雇員

近日來，中煙香港的股價暴漲引發了市場的強烈關注。6月12日，中煙香港正式登陸港交所，港股也迎來了“煙草第一股”，作為稀缺的概念股，中煙香港當日股價就上漲9.63%，此后13個交易日也僅有3天下跌。截至7月2日收盤，報19.86港元/股，當日漲幅52.3%，市值已突破百億港元。

公開資料顯示，中煙香港成立于2004年，總部位于香港，是中煙國際負責資本市場運作和國際業務拓展的指定境外平臺。中煙國際是中國煙草總公司的全資附屬公司，通過組織煙草制品的貿易及監管海外附屬公司的運營和中國煙草總公司的境外投資，承擔中國煙草總公司國際業務的管理及運營工作。

招股書顯示，中煙香港的業務主要分為四個部分：第一是煙葉產品進口，公司從全球（巴西、阿根廷等）采購煙葉類產品，并轉售給中國卷煙生產企業；第二是煙葉類產品的出口，中煙香港獨家經營煙葉類產品出口至印度尼西亞、泰國、新加坡等國家和地區；第三是卷煙出口，公司獨家對免稅店及卷煙批發商出口中國品牌卷煙，其中涵蓋了34個中國卷煙品牌；第四是新型煙草制品的出口，目前所售新型煙草制品的主要類型為加熱不燃燒煙草制品。

財務數據顯示，2016年到2018年，中煙香港的收入分別約為63.1億港元、78.07億港元、70.33億港元，凈利潤為3.38億港元、3.48億港元、2.62億港元。

值得關注的是，中煙香港在招股書中表示，截至2018年底，公司在香港僅有28名雇員，其中高級管理人員5名，業務運營12名，人力資源3名，財務4名，戰略級投資2名，合規及風險管理1名，證券及投資者關系1名。

在風險提示部分，中煙香港表示，公司的大部分收入來自數量有限的客戶。截至2016年、2017年及2018年12月31日止三個年度，來自公司五大客戶的收入分別占公司總收入的89.5%、89.5%及85.9%，來自公司最大客戶的收入分別占中煙香港總收入的64.4%、70.3%及61.7%。

實際上，中煙香港這一波漲勢也帶動了A股的眾多概念公司“吞云吐霧”，其中陜西金葉（000812，SZ）一字漲停，其余相關個股均有不同程度漲幅。資料顯示，陜西金葉前身系1992年成立于陜西省的金葉印務股份有限公司，企業的業務布局涉及煙草配套產品研發生產、教育產業、房地產業，截至2017年底，陜西金葉具備了6家煙配生產企業。

為了解中煙香港此次股價暴漲的看法，每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者給公司發去采訪函，但截至發稿沒有得到回復。

因為稀缺所以“為所欲為”？

被稱為“煙草第一股”的中煙香港在資本市場上具有較強的稀缺性，這或許是股票受到追捧的重要原因。此外，就在幾天前，中煙香港公告稱獲聯席全球協調人悉數行使15%超額配股權，涉及共2500萬股股份，每股作價4.88港元，額外所得凈額1.19億港元。

實際上，個股備受關注的背后是國內龐大的市場群體。中煙香港招股書顯示，中國擁有全世界人數最多的煙民。2018年，中國吸煙者人數為3.06億人。數量眾多的煙民為進口煙葉類產品提供了一個穩定的市場。根據弗若斯特沙利文報告，中國的卷煙銷售額于2018年達到人民幣1.44萬億元，約占全球卷煙消費的44.6%。

除了龐大的國內市場，有中國煙草總公司背書，也提高了中煙香港的關注度。

中泰證券指出，在國家政策部分，煙草專賣制度鑄就護城河，受益于“走出去”政策導向。我國實行煙草專賣制度，中煙香港作為所從事領域的獨家營運實體，擁有政策、渠道、市場等天然優勢。受益于煙草行業“走出去”政策，公司市場開拓空間大。此外，在煙草行業市場部分，東南亞及港澳臺市場需求穩定，新型煙草制品市場有望較快增長。

天風證券也表示，中煙香港背靠中煙集團、壁壘優勢顯著，未來發展方向為海外市場與新型煙草產品拓展，有望成為中煙整合海外資源的排頭兵。

在富昌證券研究員曾子明看來，國內只有中國煙草總公司可以經營煙草，概念上比較稀缺，曾子明表示，公司本身的業績并沒有那么吸引人，但是因為它的業務以及它的背景，疊加市場氛圍，所以被市場“炒高”，“市值規模中小型且題材好背景好，又具備一定的稀缺性和流通性，均符合游資的偏好。”曾子明說。

香頌資本執行董事沈萌對每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示，煙草是壟斷行業，而且中煙香港又是一個進出口獨家專營的企業，成本極低、收益穩定，所以安全性很好。

就在此前不久，“聞麻就漲”一度是股市的人們話題，大麻概念股也一度風生水起。但沈萌認為，中煙香港股價的上漲與彼時的大麻概念上漲有所不同，“大麻是一個不太確定的市場，但煙草是一個很明確的行業，而且是國家專賣所以二者有很大不同”。