每經編輯 杜宇    

圖片來源：攝圖網

作為世界最大的糧食、食用油及農產品供應商、貿易商之一，豐益國際集團旗下公司益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司( 以下簡稱“金龍魚”)的上市之路有了新進展。

7月12日，證監會官網披露了金龍魚創業板首次公開發行股票招股說明書，金龍魚此次首發擬募資138.7億元。

先來看看金龍魚的基本情況：

據招股書，金龍魚是國內最大的農產品和食品加工企業之一，主營業務是廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發、生產與銷售。近年來，中國農產品和食品加工行業持續增長，為了鞏固競爭優勢，公司專注于廚房食品領域，致力于通過合理布局高標準的綜合性生產基地，持續研發創新，以具有競爭力的生產、銷售和物流成本，向客戶提供更豐富、更多元、更優質的產品組合。

值得注意的是，“金龍魚”品牌運營方背后的控股股東其實是一家外資企業，創始人則是有著“亞洲糖王”稱號的馬拉西亞首富郭鶴年。有分析人士認為，益海嘉里此次籌劃從母公司分拆上市，實際上也是希望能夠擺脫外資身份的限制，獲得更多中國市場的機會。隨著益海嘉里IPO消息傳出，市場紛紛預測，“這條“金龍魚”的上市，很有可能將取代溫氏股份，成為新的創業板一哥。

凈利已超過溫氏股份 或沖擊“創業板一哥”

“輔導報告”顯示，中信建投今年2月26日才與益海嘉里簽訂輔導協議，次日完成輔導備案登記。3個月后的6月初，中信建投就以2016年至2019年一季度報告為基礎，提交輔導總結報告，并提出輔導驗收申請。

食用油第一品牌，瞄準的是創業板。益海嘉里如最終上市，也有望成為新的“創業板一哥”。Choice數據顯示，在創業板各公司中，據智研咨詢數據顯示，溫氏股份（300498，SZ）凈利潤（并非指歸屬于上市公司股東的凈利潤）為42.56億元，位列2018年第一（對于至今未公布2018年報的公司不予比較）。

而益海嘉里2018年營業收入為1670.74億元，凈利潤為55.17億元。《輔導報告》還披露，截至3月31日，益海嘉里凈資產達639.74億元，而溫氏股份為354.4億元，可謂被益海嘉里“全方位超出”。

據招股書數據顯示，2016年至2018連續三年，益海嘉里營收分別為1334.94億元、1507.66億元、1670.74億元，凈利潤分別為8.54億元、52.84億元、55.17億元。截至今年一季度末，益海嘉里營業收入達403.51億元，凈利潤達8.3億元。

值得注意的是，益海嘉里背靠的豐益國際，主業同樣擁有油籽壓榨、食用油精煉等。2018年財報顯示，公司當年營業收入達444.97億美元，同比上升2.1%；核心凈利潤為13.04億美元，同比上升27.4%。根據對應匯率，在中國市場的收入占豐益國際的營業收入的比例超過一半。

市場份額排名第三的“魯花”品牌，與豐益國際也存在不小關聯。據天眼查數據，周口魯花芝麻工業有限公司、周口魯花濃香型花生油有限公司、萊陽魯花豐益塑業有限公司、常熟魯花食用油有限公司、內蒙古魯花葵花仁油有限公司等，均有豐益國際關聯公司參股。

從凈利潤來看，行業排名前兩名的溫氏股份、寧德時代2018年的凈利潤分別為42.56元和37.53億元。而益海嘉里2018年凈利超過50億元，超過前兩者40%以上。

 

從市值來看，據wind數據統計，以7月12日的收盤價看，當前創業板市值最高的公司為溫氏股份，市值為2048億元，邁瑞股份、寧德時代則分別以1932億元、1621億元市值位列第二、第三。這三家公司均踏入創業板“千億市值俱樂部”。

而據估算，按照A股發行普遍的22倍市盈率，若以金龍魚糧油2018年55.17億的利潤來計算，金龍魚糧油登陸創業板的起步市值可能將高達1213.74億元。這也意味著它的上市，就會踏入千億市值行列。而只需7個漲停板，金龍魚糧油的市值便能突破2000億，并可能超越現有的創業板最大市值公司溫氏股份。

不過，在招股書中，金龍魚提示存貨較大風險稱，公司存貨主要為原材料和庫存商品，考慮到春節消費旺季備貨的影響，截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末，公司存貨賬面價值分別為283.04億元、339.94億元、370.88億元和293.24億元，存貨余額較大。另外，金龍魚本次發行股份擬募集資金138.7億元，用于廚房食品面粉項目等。

曾經兩次沖擊上市

從今年2月底證監局正式披露益海嘉里接受上市輔導，到6月11日明確已經完成上市輔導，整個輔導期僅耗時3個月。

在投行人士看來，相比普通的6至12個月的輔導期，益海嘉里的上市輔導時間用時較短，屬于輔導完成較快的案例。而如今的招股書披露，無疑也加快了益海嘉里的上市計劃。

不過，這并非益海嘉里第一次沖擊IPO。

早在2009年，益海嘉里就對外明確，希望從母公司分拆謀求獨立上市，彼時上市地點的選擇是在中國香港，計劃融資金額為30億至40億美元。不過由于外部經濟環境的變化，該港股上市計劃隨之擱淺。

2017年，母公司豐益國際再度宣布對中國業務的重組，并籌劃將中國業務板塊分拆上市的相關準備工作。這也是益海嘉里第二次傳出沖擊IPO的消息。

在益海嘉里傳出IPO消息后，業內分析人士認為，這也表明了益海嘉里在中國的業務整合已經完成，通過重啟上市，來謀求整合更多的社會資金支撐，保持業務的持續性，并為拓展新板塊做準備。

每日經濟新聞綜合（中國基金報、益海嘉里招股書、每經網、wind數據）