7月3日，央視《焦點訪談》重點報道了長江上游黃磷廠污染問題，引發西南地區黃磷產業全面整治，而云貴川地區一直是我國黃磷生產的重要區域。 申港證券研報數據顯示，黃磷價格自7月9日開始大幅上漲，而主產區云貴川黃磷市場近期累計漲幅分別達到43.4%、39.5%、42.4%，部分龍頭企業對黃磷的出廠報價上調至全款預付2.5萬元/噸。 本輪環保整治引發的黃磷價格上漲，今年7月3日以來，澄星股份（600078.SH）股價，在不到半個月內已上漲了接近60%。興發集團、云圖控股等上市公司也有超過18%和14%的漲幅。環保紅利凸顯。 當前市場除黃磷生產企業自用外，商品磷消費量80萬，農藥行業消費量約占整個黃磷消費60%，其中草甘膦生產每年消耗黃磷約23萬噸，約占農藥行業黃磷消費50%。 受黃磷漲價影響，單品消費占比最高的草甘膦產品價格瞬間跳漲4000元/噸，從之前的2.3萬元/噸，到2.7萬元/噸。 目前，生產草甘膦主要甘氨酸法和雙甘膦兩種方法。而據安信證券測算，每噸黃磷價格上升1萬元，以甘氨酸法生產的草甘膦成本會上漲3700元/噸，以雙甘膦法生產草甘膦成本會上漲3000元左右。雖然，和邦生物是全球規模領先的全流程草甘膦制造企業，但其每噸草甘膦黃磷耗量也在260公斤左右，對成本的影響將達到2600元/噸。 可以見得，前述草甘膦漲價僅抵消了原理黃磷的上漲成本。近日多家券商發布研報認為，根據行業的成本價格傳遞趨勢，未來草甘膦價格還將持續上漲。 2019年7月9日，生態環境部出臺《長江“三磷”專項排查技術指南》對涉磷企業提出了更嚴格的環保治理要求，可以預見，從磷礦開采行業直至產品、工藝含磷行業又將引來一次嚴格的“體檢”。 從過往的結果來看，不達標的企業減產、停產、甚至被關停是大概率事件。雖然嚴格“體檢”的結果并不是全面關停，但必將淘汰一部分落后、環保不達標產能。而產能的淘汰，或會引發新的供求矛盾。 而黃磷用戶下游最大的產品草甘膦行業，就屬于前述“三磷”專項排查范圍，甚至有專章規范了草甘膦、雙甘膦母液標準。 當前A股上市公司中，草甘膦（注：甘氨酸和雙甘膦生均折成草甘膦計算）生產排名前五的企業分別為興發集團18萬噸（甘氨酸法）、和邦生物12萬噸（雙甘膦法）、新安股份7萬噸（甘氨酸法）、江山股份7萬噸（3萬噸甘氨酸法草，4萬噸雙甘膦法）和揚農化工4萬噸（雙甘膦法）。 上述企業中，最具競爭優勢和投資價值的為興發集團，該公司甘氨酸法產能排名前列，且受益于黃磷自有產業鏈；和邦生物的雙甘膦法產能排名前列，雖外購黃磷，但其前期已公告黃磷原料鎖價，以及在2017年、2018年追加8.5億元的環保投入，可謂對應當前環境的“神操作”！與甘氨酸法相比，和邦生物采用的雙甘膦法生產的每噸草甘膦，還具有少消耗黃磷50公斤的工藝優勢。 上述兩家企業龍頭效應明顯，且基于自身優勢，各自都已經成為行業獨角獸。和邦生物雙甘膦占據全球市場份額60%，且2019年度還在實施產能利用率升級工程，完工后將達到折草甘膦約15萬噸的產能，且還進一步的降低成本，穩居行業領先地位。而興發集團自有磷礦、黃磷，且18萬噸甘氨酸法草甘膦也牢牢地占據著成本、規模優勢。 （市場有風險，投資需謹慎）