每經記者 劉春山    每經編輯 陳俊杰    

“面向世界科技前沿，面向經濟主戰場，面向國家重大需求不能忘。”7月22日，上交所正式奏響《你好，科創板》，25家首批科創板企業上市交易。

對此，西南證券電子和新經濟首席分析師陳杭在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪時表示，首批上市企業在其各自的領域中均有一定的技術實力，部分企業甚至還具有填補主板產業覆蓋空缺或與主板對標股勢均力敵的能力。

“以往大部分資金和人才避而不去硬科技半導體，大量資本去做了外賣和打車，大量微電子人才轉行互聯網或者其他行業，但是科創板將徹底改變游戲規則。”在陳杭看來，科創板有利于引導投資靶向，促進相關領域盡早實現技術突破。

陳杭 圖片來源：受訪者供圖

股價博弈會集中在首日

NBD：科創板今天正式交易，在你看來，科創板設立的意義在哪里？

陳杭：支持硬科技發展，拓寬科技企業融資渠道。貿易爭端的頻發讓國人意識到了核心技術自主權的重要性，只有發展硬科技才能保證關鍵技術不被卡脖子，才能真正提高國家的核心競爭力。科創板的推出，為科技企業提供了上市融資的渠道、助力其做大做強，同時讓科技創新人員得到社會認可并具有收獲感，形成榜樣作用，推動全社會的自主創新。

做注冊制試點，為全面推廣打基礎。從目前來看，科創板相對于現有滬深兩市，最大創新是要實行注冊制和嚴格的退出制度。這些制度的建立目的是保證優秀的公司在市場得到更多資金支持，形成市場良性循環。這些國際通行證券市場制度在科創板實踐成功將會作為向滬深兩市（其他板塊）推廣的范本，提高金融市場效率。

與國際市場掛鉤，加大金融開放力度。從2018年開始，中國承諾要進一步開放國內金融市場。截至目前，國內已經放開證券公司和基金公司外資不能控股的規定，外資持股比例可以到51%。

目前MSCI、富時羅素等國際指數都提高了A股的納入比例，這一比例的提升將會為A股市場帶來大量外資注入。科創板在注冊制、退市制度等方面的探索正是為了以后能在滬深兩市（其他板塊）中推行，讓中國的證券市場的制度與國際接軌，提高中國金融市場的開放水平。

NBD：首批25家企業中也有4家企業募資不足，你如何看待這種現象？

陳杭：這25家企業股票是否實現超募資是市場的關注焦點，企業短期的盈利能力、企業所處行業的活躍度、企業發行股份的每股價格等多種因素決定，不能單純依靠一個企業是否被超募或超募程度來判斷企業的優劣。

能在科創板上市，企業都經過了多輪審核問詢，都具有一定的技術水平與成長能力，只是，某些企業可能存在申購價過高、短期成色不夠亮眼、所處行業尚處下行周期等特點，而不意味著這些募資不足的企業在科創板上市后不能具有良好的表現。

NBD：作為普通投資者，投資科創板要做好哪些心理準備？

陳杭：我認為應作三方面準備：一是要有長期投資的準備；二是要有很強的風險防范意識；三是要有較強的風險承受能力。科創板是一個全新的板塊，新事物不確定性巨大，博弈會集中在首日。

由于存在首5個交易日沒有漲跌幅限制，對于機構設計風控線的執行難度增加，部分機構和個人還沒有做好二級市場買進科創板的風控準備和心理準備，也許初期存在觀望有余接盤不足的可能性。

一項重大突破可能帶來豐厚收益，一條技術路徑的失敗也可能宣告一家企業的終結。科創板開市意味著我國多層次資本市場結構趨于完善，同時它承擔著股市改革試驗田的重要使命，注定其不平凡的開局，也預示著高波動性和高風險的特征。

科創板將改變半導體行業游戲規則

NBD：首批25家科創板企業上市，你怎么評價這25家企業的科技實力？

陳杭：科創板首批上市的這25家企業共涉及7個行業，其中，計算機和電子設備制造業9家、專用設備制造業8家、運輸設備制造業3家、信息技術服務業2家、有色金屬冶煉業1家、儀器儀表制造業1家和通用設備制造業1家。

依據企業在申請上市期間公布的招股書及問詢函發現，這些企業在其各自的領域中均有一定的技術實力，部分企業甚至還具有填補主板產業覆蓋空缺或與主板對標股勢均力敵的能力，如中微公司、瀾起科技等。

不過，由于某些產業尚處發展初期或需要較強的技術底蘊，從全球發明專利數來看，設備制造類企業表現較為亮眼。如中國通號1328項、中微公司1057項、交控科技585項，光學器件類企業也有較好的表現；如光峰科技934項、福光股份421項；材料類也有企業處于前列，如安集科技728項、西部超導172項。投資者應不再僅僅著眼于企業短期的營收獲利情況，要增強對創新企業的包容性和適應性。

NBD：首批科創板企業中很多是芯片企業，從今天科創板股價來看，市場對這類企業表現出極大的熱情。這對于我國半導體企業的發展有哪些方面的促進作用？

陳杭：隨著華為事件的爆發以及科創板的推出，我國市場對半導體產業呈現出了極大熱情。然而，高新技術產業不是光靠市場的短期關注就能實現真正發展，而是需要一代又一代的技術人員經過不斷嘗試與開拓，通過凝結堅實的技術底蘊才能實現我國半導體產業真正騰飛。

目前，我國半導體行業仍具有尚處于成長期和多方面掣肘于國外領先公司的特點，不過，在我國半導體產業的長期努力下，我國許多半導體公司與國際領先廠商的技術差距在不斷縮小。

在國產化加速替代的大背景下，科創板所引發的市場熱情肯定能在研發投入提高、技術人員培養、運營資金補足等多方面推動我國半導體企業的發展，當然，能否實現真正突破，還需要所有人的長期努力。

NBD：為什么強調科創板將會是硬科技最肥沃的資本土壤？

陳杭：此次科創板的成立，是我國全面發展硬科技的重要戰略之一，有利于引導投資靶向，拓寬集成電路、生物醫藥等高新科技企業的融資渠道，促進相關領域盡早實現技術突破。

A股半導體Top5市值之和（不含科創板），僅僅才相當于一家中型互聯網公司。相較于均衡發展的美國，中國的半導體發育遠不如互聯網。如果去問主流一級市場投資人，半導體絕對不是他們前五大關注的行業，因為大概率不盈利的半導體項目缺乏退出渠道。如果去問TOP9大學微電子系畢業生，他們畢業最想做的事情就是轉行，因為薪資水平太低，而且給不起估值的股份也不值錢。

以往大部分資金和人才都避而不去硬科技半導體，大量資本去做了外賣和打車，大量微電子人才轉行互聯網或者其他行業。但是，科創板將徹底改變游戲規則。

資金方面，當年上市遙遙無期的半導體項目，因為試點注冊制使得早期投資的退出變得更加方便，所以沒有后顧之憂的各類投資基金將會更情愿將資金投入到半導體領域，科創板的推出將為硬科技引來更多的資金活水。

更為重要的是，真正的硬科技企業將會以“高估值”產生的股票財富示范效應，吸引大量科技人才重新涌入國家需要的科技領域。總之科創板將會是硬科技最肥沃的資本土壤。

封面圖片來源：攝圖網