每經(jīng)記者 唐如鈺    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

“美國人目前面臨退休收入危機，太多人處在退休后沒有足夠收入維持基本生活的危險邊緣?！泵绹娮h院籌款委員會主席理查德·尼爾（Richard Neal）日前在接受采訪時這樣強調(diào)。

就在近日，美國眾議院以417票對3票的壓倒性優(yōu)勢，通過大幅度改革其退休金制度的議案《Setting Every Community Up for Retirement Enhancement Act of2019》（ 又 稱 《SECURE Act》）。受訪專家向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，美國新法案旨在鼓勵提高退休金儲蓄，促進美國企業(yè)年金計劃（401K）和個人退休金計劃（IRA）的快速發(fā)展，以解決日漸突出的養(yǎng)老危機，并為美國進入超級老齡社會做準(zhǔn)備。若此次議案順利通過并成為新法，將給美國退休制度帶去13年以來的最大改革。

事實上，人口老齡化不斷加劇、養(yǎng)老金“入不敷出”早已成為世界主流國家所面臨的共同挑戰(zhàn)。上世紀(jì)70年代開始，各國政府相繼開始了現(xiàn)代養(yǎng)老金制度的探索與改革，試圖通過建立多層次的養(yǎng)老金制度以保障民眾的退休生活。這其中，率先進入深度老齡化社會的部分西方發(fā)達(dá)國家走在了改革的前沿，成功建立起一套政府（第一支柱）、企業(yè)（第二支柱）、個人（第三支柱）責(zé)任共擔(dān)并可市場化運作的養(yǎng)老金體系，也為發(fā)展中國家提供了可參考借鑒的經(jīng)驗。為此，記者走訪了多位業(yè)內(nèi)權(quán)威人士，在探討西方發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老金機制改革的同時，也為我國養(yǎng)老金制度的發(fā)展帶來一些思考。

13年來的最大改革

4月22日，美國財政部發(fā)布的《2019年社會保障和醫(yī)療保險受托人報告》顯示，社會保障計劃內(nèi)的合并信托基金將于2035年耗盡，屆時社保計劃將無法按期支付全部福利。除了基礎(chǔ)社保資金的告急，美國個人養(yǎng)老金儲蓄情況亦不夠樂觀。

在此背景下，《SECURE Act》以壓倒性優(yōu)勢通過。美國國會官網(wǎng)顯示，目前該議案已移交至參議院，距離其正式成為法律尚有參議院表決通過、總統(tǒng)簽字兩步。而鑒于早前參議院曾提出過類似的方案但尚未進行投票，有美國分析人士認(rèn)為，參議院將在調(diào)整、統(tǒng)一兩大方案后大概率通過《SECURE Act》。有美國媒體報道稱，新的退休法案有望在2020年前后落地。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，該議案所提及的改革方案主要針對美國養(yǎng)老金體系三大支柱：聯(lián)邦退休金制度（基本養(yǎng)老保險）、企業(yè)年金計劃（401K）、個人退休金計劃（IRA）中的后兩者；《SECURE Act》從五大方面對原有法律的30余項條款進行了修改調(diào)整。

“簡單來說，美國這次主要在做兩件事——擴大第二、三支柱的覆蓋面和強化繳費能力。”中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用向記者分析道。

首先，從擴大覆蓋面來看，議案主要針對401K，通過降低參與門檻將更多的小企業(yè)和雇員納入計劃之中。例如，強化原有的集合計劃鼓勵小企業(yè)以聯(lián)盟的方式參與401K，同時允許長期兼職員工也可參與。

董克用向記者介紹道，401K存在的意義不僅是企業(yè)養(yǎng)老年金，在一定程度上也可幫助企業(yè)留住人才，“同等條件下，愿意為員工繳納年金的雇主自然更有吸引力”。

“目前美國401K計劃在全國的覆蓋率約為51%，顯然他們并不滿意，要進一步提升?！鼻迦A大學(xué)公共管理學(xué)院教授、就業(yè)與社會保障研究中心主任楊燕綏說道。

其次，強化繳費能力，該舉措同時涉及401K和IRA。一方面，通過提高雇主和個人的稅收優(yōu)惠激勵雇傭雙方多繳費。例如，將401K中員工自動繳費的上限從10%提升到15%，換言之即對企業(yè)和個人均再次讓稅5個點。另一方面，放寬了繳費限制，把401K等賬戶的最晚取款年齡限制從70.5歲延后至72歲，以及廢除年滿70.5歲即不能再往傳統(tǒng)IRA賬戶存錢的限制。

再者，適度放寬了401K賬戶的提前取款條件。記者注意到，其現(xiàn)有法律規(guī)定養(yǎng)老金賬戶持有者在遇到重大災(zāi)害、子女出生或領(lǐng)養(yǎng)、子女教育貸款等情況時，可從賬戶支取一筆費用，議案則將原有的取款條件、金額進一步放寬與提高。

“這次改革也是美國對1974年《雇員退休收入保障法》和2006年《養(yǎng)老保護法案》的再促進與完善。”楊燕綏評價道。

若新法案順利落地將給美國退休制度帶去13年來的最大變革。

“超級老齡”前的布局

“值得注意的是，本次法案修改也是美國為應(yīng)對其步入超級老齡社會之前的重要動作?！睏钛嘟棌娬{(diào)道。

董克用則表示，經(jīng)過四十余年的發(fā)展，美國現(xiàn)代養(yǎng)老金制度明確了第一支柱實現(xiàn)“全覆蓋、?；尽钡墓δ?，第二、三支柱則是提高其民眾退休金替代率和充足率的關(guān)鍵。“因此，在近年來其第二、三支柱增長緩慢甚至下降的情況下，政府開始再次加大力度促進401K和IRA?！?/p>

據(jù)美國投資公司協(xié)會（ICI）數(shù)據(jù)，截至2018年12月底，IRA在美國退休金市場的資產(chǎn)總額為8.8萬億美元，較2018年第三季度下降了8.1%。聯(lián)合國《世界人口老齡化報告》（1950~2050）和OECD數(shù)據(jù)則顯示，美國將在2030年進入超級老齡社會。此外，美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve）在其對家庭幸福狀況的年度研究中發(fā)現(xiàn)，許多美國人并沒有為他們的“黃金歲月”做好準(zhǔn)備，只有36%的未退休成年人認(rèn)為他們的退休儲蓄正在步入正軌，25%的美國人則沒有退休儲蓄或個人養(yǎng)老金。

可見，本次改革對美國社會意義重大。

“新法案將是解決美國迫在眉睫的退休危機的一塊重要墊腳石?！泵绹诵萁鸾M織Ubiquity Retirement + Savings創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官查德·帕克斯在接受CNN采訪時說道。

楊燕綏進一步稱，回顧美國過去四十余年退休法律的頒布與修改，均是為應(yīng)對不同階段的經(jīng)濟社會發(fā)展做準(zhǔn)備，同時也是不斷通過稅收優(yōu)惠等激勵政策調(diào)整養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)民眾從第一支柱向二、三支柱傾斜的過程。

上世紀(jì)70年代末，隨著美國老齡化問題加劇，人均收入的不斷增長，居民儲蓄率持續(xù)較低，聯(lián)邦退休金制度難以為日益龐大的老年退休人口提供足夠的生活保障，于是包括401K、IRA等在內(nèi)的私人退休金計劃應(yīng)運而生。在運作和投資特點上，401K需要個人和雇主共同繳費，并采取信托的投資治理模式，運作時包括受托機構(gòu)、投資管理機構(gòu)、投資顧問機構(gòu)、托管機構(gòu)等多個主體；IRA則允許個人根據(jù)自身的風(fēng)險收益喜好，自主、靈活地配置資產(chǎn)。

截至2017年底，美國養(yǎng)老金資產(chǎn)共計31.2萬億美元。其中，公共養(yǎng)老金2.892萬億美元，其余28.302萬億美元均來自由企業(yè)年金、個人退休金等賬戶組成的私人養(yǎng)老金部分。

事實上，從全球養(yǎng)老金體系的發(fā)展來看，主流國家?guī)缀醵冀?jīng)歷了從單一公共養(yǎng)老金模式到政府、企業(yè)和個人責(zé)任共擔(dān)的歷程。其中，西方國家較早開啟了建立多層次、市場化養(yǎng)老金機制的探索與改革。以英國為例，其在1980年建立完善了計劃種類多、稅收優(yōu)惠政策靈活的第三支柱個人養(yǎng)老金制度，并在近年來與第二支柱呈現(xiàn)融合趨勢；澳大利亞議會則在1993年通過相關(guān)立法構(gòu)建了其第三支柱超級年金的監(jiān)管法規(guī)體系。

楊燕綏指出，從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗來看，三大支柱并行且一支柱“廣覆蓋、?；尽?，二、三支柱提高退休金替代率、保障退休生活質(zhì)量是未來經(jīng)濟社會的發(fā)展趨勢。

“十四五”是中國窗口期

隨著過去20年我國經(jīng)濟的快速增長，如今我國養(yǎng)老金制度也走到了改革的十字路口。一方面，中國以快于發(fā)達(dá)國家的速度與時俱進地建立了以第一支柱為主，第二、三支柱為補充的多層次社會養(yǎng)老金制度。

聯(lián)合國《世界人口老齡化報告》（1950~2050）和OECD數(shù)據(jù)顯示，中國將在2025年進入深度老齡社會。此外，由于區(qū)域人口、經(jīng)濟發(fā)展差異和第二、三支柱起步較晚等原因，我國在現(xiàn)代養(yǎng)老金制度的建設(shè)過程中也面臨著較多挑戰(zhàn)。

針對我國所面臨的部分問題，受訪人士建議，我國養(yǎng)老金制度應(yīng)從提高度、調(diào)結(jié)構(gòu)和擴寬度三方面進行改革。

首先，加快實現(xiàn)第一支柱的全國統(tǒng)籌。楊燕綏指出，目前我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險并非全國統(tǒng)籌，部分地區(qū)之間差異較大，存在經(jīng)濟發(fā)達(dá)省份結(jié)余較多，而部分人口輸出型省份則需要財政補貼的情況?！耙虼耍瑧?yīng)從頂層設(shè)計盡快實現(xiàn)基本養(yǎng)老保險的全國統(tǒng)籌。”

其次，改善三大支柱結(jié)構(gòu)性問題，推進第二、三支柱的發(fā)展。目前，我國三大支柱的基本局面仍是基本養(yǎng)老保險獨大、企業(yè)年金覆蓋面較小，以及第三支柱試點效果欠佳、政策有待進一步明晰。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，全國有8萬多家企業(yè)建立了企業(yè)年金，參加職工人數(shù)為2300多萬人，僅占當(dāng)年全國參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險人數(shù)（40199萬人）的5.72%。

董克用認(rèn)為，我國一方面要從觀念上改變——養(yǎng)老三大支柱應(yīng)不分主次，糾正二、三支柱為補充的理念偏差；另一方面則可在養(yǎng)老金總繳費率不變的前提下，通過適當(dāng)降低基本養(yǎng)老保險費率、提高財稅優(yōu)惠為第二、三支柱提供更多的發(fā)展空間，最終擴寬第二支柱的覆蓋面并加快促進第三支柱建設(shè)。此外，政策可在合適的窗口期將第三支柱產(chǎn)品制改為賬戶制，同時建立起便于個人操作、監(jiān)管管理和金融機構(gòu)參與的統(tǒng)一化信息平臺。

楊燕綏則進一步表示，自由職業(yè)者和個體工商戶可直接建立類似IRA的賬戶，讓其以更適合的方式為個人養(yǎng)老儲蓄、投資。

再者，在設(shè)計制度條款時充分考慮民生需求，讓政策制度更加人性化、靈活化。董克用就舉例稱，養(yǎng)老金繳納具備長期性，且被鎖定后難以支取。但這一限制可在適當(dāng)時候被放寬，例如賬戶持有者在購買其首套房、重大疾病、小孩出生等情況下可提前支取部分費用。“如此，靈活的制度也可吸引更多年輕人的參與。”

而關(guān)于改革的時間節(jié)點，楊燕綏則表示，“十四五規(guī)劃”期間將是較好的政策窗口期，“我國三大支柱建立的時間均不晚，但發(fā)展速度有待加快，最好在‘十四五’期間完成三大支柱的存量改革，用20年的時間完成西方國家40年的工作。”

養(yǎng)老，資本市場是關(guān)鍵

除了三大支柱齊頭并進發(fā)展是未來經(jīng)濟社會的趨勢外，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗同樣告訴我們，成熟的資本市場也是保障養(yǎng)老金投資健康運作的關(guān)鍵。

董克用向《每日經(jīng)濟新聞》記者強調(diào)，資本市場與養(yǎng)老金有著相互成全的作用。一方面，西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗表明，多層次、成熟的資本市場為養(yǎng)老金的長期投資提供了健康的市場環(huán)境，有益于其保值、增值；另一方面，養(yǎng)老金又如一座巨型的冰川為資本市場提供長期且穩(wěn)定的資金供給。

在中國養(yǎng)老金融50人論壇2017國際峰會上，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副會長鐘蓉薩就指出，權(quán)益投資作用的發(fā)揮以及風(fēng)險控制，是養(yǎng)老金投資獲取長期回報的關(guān)鍵。因為個人養(yǎng)老金具有投資期限長、對流動性要求不高、風(fēng)險承受能力較高的特征，所以可以利用資金的長期性投資配置于更多的權(quán)益類資產(chǎn)而獲取更高的長期收益。短期來看，權(quán)益類投資波動較大，收益具有一定不確定性；但是從長期看，股票投資收益是高于債券投資的。

同時，鑒于資本市場發(fā)展程度的不同，各國在養(yǎng)老金資產(chǎn)配置的選擇傾向上也大相徑庭。例如，英美資本市場發(fā)展較為成熟，其養(yǎng)老金就更多流向收益較高的權(quán)益類市場。有數(shù)據(jù)顯示，美國401K計劃資產(chǎn)主要通過共同基金進行投資，且其中近60%的資產(chǎn)最終投向股票。相對而言，資本市場完善度不高的日本，其養(yǎng)老金投資更依賴于相對穩(wěn)健的銀行和傳統(tǒng)保險等渠道。

“我們既要根據(jù)自身情況選擇適時、適當(dāng)?shù)耐顿Y渠道，也要盡快補齊短板，建設(shè)、完善多層次的資本市場?！倍擞谜f道。

此外，他還建議，要重點培訓(xùn)專業(yè)的養(yǎng)老金投資管理機構(gòu)，“讓專業(yè)人做專業(yè)事”。