自科創板開市以來，投資者通過融券參與科創板交易的熱情持續高漲，周四上市的晶晨股份、柏楚電子就是鮮明的例子。有分析認為，這或許將成未來一段時間的常態。 兩新股融券余額均超融資余額 8月8日，科創板第二批新股晶晨股份、柏楚電子上市首日，兩股平均收漲264%，日內波動較科創板首批股票有所緩和。 交易所數據顯示，晶晨股份、柏楚電子上市首日融券余額均超過融資余額。晶晨股份融券余額1.69億元，融資余額0.94億元；柏楚電子融券余額1.51億元，融資余額1.08億元。 科創板開市以來，投資者通過融券參與科創板的熱情持續高漲。 7月22日開市首日，科創板融券余額總計7.97億元，占兩融余額比例38%；8月8日第二批新股上市，科創板融券余額已經達到28.38億元，占兩融余額比例升至48%。 相比之下，8月8日，A股主板、中小板、創業板融券余額總計51.04億元，占兩融余額比例僅為0.65%。 除了剛剛上市的兩只新股外，中國通號、心脈醫療、虹軟科技、光峰科技等7只科創板股票8日融券余額也超過了融資余額。 戰略投資者出借意愿強烈 為什么科創板新股的融券余額持續高企，規模超出融資余額？有券商兩融業務部門負責人表示，主要有兩方面原因： 一是，科創板轉融通券源更加豐富，包括公募、社保基金、戰略配售者都能出借券源，出借意愿也非常強烈，擴大了融券盤的規模。 二是，機構投資者有提前“鎖定券源”的需求。該負責人認為，融資更多是個人投資者參與，而科創板融券管理非常嚴格，基本上都是專業機構投資者才能拿到券。對于機構投資者來說，更多是做趨勢交易而不是短線交易，他們會在上市的第一天先把券拿到手，但未必在當天交易，等到有交易機會的時候就可以隨時出手。 從交易所公布的戰略配售可出借信息來看，戰略投資者出借科創板證券的意愿十分強烈。截至8月9日，晶晨股份155.84萬股戰投配股中，已有153.30萬股通過轉融通出借，出借比例達98%；柏楚電子87.49萬股戰投配股中，已有86.98萬股通過轉融通出借，出借比例達99%。 而在科創板首批股票中，嘉元科技、容百科技、南微醫學戰略投資者配股目前已全部出借，天宜上佳、沃爾德、瀚川智能等戰投出借比例超過90%。此外，截至8月7日，已有中國通號、心脈醫療兩只科創板股票因為轉融券余額達到了可流通市值的10%而被證金公司暫停轉融券業務。 借助融券T+0交易賺取差價 機構投資者拿到券源之后，采用怎樣的交易策略呢？券商人士分析，有兩種主要的策略，一是借助融券T+0交易賺取差價。具體是指，在已經有底倉的情況下，先買后賣做多，提前鎖定利潤。或者先賣后買做空，通過捕捉買賣價差盈利。該人士介紹稱，目前機構融券的交易策略一般是按照“千五”的標準去做的，也就是盈利目標空間在“千五”，止損空間也在“千五”。 “在單邊上漲行情中，這一策略獲利空間很小，而且難度會比較大。”該券商人士表示，如果想要盈利，需在分鐘級別的分時調整波段內做T，并快速完成買進和賣出整套操作，且嚴格執行交易策略，“千五”就賣出。 二是做對沖策略，融資融券可以做到對沖風險，包括買入股票股價下跌時融券賣出對沖損失。以及防范市場系統性風險，即買入其他股票組合，然后融券賣出跟隨指數走勢的大盤股。