每經記者 聶虹    每經編輯 葉峰    

由于美債收益率倒掛亮起衰退紅燈、歐洲市場飛出"黑天鵝"、德國經濟傳出走弱信號，昨夜歐美股市雙雙大跌。受此影響，A股和H股今日雙雙低開。然而奇跡的是，截至收盤，滬指和恒生指數齊翻紅，今日分別上漲0.25%和0.76%。

雖然今日恒指表現略好于滬指，但今年以來表現不佳，不僅回吐年初收益還下跌超1%，特別是最近一個月受港內不安定因素影響，截至8月15日，恒指已下跌10.71%。而股衰"基"隨，港股通主題基金和港股QDII在最近一個月的全部非分級基金排名中跌幅居前。Wind數據顯示，截至8月15日，最近一個月內已有9只港股基金（A\C分開計算）下跌超10%。

最近一月十"港"八跌

今年年初，A股和H股齊齊大漲，前五個月無論是上證綜指還是恒生指數均漲超16%。然而，受全球經濟動蕩等因素的影響，A股和H股市場二季度開始震蕩下行。整體來看，港股下跌的幅度顯著高于A股市場。截至8月15日，上證綜指年內仍上漲超11%，相比之下，恒指回吐年初以來全部漲幅，收跌超1%。

對于最近一個月港股下跌，上海證券基金評價研究中心某高級分析師認為有多方面原因，包括貿易摩擦升級，投資者對于企業未來盈利預期減弱；美股大跌，部分海外投資者資金撤出港股市場等。

受此影響，雖然基金整體業績走勢不再強勁，但港股基金下跌更多。首先體現在平均收益和勝率上，wind數據顯示，截至8月15日，名稱中帶"港"字的基金（含QDII）最近一月平均下跌近5%，業績下跌的基金占到85%以上，真的是十只港股基金八只都在跌。相比之下，不帶"港"字的其他非分級權益基金，最近一月僅下跌0.04%左右，勝率雖然不及五成，但也超過45%。

其次在短期極值收益方面也表現明顯。Wind數據顯示，截至8月15日，最近一個月全部非分級基金跌幅榜中，跌幅最大的前20只基金（A\C分別計算）中，港股基金占到14只，跌幅均超過9%。其中，有9只基金最近一個月內跌幅超過10%，其中跌幅最大的凈值虧損13.93%。

雖說整體來看港股基金跌幅明顯但是仍有標的幸免，甚至走出反轉行情。WIND數據顯示，截至8月15日的最近一個月內，有10只港股基金凈值增長4.5%以上。而據《每日經濟新聞》記者了解，有4只參與了科創板打新。

投資者需耐心等待港股機會

從基金二季報看，港股基金的港股投資占比雖略有下滑但并不明顯，在專門投資境外市場的QDII中也能感受到這一點。

一直以來，港股都是QDII的主要投資市場。WIND數據顯示，截至今年二季度末，QDII的港股投資市值占比為53.09%，比對美國的投資占比高近17%，而相比上季度末全部QDII投資港股市值占比達57.5%，比例雖有小幅下滑但仍然超過50%，是公募基金境外資產的重點投資區域。

對于大部分投資者而言，最關心的問題無疑是港股何時能走強，港股基金能否逆轉局勢。

恒生前海基金股票投資部副總經理石琳認為，港股市場近期的回調已經大部分反映了諸多不確定因素，估值水平已經重回2018年底的低位。非常值得關注的一點，與2018年底不同的是，兩地上市公司的港股對比A股估值折讓為30%，接近過去3年的高點，突顯了港股的估值優勢。而從長期投資的角度考慮，盡管年初至今港股表現略遜于A股，但不改這個市場的長期回報屬性。事實上，2016、2017、2018年度，以人民幣折算，恒生指數連續跑贏上證綜指，3年累計超額收益超過60%，且過去20年的年化回報在全球市場都是可圈可點的。下跌是長期投資者的好朋友，提供了低位買入優質公司的難得機會。

在好買基金研究中心研究員嚴雄看來，目前來看，今年上半年A股市場漲幅超出港股市場，更多的是由于流動性驅動，政策性驅動以及估值修復等3大塊因素共同合力影響的。而港股市場一方面受到的外圍環境影響因素較大，同時疊加流動性受到的改善力度弱于A股市場，故整體表現較疲軟。而往后來看，還需要繼續關注美聯儲的動作以及中國經濟數據的表現是否能有所企穩。

有機構對港股市場的短期行情持保守態度，國信證券（香港）認為，短期來看(8月)，港股繼續下行態勢將持續，本月下跌至中期震蕩區間（24897-27260）底部機率十分大，其建議投資者不要太進取。中期來看，環球央行減息潮及歐洲央行大機會重啟量寬將為環球市場帶來充裕資金，資產價格(包括股市)將迎來一波上升行情。目前投資者要等待港股完結這一浪下行行情。

封面圖片來源：攝圖網