15日晚間，中國平安發布半年報，公司實現歸屬于母公司股東的營運利潤734.64億元，同比增長23.8%。值得一提的是，已連續兩年實現盈利的科技板塊，上半年實現營運利潤同比下滑三成至28.02億元，利潤貢獻度只占3.8%，低于上年同期7.1%的利潤貢獻。 對于科技板塊營運利潤的波動，中國平安總經理任匯川在接受《每日經濟新聞》記者專訪時表示：“上半年科技板塊中，汽車之家、陸金所盈利增長，平安好醫生虧損收窄，目前投入最大的四個板塊為金融壹賬通、平安醫?？萍?、智慧城市、平安城市科技（原平安好房）?！彼J為，平安科技公司孵化分別處于不同階段，在完成流量、數據積累和收入爆發式增長之后，當最終進入利潤貢獻階段，板塊營運利潤長期增長前景可觀。 近年來，以平安為代表的大型上市險企成為舉牌主力軍，背后投資邏輯到底如何？任匯川表示：“平安減少分散投資的策略，一是通過FOF、MOM，選取市場上最優秀的投資能力；二是加大對重點公司的投資?！彼赋?，在利率下行、再投資壓力增大背景下，權益類資產是很好的配置，采取“選好、看透、管好、并表”的投資策略，是保險資金的優勢。 圖片來源：受訪者供圖 營運利潤波動因科技持續投入 2018年上半年，平安科技板塊實現歸母營運利潤42.04億元，同比增長901%，平安視其為新的利潤增長點。隨著科技板塊的不斷投入，已連續兩年實現盈利的科技板塊營運利潤波動明顯，2019年上半年歸母營運利潤下滑三成降至28.02億元，利潤貢獻度也下降至3.8%。 對于科技板塊總收入增長但利潤增長短期波動，任匯川解釋稱，從整個板塊來講，是由于正在進行戰略投入。他透露，目前投入最多的四塊業務是金融壹賬通、平安醫?？萍?、智慧城市、平安城市科技（原平安好房）。 事實上，平安高管此前多次公開闡述道，平安科技公司孵化包含四個階段：設立平臺、流量及數據積累、收入爆發式增長，待這三個階段逐一完成，最終將進入到利潤貢獻階段。任匯川告訴《每日經濟新聞》記者：“汽車之家上半年利潤增加了23.1%，已經進入到孵化的第四階段；陸金所從收入和流量快速增長期到現在開始取得利潤，也已經進入到第四階段；好醫生上半年收入翻番，目前已經走完第二階段進入到第三階段。此外，目前均處于第一到第二階段的金融壹賬通、平安醫?？萍肌⒅腔鄢鞘?、平安城市科技（原平安好房）四大平臺還是很花錢?！?“平安這個賽道很好，我們堅決投入，哪怕大一點。”任匯川認為，得益于雄厚的資金實力、扎實的客戶群基礎、豐富的場景，這些都支持平安在孵化這些獨角獸時，投入可以更大一些。而通過投入大，也可以適當縮短獨角獸的成長成熟期。 國泰君安最新研報認為，過去幾年，平安科技板塊的客戶、收入都在快速提升，在進入到盈利期后，未來營運利潤的貢獻有望快速提升，這將是未來平安集團營運利潤增長的一大潛在增長點。該券商還認為，在科技板塊營運利潤不斷增長的背景下，后續平安在科技板塊的“管理權溢價”將逐步被二級市場認可，進而反映在中國平安的整體估值中去。 “科技板塊利潤增長前景是非常好的，但畢竟不是重資本的業務，科技的持續投入反映到利潤的增長還需要假以時日?！比螀R川坦稱。不過在其看來，科技板塊除了體現自身盈利之外，幫助了平安的傳統金融提升利潤；此外，在利潤體現之前也應該看到它的價值。截至2019年6月30日，科技公司估值總額達700億美元。 減少分散投資提升投資收益 今年初，平安資管以42.03億元受讓華夏幸福股份，使中國平安對其持股從19.56%上升至25.25%。7月30日，平安人壽再度發布舉牌信息，以合計現金85.97億港元（折合人民幣75.6億元）受讓中國金茂股份，使中國平安對中國金茂的持股比例由0.02%上升至15.22%。 就平安對地產的投資邏輯，任匯川認為主要有幾個要點：“一是地產相對屬于久期長、穿越經濟周期抗短期經濟波動這類資產；二是不論是做的不動產上市公司股權投資還有持有性物業，平安最終都是以長期價值回報、長期分紅或者租金收益為主要投資目的，平安不做房地產公司的“野蠻人”，也不去謀求對房地產公司本身對經營權的控制；三是像金茂這樣的業務本身有國企混改和集團公司全面合作的背景，他們也非常希望引入平安這樣一個具有市場化機制的公司，幫助整個集團改變?！?“隨著中國房地產市場的轉型，平安投資房地產有兩個拓展方向：一是在產業鏈上下游拓展，研究裝配式建筑，建筑業轉型升級，加大基礎設施投資；二是面對房租不炒的政策，轉變思路，在包括寫字樓、康養長租房方面，找到讓我們投資回報長、久期大、體量穩定回報的方法。”任匯川對《每日經濟新聞》記者稱：中國金茂等公司經營很穩健，管理非常規范，PE估值也不高，是很好的財務投資標的，同時在康養方面再謀求一些協同。 任匯川還透露，平安正與深圳市政府試點推進長租人才房，做出樣板出來，希望向全國推廣。他強調稱，“2019年上半年，平安保險資金在不動產類別資產中的配置比例是7.2%，遠低于銀保監會規定的30%的上限，其中包括物業、債權和股權?！?“平安減少分散的、直接在二級市場買賣股票的投資，轉為兩大投資策略?！比螀R川告訴記者，第一是通過FOF、MOM，選取市場上最優秀的投資能力；第二是加大重點投資，不論是什么行業，只要在中國經濟轉型中受益、國家政策鼓勵的新興行業、在未來發展很有前景的行業中的公司，平安更傾向于把這個公司研究透了，投資額度和占比相對比較高，最好還能通過權益法并表，減少沖擊的波動。 2019年上半年，平安投資資產為2.96萬億元。平安的保險資金投資組合年化凈投資收益率為4.5%，同比上升0.3個百分點；年化總投資收益率5.5%，同比上升1.5個百分點。由于在IFRS9下，總投資收益對資本市場波動更敏感，為方便與同業可比，平安模擬標準修訂前年化總投資收益率4.5%，與去年同期持平。