圖片來源：攝圖網

每經記者 蔡鼎 每經編輯 謝欣

北京時間22日凌晨2時，美聯儲公布了于華盛頓時間7月30日~31日舉行的FOMC議息會議的紀要。紀要顯示，美聯儲成員對未來經濟增長感到擔憂，他們也對中美貿易糾紛的持續升級保持高度關注——在這份會議紀要上，成員們多次討論了這個問題。此外，多數與會者稱降息是對美聯儲政策立場的“再校準”，與美聯儲主席鮑威爾在降息后的新聞發布會上所說的“中期調整”意義一致。

上述紀要公布后，美股以及黃金等大宗商品的波動并不大，但芝商所的“美聯儲觀察”工具顯示，聯邦基金期貨市場對美聯儲在9月18日的FOMC議息會議上降息25個基點的概率已經從幾天前的95%上漲至97.3%。

成員曾多次討論貿易局勢 

根據當地時間周三公布的會議紀要，美聯儲成員們在多個場合都談到了貿易局勢，稱貿易局勢是當前（美國）經濟的主要“逆風”之一。會議紀要稱，“與會者普遍認為，與貿易不確定性相關的風險仍將是經濟前景的持續‘逆風’，一些與會者報告稱，他們的商業上的一些伙伴正在基于他們（對貿易局勢）的觀點來做出具體的決策，即圍繞貿易的不確定性不太可能在短期內消散。”

會議紀要還稱，關稅和普遍放緩的經濟條件結合在一起“可能對美國經濟產生重大的負面影響”，而商業投資的疲軟“表明經濟增長可能比成員們預期的放緩更為嚴重”。這也是美聯儲官員在7月底的FOMC會議上決定降息25個基點時引用的三個因素之一。會議紀要補充稱，各個成員“普遍認為，圍繞貿易政策的不確定性和對全球增長的擔憂，仍在拖累企業信心和企業的資本支出計劃。”

拋開來自貿易和全球經濟放緩的挑戰，美聯儲官員認為美國經濟在總體上穩健，稱（各項經濟）數據“基本上是積極的”，經濟“在面對持續的全球（貿易局勢）發展時具有彈性”。但紀要中指出，美國的農業和制造業正受到貿易摩擦升級的影響。

降息是對政策立場的“再校準”       

此外，紀要還顯示，在華盛頓時間7月底的會議上投票贊成降息25個基點的美聯儲官員們一致認為，降息不應被視為未來降息存在“預先設定路線”的跡象?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑苋嫉倪@份會議紀要，與美聯儲主席鮑威爾在降息結束后的發布會上所說的“中期調整”（Mid-Cycle Adjustment）一致，也就是說政策制定者們同意鮑威爾“中期調整”的說法。

然而，聯邦基金期貨市場一直在押注未來的一系列降息，因此即使鮑威爾在發布會上的”中期調整“引發了當天美股的拋售，但這種擔憂也很快便消散。不過，周三公布的這份會議紀要中，美聯儲成員們也未對接下來更進一步的降息進行承諾。紀要寫到：“在討論本次會議之后的貨幣政策前景時，與會者普遍傾向于一種方法，即政策將以收到的信息及其對經濟前景的影響為指導，并避免出現任何遵循預先設定路線的跡象。”

紀要繼續寫到，“大多數的與會者”將降息25個基點視為“再校準（recalibration）政策立場的一部分，或者周期中期的調整（adjustment）”以應對不斷變化的情況。一些與會者還表示，他們認為正在拖累經濟的許多風險的性質，以及這些風險何時可能得到解決的不確定性，突顯了政策制定者保持靈活性的必要性，并將重點放在即將發布的數據對前景的影響上。

紀要顯示，支持在7月底的會議上降息的美聯儲成員們提到了三個主要因素：經濟活動放緩，尤其是商業投資和制造業活動的減少；在經濟活動放緩和貿易緊張局勢下進行“風險管理”；通常持續低于美聯儲2%的目標。

需要指出的是，這份紀要顯示，“幾位”美聯儲成員其實希望在上月底的會議上一次性降息50個基點，理由是疲軟的通脹數據。與此同時，考慮到自6月份的會議以來的風險已經“減少”，還有“幾位”成員希望維持利率不變。具體來看，對降息投了反對票的分別為波士頓聯儲行長羅森格倫和堪薩斯城聯儲行長艾斯特·喬治。但最終，大多數的成員還是投票進行了降息。

紀要顯示，投票進行降息的官員認為，降息將“更好地定位政策的總體立場，從而幫助抵消疲軟的全球增長和貿易政策不確定性對前景的影響，防止這些方面任何進一步的下行風險，并推動通脹更快地回到美聯儲2%的目標”。這些官員還認為，降息是美聯儲從2018年開始的對政策的“持續重新評估”的一部分，在2018年里，美聯儲總共加息四次。