每經記者 宗旭    每經編輯 陳俊杰    

8月25日晚，埃斯頓(002747，SZ)發布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》，稱公司正在籌劃收購派雷斯特所持鼎派機電股權事項。

本次交易比較特殊，交易對方派雷斯特為公司控股股東，交易標的鼎派機電是埃斯頓與派雷斯特為加快實施公司外延發展戰略而搭建的用于收購的平臺公司。為了收購全球領先工業機器人制造企業Cloos，埃斯頓及派雷斯特向鼎派機電分別增資1.49億元和5.51億元。如今收購即將完成，作為控股股東，派雷斯特也將“功成身退”。根據交易規則，雙方同意本次交易對價將按照派雷斯特收購Cloos的成本作價。 

需要提及的是，根據國家統計局數據顯示，我國工業機器人同比增速正在不斷下滑。受限于大環境的影響，埃斯頓2018年及2019年第一季度的業績并不理想，外界給予的評價是低于預期。

Cloos作為國際弧焊領域第一大機器人品牌企業，埃斯頓表示，希望能夠與公司的兩大核心業務形成協同效益，通過Cloos關鍵技術和產品以及全球一流客戶和銷售渠道，推動公司全系列機器人進入國際市場。

協同大股東搭建收購平臺

8月11日晚，埃斯頓發布了對外投資暨關聯交易公告，稱為加快實施外延發展戰略，搭建用于收購的平臺公司，公司擬與控股股東派雷斯特在未來1年內，以現金方式逐步向鼎派機電共同增資1.49億元。

8月25日晚，埃斯頓又發布繼續增資并進行對外投資暨關聯交易的公告，表示繼續以現金方式增加投資5.51億元。

埃斯頓連續向鼎派機電增資的目的很簡單，就是尋找能與公司兩大核心業務形成協同效應，同時擁有國際先進技術、有業績支撐的優秀公司進行收購兼并，為公司長遠發展提供有力支撐。

Cloos正是埃斯頓選中的標的。公開資料顯示，Cloos總部位于德國，成立于1919年，從1981年起自主研發焊接機器人，是世界上最早擁有完全自主焊接機器人技術和產品的公司之一。

埃斯頓認為，收購Cloos，公司將獲得全球機器人細分領域一流技術與產品，確立公司在當今工業機器人單一應用占比最大的焊接領域的行業領先地位。與此同時，借助Cloos的客戶和銷售渠道，也有利于推動公司全系列機器人進入國際市場。

值得注意的是，對Cloos的收購，是埃斯頓聯合公司控股股東派雷斯特共同進行的。埃斯頓稱，派雷斯特參與是因本次Cloos股權轉讓為競標方式，這是確保本次海外投資交易確定性的必要性安排，目的是配合上市公司國際化發展戰略，并提供資金支持。

2019年底工業機器人行業或觸底反彈

埃斯頓發起對Cloos的收購，一方面是其“雙核雙輪、內生外延”發展戰略的既定要求，另一方面或許與大環境有關。

根據國家統計局數據，工業機器人同比增速從2018年6月份回落到個位數增長，從2018年9月份開始變成同比負增長，并且不斷滑落，2019年3、4、5月國內工業機器人產量為3.23萬臺、4.52萬臺、6.02萬臺，同比增長-14%、-7.3%、-9.3%。

由于下游需求放緩，工業機器人行業景氣度下滑，相關企業的業績也受到影響。以埃斯頓為例，2018實現主營業務收入14.61億元，同比增長35.72%，歸母公司凈利潤1.01億元，同比增長8.79%；2019年第一季度，實現主營收入3.21億元，同比增長6.21%，歸母公司凈利潤1894萬元，同比增長4.78%。

埃斯頓被譽為A股的小發那科（全球四大機器人巨頭之一），對于這樣的業績投資者并不滿意，外界給予的評價多為不及預期。收購或許是改變目前困境的一個解決辦法，埃斯頓在公告中也提到與控股股東成立鼎派機電的原因：對擁有國際先進技術、有業績支撐的優秀公司進行收購兼并。

雖然當前市場低迷，從中國市場的發展趨勢來說，眾多券商仍然看好工業機器人行業。一方面是因為人口紅利遞減、用工成本增加，而我國工業機器人滲透率偏低，市場依然廣闊；另一方面則是因為以工業機器人為代表的高端裝備制造業是我國產業升級的重點發展方向和工業4.0的根本，工業機器人行業長期的成長性依然確定。

招商銀行發表觀點認為，工業機器人行業有望在2019年底觸底，2020年隨著行業產能利用率回升，企業凈利率也有望回升。