每經記者 聶虹    每經編輯 葉峰    

最近，美聯邦傳出2020年社保基金將首次出現收不抵支，日本公共養老金也隱現危機，據說2050年后日本養老金替代率或跌破40%……不知道什么時候開始，感覺全世界都在吼養老金不夠用了！

且不論真假，傳言本身折射出的是這個時代對于養老的焦慮。按照成熟國家的養老思路，養老有三大支柱。官方地講是，基本養老金+企業補充養老金+個人儲蓄養老金，通俗地講，就是國家分擔一部分，企業分擔一部分，自己分擔一部分。對80，90后而言，二、三十年后才會退休，到時前兩大支柱能夠提供多少不好預估，為了給自己的老年一個保障，未雨綢繆，自己多擔一些多儲蓄一些總是沒有錯的。

為了幫助大眾更好地進行養老理財規劃，去年8月，養老目標基金正式落地。隨著首批14只養老目標基金漸次成立，這類產品也如雨后春筍般獲批。據統計，截至9月2日，當前已有五批合計70多只養老目標基金獲批，WIND數據顯示，當前已成立的養老目標基金已達50只（A\C合并計算），合計總規模超過150億元，投資者也已超過百萬戶。那么營業一年多來，看看咱們的養老錢怎么樣啦？

今年前8個月全線飄紅 最高拿下13.07%

Wind數據顯示，截至9月2日，當前成立的養老目標基金一共50只，其中2019年之前成立的基金一共有12只。這12只完整經歷了2019年前8個月市場的基金全部收正，收益全線飄紅，今年以來前八個月取得的平均5.91%的收益率，最高一只今年以來已經跑出10.87%的成績，這樣的收益雖然沒有跑贏滬深300但也遠高于銀行存款和貨幣基金。

而從成立以來獲得的收益看，全部50只基金中除了四只產品略跌不超過0.5%外，其他46只產品全線飄紅，基金成立以來平均收益率達到3.24%。整體來看，養老目標基金秉承著穩健投資的風格，在保障居民養老資產安全的前提下盡可能多地為投資者創造收益。

從個體來看，成立至今收益最高的產品是興全安泰平衡養老(FOF)，2019年1月成立以來已經為投資人帶來了13.03%的收益，其次是來自中歐基金和南方基金的兩只2035三年的養老目標日期型產品，自2018年10月和11月成立以來分別取得了11.81%和9.57%的好成績。

不難看出，養老目標基金成立至今收益TOP10中除興全安泰平衡是目標風險型產品，其余幾只都是目標日期型產品，雖然Top10中有9只都是目標日期型基金，但這并不能證明目標風險型產品收益不如目標日期型，重點還是在于權益比例。

盈米基金副總裁、機構業務負責人劉文紅指出，現在的目標日期基金封閉期至少三年，配置中股票占比會比較高。同樣來說，興全安泰平衡也是三年期的目標風險。而大部分目標風險養老產品都是一年期偏風險產品，權益比例不超過20%，產品對風控要求比較高。同時，她表示，收益需要和養老目標基金的類型關聯起來看，不同的產品不好直接比較，不過有一個共同的指標可以衡量產品的配置能力，就是風險收益比即夏普比例。當前來看， 這二類養老基金的夏普都表現不錯。

個人投資者平均占比近七成 規模最高15億元

養老是全民的事。Wind數據顯示，截至2019年中報，持有養老目標基金的投資者戶數已經過百萬戶，相比發行之初，人數和金額上均有長足增長，這也說明養老目標基金正在漸漸為大眾熟知和認可。

從已經披露完畢的2019年中報情況來看，當前共有35只養老目標基金披露了2019年中報。根據中報，當前持有人數最多及規模最大的基金產品也隨之浮出水面。Wind顯示，截至2019年6月30日，超10萬人共同持有養老目標基金有三只——華夏養老2040三年、鵬華養老2035三年和富國鑫旺穩健養老一年，當前持有人戶數分別為12.59萬戶、11.42萬戶和10.62萬戶。

有產品達成"10萬+"的持有目標，也有產品規模突破15億元。2019年年報顯示，截至2019年6月30日，民生加銀康寧穩健養老一年的規模已經突破15億元。隨后是富國鑫旺穩健養老一年和建信優享穩健養老一年，當前規模分別為9.36億元和8.35億元。值得注意的是，在2019年中報規模最大的8只養老目標基金中，除興全安泰平衡養老(FOF)是三年封閉持有的，其他7只均為一年持有型，可見投資者會更偏好持有期相對較短的一年型產品。

作為普惠金融，養老目標基金的個人投資者比例已近七成。Wind數據顯示，在已披露2019年中報的35只養老目標基金中，個人投資者占比平均達到67.28%，其中個人投資者占比在85%以上的產品有18只。而個人投資者占比最高的養老目標基金TOP10，個人持有份額占總份額的比例更是高達95%以上，其中博時頤澤穩健養老一年A、中歐預見養老2035三年和海富通穩健養老一年的個人投資者占比已至100%。

有基金成立2個月內獲3億申購 規模最高增長85.6%

看完"人氣王"，下面也看看養老目標基金中的"份額收割機"。

對比中報和發行之初的數據來看，養老目標基金在打開申購贖回之后或多或少都有新份額和持有人加入。相比發行之初，截至2019年6月30日吸金最多的是2019年4月26日才成立的民生加銀康寧穩健養老一年。Wind顯示，該基金首募時份額為11.68億份，至中報時份額已增長至14.84億份，短短2月的時間份額已增長超過3億份。

2018年首批成立的華夏養老2040三年和中歐預見養老2035三年也吸金超億份，相比成立之初，當前份額分別增長1.81億份和1.1億份。此外，南方養老2035三年和興全安泰平衡養老也是份額增長較多的產品，相比首募份額分別增長7068.78萬份和6652.29萬份。

而從增速來看，華夏養老2040三年的份額擴張極快，份額較首募時增長了85.6%。此外，中歐預見養老2035三年、民生加銀康寧穩健養老一年、華夏養老2050五年和嘉實養老2040五年的份額也均較首募時增長超過20%。

TRF vs TDF 如何配置養老目標基金

公開數據顯示，目前批復了70多只養老產品，待批復的產品還有20多只。近百只產品申報發行，這樣的數量算多嗎？適合什么樣的人布局？而隨著基金數量的增多，"如何配置"這個老問題又擺在了眼前。

在上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千看來，雖然理想狀態下，對投資者而言，市場有五到十只養老目標基金就足夠了，但就和每個人只需要一部電話，但仍然有很多手機廠商一樣，市場必須要有多元化的產品提供給投資者，讓他們相互競爭，投資者才能在中間選出更好的。

而劉文紅認為，養老目標基金這個業務還剛開始，需要更多的團隊來參與。由于目前FOF這個大品類還在市場培育期，也希望投資經理在做好業績的同時，能夠多向市場普及FOF投資方面的知識，特別是如何做好大類配置的方法，讓投資者更好的了解機構在資產配置框架下如何看待各類資產投資機會。

記者在日常采訪中發現，普羅大眾對養老目標基金的認識其實并不高，很多人認為那是老年人才需要考慮的事。但有業內人士表示, 退休以后才考慮養老就晚了，70后到90后這批人為養老做準備已經刻不容緩。劉亦千表示，"絕大多數群眾僅僅依靠工資都是有一定局限性，如果能夠把它投資于中國經濟增長性的資產，靠這些資產不斷創造價值，那就能為我們的養老金提供非常豐厚的回報。雖然中國股市短期波動大，但長期回報還很很不錯的，這比僅僅把它存到銀行里去好得多。所以我認為現在是為養老做準備的黃金時期，也是養老目標基金推出的好時機。"

至于如何配置，劉亦千認為投資者首先應當認識自己，再在認識產品的基礎上進行選擇。"養老目標日期型和養老目標風險型適合不同的投資者。對自己風險偏好不清楚、對市場一知半解或者人性弱點比較明顯的投資者而言，目標日期型產品提供了一站式解決方案，省心便捷。但目標日期基金畢竟是針對某個年齡階段所有人提供的標準化產品，如果投資者自身非常理性，對政策的理解也很高，他可以選擇目標風險型產品去滿足自己差異化的需求。投資方向上應當相對分散不是集中于投資某個風口主題或行業的產品，規避押注行業或主題風險，以分享長期經濟增長和資本市場發展的合理回報。"

封面圖片來源：攝圖網