9月6日，伊利股份公布了2019年限制性股票激勵計劃。根據計劃，伊利擬向激勵對象授予152，428，000股限制性股票，股票種類為人民幣A股普通股，占本激勵計劃草案公告時公司總股本6,097,125,108股的2.5%。

同日，伊利股份董事會秘書邱向敏代表董事會接受了媒體采訪，并對此次激勵計劃中媒體和投資者關注的問題進行了詳細解讀。

邱向敏表示，此次激勵計劃是董事會結合全球乳業市場趨勢及伊利集團下一階段目標推出的戰略舉措，“面對不確定的環境，伊利秉承‘成為全球值得信賴的健康食品提供者’的愿景，把握當下、布局長遠。”

在邱向敏的解讀中，有三大核心要點值得注意：

一、全球領先凈資產收益率，大幅度分紅指標，保障投資者利益

為了全面保障股東利益，董事會為此次激勵計劃設置了多維度考核指標，包括：2019-2023年度凈資產收益率不低于20%；2019-2023年度分紅率不低于70%；以2018年凈利潤為基數，設定2019-2023年度凈利潤增長率分別不低于8%、18%、28%、38%、48%。

“通過連續5年不低于70%的分紅率、不低于20%的凈資產收益率、不低于8.2%的凈利潤復合增長率，兼顧短期回報和長期利益，塑造A股‘投資價值典范’新標桿”邱向敏強調。

數據顯示，2014至2018年度的A股上市公司中，連續5年凈資產收益率大于等于20%的企業僅有61家，占比1.66%；連續5年分紅比例大于等于70%的企業僅有10家，占比0.27%；而同時滿足連續五年分紅比例大于等于70%且ROE大于等于20%的上市公司，更是極為罕見。

此外，連續5年不低于8.2%的凈利潤復合增長率，也是董事會充分考慮宏觀經濟的不確定性、乳業增長放緩、成本壓力以及競爭壓力等外部環境因素，以及公司開發新品類、開拓新市場、進行戰略并購等戰略舉措，綜合考量的結果。事實上，在A股市場連續5年保持凈利潤增長率8%以上的公司有210家，占比6%。

從數據上不難看出，連續5年不低于8.2%的凈利潤復合增長率是極為不易的。董事會認為，面對不確定的未來，這是一個對股東充滿誠意，對公司未來充滿信心的指標，持續、良好的投資回報，也再度證明了伊利股份的穩健發展。

但同時，對于所有激勵對象而言，這一系列指標也是意味著巨大的責任和挑戰。

二、激勵與約束并重，鎖定團隊戰斗力

根據證監會股權激勵管理辦法相關原則規定，董事會確定了50%的授予價格。

數據顯示，以今年初到8月份“A股所有上市公司限制性股票股權激勵案例”為例，94%的企業股票授予價格都是50%。可見，伊利股份此次激勵計劃的授予價格合理、合規。

表面上看，授予價格似乎有50%的利潤空間，事實上，本次采用限制性股票授予形式，需要被授予人自籌資金一次性購買，考慮到45%的個人所得稅，累計6年50%左右的融資成本，實際收益率所剩不多，再加上經濟增長放緩和外部環境的不確定性，本次激勵計劃的吸引力并不如外界想象的可觀，甚至還有一定風險。這就要求管理層和團隊必須全心投入，完成甚至超越業績目標才能有所收益，如果過程中不全情投入，還存在完不成目標賠錢的可能。

此外，為了響應國家號召，建立健全長效激勵機制，董事會還設置了長達六年的禁售期，進一步加強激勵計劃的約束效果。

約束與激勵并重，董事會此舉，旨在將核心團隊與“全球乳業領先、健康食品五強”的目標牢牢綁在一起，持續激活核心團隊的生產力、戰斗力，實現股東、公司和核心團隊利益高度統一，共同關注公司持續、穩健的發展。

三、尊重企業家價值，掌舵沖刺“全球乳業龍頭”

從企業發展的角度來看，任何一個成功的企業背后，都有著一只凝聚力強、戰斗力強的核心團隊，但最關鍵的，是有一位能帶領核心團隊打硬仗、打勝仗的靈魂人物。在伊利，這個靈魂人物就是潘剛董事長。

伊利的成長歷史也證明了這一點。從1996年成為中國乳業首家A股上市公司起，二十三年時間，伊利從名不見經傳的地方乳企成長為走向世界的健康食品集團，在此期間，伊利市值從4.2億元攀升至1784億元，增長420多倍；累計現金分紅205.43億元，分紅率高達58.71%；營業收入從3.55億元升至2018年的近800億元，增長了220多倍；伊利在全球乳業的地位，也從二十強、十強提升至八強。今天的伊利，正憑借著潘剛董事長勾勒的“全球健康生態圈”、“讓世界共享健康”藍圖和夢想，朝著“全球乳業領先、健康食品五強”戰略目標邁進……

一個個目標與成就背后，潘剛董事長既是企業的思想領袖，又是戰略的制定者和執行的決策者，憑借高瞻遠矚、運籌帷幄的視野和格局，在伊利的快速成長過程中起到了決定性作用。同時，在企業發展中，面對外界一次次的干擾和影響，潘剛董事長和核心團隊面臨著巨大的壓力，也承受著常人難以想象的困擾。但無論驚濤駭浪還是暗流涌動，一份份亮眼的業績總會如期擺在股東面前。

在深切回憶了伊利的成長歷程后，邱向敏坦言，“毫無疑問，沒有潘剛就沒有伊利今天的發展。站在沖擊‘全球乳業領先、健康食品五強’新目標的起跑線上，伊利需要進一步激活核心團隊生產力、戰斗力，凝聚全產業鏈伙伴，共謀發展、共建‘全球健康生態圈’，以新激勵推動新成長。”

“伊利的健康可持續發展離不開投資者、全產業鏈合作伙伴以及社會各界的支持，在此感謝投資者、合作伙伴們對伊利股份長期的支持與信任。”邱向敏最后表示。文/鵬程

（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）