圖片來源：攝圖網 證監會“資本市場深改12條”昨日發布，標志著當前及未來一個時期我國資本市場全面深化改革的大幕已徐徐拉開。 這12方面的重點任務覆蓋了資本市場改革發展的各個關鍵領域、各項基礎性制度，涉及各類市場主體，是一份系統性、全局性的工作部署。這也是證監會主席易會滿到任以來，證監會首次就深化資本市場改革提出整體路線圖。 今日，人民日報刊發了易會滿題為《努力建設規范透明開放有活力有韌性的資本市場》的署名文章。文章從把握新時代資本市場的發展方向、推進科創板建設并試點注冊制、加快推進改革開放、堅持服務經濟高質量發展根本目標、守住風險底線、持續強化執法及投資者保護等幾個方面，對資本市場的改革發展思路作了闡述。 權威人士向記者表示，自今年3月下旬開始，監管部門就全面深化資本市場改革進行了一系列深入調研，調研確定了11個重點，這些重點又被分解為約30個具體課題，最終形成的總體改革方案具有深入的調查論證作為支撐。 證監會發布的“資本市場深改12條”和易會滿發表的署名文章，作為一個整體明確了資本市場全面深化改革的指導思想、改革原則、改革內容。 12項工作重點中，既包括近期將推出的舉措，也包括中長期的改革規劃；既有問題導向的政策部署，也有著力夯實資本市場制度基礎的內容；既涉及監管部門內部建設，也直面市場改革呼聲較大的痛點、難點。 全面深化資本市場改革不是“運動式改革”，改革整體方案也不是“頭疼醫頭、腳疼醫腳”的治標之舉。記者了解到，“深改12條”涉及的具體舉措將分輕重緩急，在未來一個時期內成熟一項推出一項，改革將堅持穩中求進、增存量并舉。 解析一：資本市場全面深化改革將堅持5大原則 圍繞“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總體目標，證監會提出下一階段全面深化改革的指導思想和改革原則。 指導思想： 堅持穩中求進工作總基調，堅持市場化、法治化的改革方向，學習借鑒國際最佳實踐，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險，形成強大合力，著力優化資本市場供給，著力推進關鍵制度創新，著力增強市場的內在穩定性，以實際行動落實金融供給側結構性改革，更好服務經濟高質量發展的大局。 改革的五大原則： 尊重市場規律，發揮市場在資源配置中的決定性作用，真正把選擇權交給市場。 加強法治保障，提升資本市場違法違規成本。 增量改革引領，加快存量調整優化。 堅持人民立場，將保護投資者特別是中小投資者合法權益貫穿于監管的各環節、全流程。 強化底線思維，確保改革在基本穩定的市場環境下進行。 2018年中央經濟工作會議指出，資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。 此次證監會在制定資本市場全面深改方案時，將“尊重市場規律”“真正把選擇權交給市場”作為首要原則，緊隨其后的是“加強法治保障”，表明了下一階段改革將堅定地以市場化、法治化為取向。 易會滿在今日刊發的署名文章中也指出，證監會將進一步把握監管定位，按市場規律辦事，相信市場、依靠市場，著力提升市場透明度和效率，確保政策的連續性和穩定性，讓市場有明確預期。堅持依法監管、依法治市。 解析二：“深改12條”是系統性工作部署，具體實施方案在制定中 記者從權威渠道獲悉，今年3月下旬，證監會成立深改辦，并開始著手就全面深化資本市場改革進行深入、系統的調研，此次調研確定了11個方面的重點，這些重點又被分解為約30個具體課題。期間，證監會召開了十余次會議就此進行專題研究，在大量調研和深入論證的基礎上，最終形成了改革總體方案。 從內容上看，“資本市場深改12條”覆蓋了資本市場改革發展的各個關鍵領域、各項基礎性制度，涉及各類市場主體，是系統性、全局性的工作部署，體現了實事求是的務實態度。 按照昨日召開的“證監會系統全面深化資本市場改革工作座談會”的要求，全面深化資本市場改革要加強統籌協調，排出時間表、路線圖、優先序列，細化完善具體改革實施方案。 記者了解到，“資本市場深改12條”涉及的具體舉措將分輕重緩急，在未來一個時期內成熟一項推出一項。就此，監管部門已有總體考慮，并已形成了一個總體的統籌規劃。改革措施的具體時間表和細化實施方案正在制定過程中。 解析三：增量改革仍有較大空間 全面深化資本市場改革提出了“增量改革引領，加快存量調整優化”的原則，從具體的12項重點工作中，也能夠看出增存量改革并舉、以增量帶存量的思路和部署。 權威人士向記者表示，當前我國資本市場仍然面臨發展不夠充分的問題，“發展不充分”是當前市場面臨的主要矛盾之一。 從融資端看，目前資本市場的融資功能仍然較為薄弱，直接融資尤其是股權融資的比重較低，這不僅與成熟市場差距明顯，也與一些新興經濟體存在差距。 從投資端看，市場上的產品和服務還不夠豐富，與此同時，居民財富管理的需求卻在迅速增長、越來越旺盛。 “投融資端發展都存在不充分的問題，這意味著新一輪的資本市場全面深改過程中，還存在較大的空間進行增量改革，以增量改革為引領可以適當降低改革成本，帶動存量部分，促進問題逐步化解。”上述權威人士表示。 解析四：10項具體改革措施近期尤其值得關注 證監會劃定的“資本市場深改12條”，涉及了資本市場改革發展方方面面的內容。權威人士透露，針對“資本市場深改12條”的具體改革時間表、路線圖正在規劃完善當中。按照部署，12方面重點工作中的具體改革措施將“成熟一項，推出一項”。 近一個時期，哪些改革舉措尤其值得市場及投資者關注呢？ 易會滿在署名文章中，提到了以下10項具體改革措施： 1、堅守科創定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，著力提升科創板上市公司質量，發揮好科創板改革試驗田作用，形成可復制可推廣的經驗。 2、推動有關方面加快修法修規進度，修改證券法、刑法，建立集體訴訟制度，出臺相關司法解釋，完善民事損害賠償責任制度。 3、保持新股發行常態化，進一步優化再融資、并購重組、減持、分拆上市等制度，充分激發市場活力。 4、積極推進交易所市場債券和資產支持證券品種創新，推動公司信用類債券發行準入和信息披露標準的統一。 5、完善差異化監管制度和政策支持體系，大力發展創業投資基金和并購投資基金，促進創新資本形成。 6、打通各種基金、保險、企業年金等各類機構投資者入市瓶頸，積極引導中長期資金入市，大力發展權益類基金。 7、對會計師事務所等中介機構未能履行“看門人”職責，反而充當“放風者”，甚至是“幫兇”的，堅持打準、打狠、打到位，切實增強監管震懾。 8、加快推進資本市場高水平對外開放。 9、進一步推進簡政放權，加快職能轉變，加強科技監管，完善統一高效協同的監管體系。 10、按照市場導向、立足國情、統籌謀劃、審慎推進的原則，圍繞提高市場有效性和安全性的目標，穩步、分步推進交易制度改革。 解析五：改革將始終堅持“穩中求進”，處理好與市場運行的關系 證監會提出，全面深化資本市場改革要強化底線思維，確保改革在基本穩定的市場環境下進行。記者了解到，這一提法包括了兩個層面的含義。一方面，資本市場深化改革將始終堅持“穩中求進”，處理好改革與市場穩定運行的關系；另一方面，市場對改革推出客觀上可能帶來的影響也應具備一定的包容度。 權威人士對記者表示，穩中求進的思路貫穿于整個改革方案的制定過程，資本市場改革將始終堅持穩中求進。包括改革方案設計、改革時機選擇等都將考慮到市場穩定運行。 他同時也提出，目前市場對股指波動的容忍度有所提高，要推出改革，就不可避免會對市場帶來一些客觀上的影響，此次改革的核心在于更加市場化、法治化，在二級市場的一個表現是使博弈更加充分，讓資源配置和定價功能更好實現。