每經記者 李少婷    每經實習記者 宋可嘉    每經編輯 文多    

研討會現場。圖片來源：每經記者 韓陽 攝

環保產業的發展，一直備受關注，國內環保上市企業到去年底總市值近8000億元。但企業近兩年面臨“融資難、融資貴”的問題尤為明顯，該如何破局？

9月26日下午，每日經濟新聞在北京舉行了“環境資本 賦能互動”——中國上市公司董秘對話活動閉門研討會（環保產業專場）活動。

會上，環保領域專家、投資機構代表及眾多環保上市公司高管齊聚，包括：全國工商聯環境商會秘書長馬輝，中信建投資本副總裁羅元鋒，國際環保組織綠色金融項目主任劉君言，E20環境平臺高級合伙人、E20研究院執行院長王立章，清新環境副總裁、董秘李其林，三聚環保副總經理、董秘曹華鋒等。這些專家、高管在沙龍上各抒己見，從國資紓困談到了綠色金融，并共同探尋了新業態下環保公司未來的發展路徑。

破局融資難：好資產、強技術、國資紓困

自2018年來，受資管新規及PPP政策調整等多重因素影響，不少環保企業出現現金流緊縮、債務違約、資金鏈斷裂的問題，甚至瀕臨倒閉。

在此情況下，錢從哪里來？如何解決融資難、融資貴？不少環保企業渴望找到答案。

其中，民企以股權買賣“紓困”，成為一種解決資金缺口的方式。據全國工商聯環境商會統計發現，2018年以來，國資入股上市環保民企事件已超過20起。

但并非所有企業在引入國資后都能成功脫困，全國工商聯環境商會秘書長馬輝指出，這一逆向“混改”沒有對和錯、沒有好和壞，只有適不適合企業的問題。

全國工商聯環境商會秘書長馬輝。圖片來源：每經記者 韓陽 攝

馬輝還提到，當前環保產業資金缺口依然巨大。數據顯示，2018年，全國生態環保和環境治理業固定投資額達到5465億元（2017年3822億元），同比增長43%。而《全國城市生態保護與建設規劃(2015~2020年)》提出，到2020年，環保投入占GDP的比例應不低于3.5%。根據我國去年GDP來計算，相匹配的理想環保投資應為3.16萬億元左右，而2018年環境產業實際投資總量，距理想投資目標尚有較大差距。

作為行業龍頭之一，北控水務集團（00371，HK）近兩年完成了多次融資。那公司對行業的整體融資環境如何看待呢？

“現在國內的資本市場和金融市場里面，并不缺錢，缺的是好資產。”北控水務集團資金總監宋宛書指出，盡管公司有一些先天的優勢，比如背靠實力大股東、企業已在港股上市、融資渠道相對暢通等，但每年北控水務也會去做復盤、去反省，并從2017年開始推資金管理、運營管理的“雙平臺”。

“以前我們的優勢是投資。從2017年開始到未來，我們會持續關注在技術和運營上提升我們的運營管理能力，以及資產的質量。”宋宛書說。

華夏基石環能投資管理公司總經理郝小軍，則從投資角度支招環保企業該如何解決融資難問題。郝小軍認為，對于民營企業來說，滿足以下兩條的企業更具備投資價值。

郝小軍解釋道：“第一條是你的技術能夠給這個企業帶來再生利潤，即能轉化成再生資源，并且能取得利潤。（譬如）現在垃圾焚燒，在處理的過程中，補貼可能會慢慢降下來，那是不是能夠在處理垃圾的過程中，從爐渣里提煉出貴重金屬，或者形成另外的收益？你要有這一門技術，你就很厲害。”

第二是技術型的企業。郝小軍認為，一家企業的技術能夠大幅降低能耗，或者降低環保處理費用，就不用操心融資問題。“舉一個很簡單的例子，你有一項新的污水處理技術（展示）給首創和北控，如果說這個技術只能降低10%（的費用或能耗），雖然也是很大的規模，但是把技術應用到場景中去后，代價還是很大的，除非這個技術能實現30%以上的節能或者能降低30%的費用，那我相信這些大佬們都會去投。現在民營企業如果能做到這樣，別人都會追著去投，不用操心融資問題。”郝小軍說。

談綠色金融：發展火熱但應多考慮企業需求適配度

綠色債券被認為是企業開發中長期綠色項目的一個重要融資渠道，在融資困難、渠道有限的背景下，不少環保產業上市公司將目光投向了綠色金融。

在國際環保組織綠色金融項目主任劉君言看來，綠色金融的核心作用有三個：其一，能夠讓環境的正外部性和負外部性內生化，比如環保產業帶來的環境和社會效益如何體現在盈利和收益上，污染的產業所造成的一些環境污染和影響如何轉化為成本；其二，激勵和引導市場要素，特別是社會資本流入綠色、清潔產業，推動經濟綠色轉型發展；其三，推動企業及公眾提升并履行環境和社會責任意識。

國際環保組織綠色金融項目主任劉君言。圖片來源：每經記者 韓陽 攝

2016年被認為是中國綠色金融元年，3年來，國內綠色金融迅速發展。東方金誠國際信用評估有限公司統計的數據顯示，2019年上半年境內綠色債券累計發行84只，發行規模1311.81億元，發行數量及規模較去年同期相比分別大幅增長75%和150%。

“從監管審批角度來看”，啟迪環境董秘張維婭說道，企業發行綠色債券的整個過程中，從申報一直到核準批復，都是非常順暢及高效的。

綠色金融發展火熱，但從環保產業公司的需求適配度而言，仍有不少需要解決的問題。

“為什么叫綠色金融？應當把傳統金融做不到的事情做到。這是我們想看到的一件事情。”清新環境副總裁、董秘李其林表示，相較于傳統龍頭企業，技術創新型環保公司更需要發行綠色債券獲得資金支持，因此要真正發揮綠色金融的效率，應當從金融產品的設計上進行引導。

“從發行的角度來看，我們感覺綠色債券可能對市場來說標簽味道更重一些。如果‘綠債’只是一個標簽，它在市場存續的價值，未來是越來越少的。”一位與會企業代表表示，因此更希望無論是在審批端還是發行端，綠色債券能夠形成一個良性的生態系統。