每經記者 蔡鼎    每經編輯 肖芮冬    

過去的一周，A股市場雖因國慶長假休市，但因為ISM制造業PMI、ISM非制造業PMI和ADP數據等數只“黑天鵝”，歐美市場可以說經歷了過山車式的大跌，道指連續兩天累計重挫近840點，加上歐洲主要經濟體的最新PMI均低于50榮枯線，歐股也全線大跌，但華盛頓時間上周五公布的9月非農數據卻讓美股強勢反彈，道指當天大漲372點收復部分失地。

本周（10月7日~13日），投資者應關注的重點包括鮑威爾在內的美聯儲官員講話，主要事件風險仍在于英國脫歐談判進展，以及歐美和中美貿易摩擦如何推進。數據方面重點關注美國CPI、英國GDP、加拿大失業率及三大機構原油月報。

9月非農為美股“雪中送炭”

北京時間10月1日晚間，美國供應管理協會（ISM）公布了美國9月制造業PMI為47.8，大幅低于預期，創2009年6月以來最低。該指標低于50表明制造業正在經歷萎縮，美國經濟衰退風險再度升溫。10月2日晚間，ADP和穆迪分析發布的一份報告顯示，9月份美國私營部門創造的就業崗位超過預期，但隨著越來越多的跡象表明美國勞動力不斷趨緊，就業速度也正在放緩。這份被市場視為“小非農”的數據顯示，美國企業在9月增加了13.5萬就業，超過了道瓊斯調查的經濟學家們預期的12.5萬人，但較8月份的15.7萬名新增就業有所下降，且這一數字本身也比最初報告的19.5萬新增就業大幅向下修正。

10月3日22時，美國供應管理協會（ISM）公布的數據顯示，美國9月ISM非制造業PMI為52.6，雖高于50的榮枯線，但遠低于預期的55.3，且創出自2016年8月以來的最低水平。ISM官員表示，整體疲軟源于對關稅、勞動力資源和經濟總方向的擔憂。

10月4日晚間，美國勞工部公布的9月非農數據顯示，美國9月季調后非農就業人口增加13.6萬人，遠低于預期的14.5萬人，較前值13萬人小幅上升。與此同時，9月份美國失業率從3.7%下滑為3.5%，與1969年12月的水平持平，創下50年來的新低。數據發布后，黃金期貨短線跳水，三大股指期貨，道指當日收漲372點。

此外，7月和8月兩個月的非農數據也被向上修正，8月的非農數據終值從最初估計的13萬人上修到16.8萬人，7月的數據從最初估計的15.9萬人上修到16.6萬人，兩月累計上修4.5萬人。盡管如此，2019年還是出現了明顯的放緩——今年截至目前的非農平均新增就業人口僅為16.1萬人，而2018年同期為22.3萬人。

除了美國外，歐洲方面的經濟形勢也不容樂觀——10月1日，西班牙、意大利、法國和德國9月份的最新采購經理人指數均低于50榮枯線，表明經濟低迷。受此影響，美股、歐股上周二及周三連續兩日大幅下跌，市場避險情緒升溫，推動黃金價格走高。柏林當地時間上周二公布的一項調查顯示，德國制造業衰退在9月份進一步加劇。來自IHS Markit采購經理人的制造業數據也表明，依賴出口的工業部門的危機正開始對德國這個歐洲最大經濟體的其他部門造成負面影響。具體來看，9月份占德國經濟約1/5的制造業PMI從當月的43.5降至41.7，創2009年以來的最低水平。

此外，德國主要經濟研究機構上周三還聯合下調了對該國的增長預測。這些機構指出，全球對資本品需求的放緩，加上政治上的不確定性將使德國最重要的行業之一——汽車業發生結構性的變化。

本周重點關注美聯儲官員表態

周二凌晨1點，重點關注美聯儲主席鮑威爾講話。鮑威爾在9月非農報告公布后表示，“盡管并非所有人都充分分享了經濟機遇，經濟也面臨一些風險，但總體而言，正如我想說的，經濟處于良好狀態。我們的工作是讓它盡可能長時間地保持這種狀態。”

美聯儲政策制定者在7月和9月兩次降息，盡管有多位決策者反對。堪薩斯聯儲主席喬治是反對9月份降息的美聯儲決策層成員之一。但是面對持續疲弱且陷入萎縮的制造業，及其向服務業領域形成的擴散效應，這位美聯儲鷹派代表人物如何繼續為自己的理念辯護，將成為大的看點。

周三凌晨1：50，繼續關注鮑威爾的講話，當日晚間美國還將公布8月JOLTs職位空缺，以及美國當周EIA原油庫存變動。周四重點關注美聯儲政策紀要、英國GPD和OPEC月報等數據。在美國9月份制造業加速衰退，服務業擴張進一步放緩，就業前景疑慮加大的情況下，美聯儲決策層依舊分歧明顯。投資者可以從9月會議紀要中獲得投反對票委員的看法。英國7月GDP增速大于預期，有助緩解有關英國因脫歐不確定性而將落入金融危機以來首次經濟衰退的疑慮。英鎊兌美元站穩了1.22關口上方。英國經濟第二季度自2012年以來首次出現萎縮，顯示2019年初的脫歐前囤貨潮顯著衰退。不過近期有調查顯示，英國四季度經濟料擴張0.2%。

周四晚間還應重點關注美國9月核心CPI月率。美國9月服務業增速明顯放緩，薪資年率增速也下滑0.3個百分點，給美國9月通脹表現蒙上了陰影。由于消費占比美國經濟結構近七成，消費者支出和物價上行壓力是美聯儲決策的重要考量。美國核心CPI年率之前已連續三個月走升。美聯儲決策層當前的政策圍繞著“保持經濟擴張勢頭”展開。如果通脹趨勢持續走強，可能會限制美聯儲進一步放寬貨幣政策的意愿。

周五需重點關注的金融事件較少，晚間需留意加拿大9月就業人數變動。加拿大8月新增8.11萬個工作崗位，增幅大于預期，主要拜兼職崗位增加所賜。加拿大央行副行長斯肯布理稱，面對負面沖擊，加拿大正呈現出“程度令人滿意的韌性”。加拿大央行自去年10月以來一直維持利率不變。加拿大央行已經發出明確信號，即他們不急于降息。盡管包括美聯儲在內的許多央行已經放松了政策。若就業數據持續向好，將進一步削弱加拿大央行鴿派陣營。

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