每經記者 蔡鼎    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

據彭博社，美國奢侈品上市公司蒂芙尼收到了全球最大（按銷售額計算）奢侈品集團路威酩軒（LVMH）的要約收購，后者正尋求將蒂芙尼這家美國珠寶商加入到其高端品牌組合中。

《華爾街日報》援引知情人士報道稱，路威酩軒的高管在過去向蒂芙尼的高管發送了一封信，概述了一項全現金收購報價的提案，約為每股120美元，比公司在上周五（10月25日）的收盤價（98.55美元）高出21.76%，每股120美元的報價，也將使蒂芙尼的估值接近145億美元（約1024億元）。截至北京時間28日21：36，蒂芙尼漲28.72%。

估值太低，外媒稱蒂芙尼預計將拒絕要約收購

據彭博社的報道，蒂芙尼目前正在評估這筆收購，并已聘請顧問評估這筆報價，但不能保證能達成協議。北京時間10月28日午后，路威酩軒證實了與蒂芙尼的會談，但表示不確定與其的會談會產生任何協議。英國《金融時報》則援引知情人士透露，預計蒂芙尼將拒絕路威酩軒的要約收購，原因是145億美元的要約收購低估了公司的估值。

一些知情人士表示，目前兩家公司還沒有進行談判，但預計蒂芙尼將迅速做出回應。據其中一位知情人士透露，盡管這出價要比蒂芙尼上周五的收盤價要高，但如果路威酩軒想要達成這筆交易，可能將不得不支付更高的價格。其中一位消息人士稱，路威酩軒多年來一直在尋找在美國市場的擴張途徑，這份向蒂芙尼的要約收購其實在本月早些時候就提交了，當時的溢價幅度達到30%，但隨著蒂芙尼股價下行，收購報價較上周五的溢價約為22%。雖然上周五蒂芙尼僅收于98.55美元，市值119億美元。但2018年7月，公司的股價曾達到139.5美元的高點。路威酩軒目前的市值為1930億歐元（約2140億美元）。

《華爾街日報》報道中稱，收購蒂芙尼將增加路威酩軒集團對珠寶業的敞口，該行業也是奢侈品行業增長最快的業務之一。貝恩公司的數據顯示，2018年，全球珠寶市場增長了7%，價值約180億歐元。蒂芙尼在全球擁有300多家門店，與卡地亞和路威酩軒旗下的寶格麗一樣，是全球最大的珠寶商之一，但公司一直無法跟上其歐洲主要競爭對手的步伐。

蒂芙尼的年收入約為40億美元，多年來一直在為銷售增長乏力而苦苦掙扎。蒂芙尼這家擁有182年歷史的品牌在兩年前迫于一位維權投資者的壓力而罷免了CEO后，一直在努力重組業務，該事件也使得蒂芙尼的股價在2016年累計暴跌近60%，在過去一年的大部分時間里，蒂芙尼的股價也一直在100美元左右徘徊。

在新的CEO亞歷山德羅·博格利奧洛（Alessandro Bogliolo）的領導下，蒂芙尼推動了在中國的擴張，計劃在幾個主要城市開設旗艦店。由于嚴重依賴美國市場游客消費，蒂芙尼也一直在翻修位于紐約第五大道上的旗艦店。

蒂芙尼受經濟放緩和關稅影響更劇烈

然而，最近幾個季度，蒂芙尼在美國和亞洲的銷量都出現下滑。不包括匯率波動，蒂芙尼同店銷售額已連續兩個季度同比下滑。8月份，蒂芙尼在其財報中表示，公司受到外國游客支出進一步下滑的影響，預計今年銷售額將繼續保持較低的個位數增速；高管們也警告稱，宏觀經濟增長放緩可能會抑制今年剩余時間的利潤。

如果收購蒂芙尼成功，這也將成為路威酩軒CEO、歐洲首富伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）迄今最大的收購之一。據彭博億萬富翁指數，阿爾諾目前是全球第三富豪，擁有965億美元財富，他曾在2017年花了120億歐元收購了迪奧。路威酩軒的年收入約為500億美元，公司的大部分銷售額也依賴于中國的消費者。但路威酩軒的規模大，旗下品牌也眾多——-從路易威登（LV）到唐培里儂香檳王，近年來的業績表現都要好于蒂芙尼。如成功收購，路威酩軒可以利用公司雄厚的財力來拓寬蒂芙尼薄弱的產品線。除了寶格麗外，路威酩軒還擁有奢侈鐘表制造商宇舶表和泰格豪雅。

伯恩斯坦分析師盧卡·索爾卡認為：“蒂芙尼尚未充分發揮其潛力，例如在設計珠寶和手表方面。”索爾卡表示，雙方的這筆交易將擴大路威酩軒對美國市場的覆蓋，使其更多地接觸以美元計價的收入，并降低外匯波動帶來的風險。

《每日經濟新聞》記者還注意到，蒂芙尼CEO博格利奧洛對路威酩軒也格外熟悉——在路威酩軒于2011年52億美元收購寶格麗之前，博格利奧洛便在寶格麗工作了16年，然后還在路威酩軒集團旗下的絲芙蘭擔任北美首席運營官。

路威酩軒集團是芬迪、迪奧、紀梵希及凱歌香檳眾多品牌的母公司。多年來，該集團一直作為高端零售領域的頂級品牌之一脫穎而出，相對于其他同類品牌，路威酩軒從中國消費者處獲得了更多的收入。然而，蒂芙尼則不像路威酩軒那樣具有彈性。蒂芙尼在今年8月公布的半年報顯示，公司上半年全球銷售額下滑了3%至21億美元，其中在下滑因素中明確提及了在中國市場關稅提高的影響。