每經記者 蔡鼎    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

麥格理銀行（Macquarie Group，以下簡稱麥格理）突然宣布退出歐洲和美國股票交易市場，對于曾經盛極一時的歐美股票業務，麥格理的退出可能僅僅只是開始。因為除了全球較大的幾家銀行外，其他所有銀行都在努力讓歐美股票交易業務盈利。這足以說明，由于交易量下降和監管導致成本高昂帶來的影響，全球的股票交易業務正在經歷一場全面的洗牌。

各大投行上半年歐洲股票交易收入同比下滑15%~17%

這些變化充其量只能帶來微薄的利潤率，使得規模較小的競爭對手越來越難以與摩根大通、高盛和摩根士丹利等華爾街巨頭競爭。盡管過去5年全球范圍內的利潤壓力一直在增加，但歐洲受2018年出臺的MiFID II新規的沖擊更大，這些規則將交易與研究和投資者介紹等其他經紀服務分開。

行業數據追蹤公司Coalition Development估計，歐洲去年出臺的上述規則，降低了各大投行補貼業務部分的能力，導致整個歐洲的股票交易收入在此期間下滑了50%。該機構表示，在同一時間維度下，（歐洲）從事股票交易的人數減少了20%，而更廣泛的股票團隊人數減少了13.6%。

Coalition Development的研究總監阿姆里特·沙哈尼（Amrit Shahani）表示，“收入大幅下降，但員工的數量沒有成正比地減少，所以這些投行、機構現在的成本非常高。這確實給他們的營業利潤帶來了越來越大的壓力。”

《每日經濟新聞》記者還注意到，今年全球股票交易、股票衍生品和大宗經紀（為對沖擊基金提供服務）業務自2015年以來首次同時出現下滑。Coalition Development的數據顯示，當下的環境意味著，今年上半年歐洲股票交易收入同比下滑了15%~17%左右，給許多利潤率較低或者為負的銀行帶來了更進一步的壓力。

實際上，這意味著在任何給定的股票交易市場上，只有排名前三位的銀行，或者加上大宗經紀業務和衍生品市場的前五名銀行，才有足夠的規模經受住艱難市場環境的考驗，從而搶占更大的市場份額。

此外，當前還有越來越多的人傾向于被動型的投資，這更進一步給這些提供股票交易業務的投行造成傷害。投行杰弗瑞最近表示，交易所基金（ETF）和其他指數型產品從2008年前的不到7000億美元，飆升到了2018年的逾5萬億美元，近十年規模飆漲了7.14倍。

在這樣一種環境下，加上負利率或低利率環境，以及2008年后的監管變化，已經大幅打擊了這些投行的利潤，并給中小型銀行的董事會和高管帶來了壓力，這種環境要求他們證明在其他地區以零利潤率或負利潤率的股票交易業務是合理的。對此，沙哈尼認為：“這些投行需要連續實現15%~20%的良好運營利潤率，才能擁有健康的業務。另一方面，大銀行仍在繼續降價，從而提高成交量，這更加讓較小的銀行和經紀商幾乎沒有任何機會了。”

麥格理前不久還在為歐洲股票經紀業務招聘員工

過去五年，包括花旗集團、美國銀行在內的美國五大銀行在股票交易領域都力壓歐洲的七大競爭對手，這美國的五大銀行在2019年上半年的累計市場份額為59.1%，較2014年46%大幅上升。

《每日經濟新聞》記者還注意到，盡管麥格理不是第一家退出歐美股票經紀業務的銀行，甚至也不是最大的銀行（德意志銀行在7月份就宣布了類似的計劃），但考慮到不久前麥格理還在為其倫敦的辦公室招聘相關業務人員，該行的這些舉措確實令市場意外。路透社在Linked-In上搜索麥格理駐倫敦的員工，結果顯示有38人的職稱與麥格理的股票團隊（如銷售、交易或金融）有著明確聯系，其中有20人是在2018年或2019年才開始在麥格理工作的。

此外，就在麥格理發布今年上半年業績的幾天前，該行還公布了創紀錄的利潤，其大宗商品和全球市場業務收入也增長了15%。麥格理CFO亞力克斯·哈維（Alex Harvey）對路透社表示，麥格理既看不到獲得良好價值回報的機會，也看不到在北美和歐洲進行股票交易業務活動的投資機會。

其實，麥格理是繼日本的野村控股之后，今年在歐洲交易業務中裁員的第二大亞太地區銀行。盡管麥格理放棄股票交易業務將導致其裁員100人，但該行渴望讓廣大客戶知道，這些員工并非是被隨意裁員——麥格理剛剛宣布了與經紀公司普勒盛富（Kepler Cheuvreux）達成合作協議。

根據麥格理與普勒盛富達成的初步協議，普勒盛富將在歐洲股票交易和研究方面為麥格理的歐洲客戶提供支持，而普勒盛富的亞洲客戶也將從麥格理獲得類似的服務。跨地區以保持全球運營的模式并不新鮮——法國巴黎銀行在2016年將其亞洲股票交易業務外包。沙哈尼也指出：“這種模式在過去的五年時間里被談論了很多，但實際上并沒有這么普遍。”

Coalition Development的數據顯示，今年上半年，全球投行股票交易業務裁員數量已經是過去三年平均裁員數量的兩倍之多。路透社對在職和離職交易員的采訪表明，許多人愿意接受減薪以繼續在該行業工作，而其他則轉向金融科技行業或自己創業。