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美好日子總是短暫的。

經(jīng)歷2018年準(zhǔn)備金下調(diào)“釋放”利潤僅僅一年后，保險(xiǎn)公司今年可能又要進(jìn)入因準(zhǔn)備金“補(bǔ)提”而減少利潤的周期了。

以往幾年，特別是在2015年到2017年三年間，上市險(xiǎn)企紛紛大幅補(bǔ)提保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，成為利潤不佳的主要影響因素。那幾年補(bǔ)提準(zhǔn)備金的主要因素，是傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率下行，而造成折現(xiàn)率下行的主要是基準(zhǔn)的750天移動(dòng)平均國債收益率曲線下移。

2019年則有所不同。上市險(xiǎn)企補(bǔ)提準(zhǔn)備金壓力，倒不是折現(xiàn)率下行，事實(shí)上今年以來的折現(xiàn)率曲線仍在上移，更多的是因?yàn)橹卮蠹膊“l(fā)生率等因素變化。

今年又開始“補(bǔ)提”準(zhǔn)備金

由于人身險(xiǎn)合同的長(zhǎng)期性，保險(xiǎn)公司需要計(jì)提準(zhǔn)備金，以應(yīng)對(duì)未來賠付等支出所需。而準(zhǔn)備金計(jì)提多少，是精算評(píng)估出來的，過程中需要對(duì)多個(gè)因素做出精算假設(shè)，包括折現(xiàn)率/投資收益率、死亡率、發(fā)病率、退保率、保單紅利假設(shè)及費(fèi)用假設(shè)等。

同時(shí)，準(zhǔn)備金計(jì)提也不是一成不變的，要根據(jù)最新情況進(jìn)行調(diào)整。一般而言，險(xiǎn)企會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表日根據(jù)最新信息對(duì)上述假設(shè)重新進(jìn)行估計(jì)，以評(píng)估準(zhǔn)備金計(jì)提得夠不夠。如果綜合下來發(fā)現(xiàn)，準(zhǔn)備金還不夠，則需要按照差額，對(duì)其進(jìn)行“補(bǔ)提”；如果準(zhǔn)備金多了，就進(jìn)行“釋放”。

今年前三季度，上市險(xiǎn)企中的中國太保和新華保險(xiǎn)都增加了保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，這對(duì)其當(dāng)期盈利產(chǎn)生一些負(fù)向影響。

其中，中國太保表示，在9月30日重新厘定各項(xiàng)保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金的有關(guān)假設(shè)后，增加2019年9月30日保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金等保單相關(guān)負(fù)債合計(jì)約37.42億元。相關(guān)變動(dòng)計(jì)入利潤表，即，增加準(zhǔn)備金，減少前三季的利潤總額合計(jì)約37.42億元。

新華保險(xiǎn)也在9月30日對(duì)準(zhǔn)備金的各項(xiàng)精算假設(shè)進(jìn)行重新評(píng)估，最終減少2019年9月30日壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金7.83億元，增加長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金27.65億元，總體減少前三季度稅前利潤合計(jì)19.82億元。

從往年情況看，在重新評(píng)估各因素后，上市險(xiǎn)企以“補(bǔ)提”準(zhǔn)備金的情況居多。2012年-2014年，A股彼時(shí)的四大險(xiǎn)企因變更精算假設(shè)而補(bǔ)提的準(zhǔn)備金都幾十億元水平，2015年補(bǔ)提大幅增加至420億元，2016年補(bǔ)提金額更達(dá)到592億元。

之所以關(guān)注準(zhǔn)備金的變化，原因在于準(zhǔn)備金變化會(huì)對(duì)險(xiǎn)企的當(dāng)期利潤造成直接影響：補(bǔ)提準(zhǔn)備金，當(dāng)年利潤減少；反之亦然。同時(shí)，這是近年除投資收益以外，對(duì)險(xiǎn)企每年利潤造成影響的一個(gè)主要原因。

比如，2016年四大險(xiǎn)企解釋凈利潤下滑時(shí)，就將傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金方面的變化作為一個(gè)主要原因。2016年，四大險(xiǎn)企合計(jì)凈利潤985億元，同比下滑14.5%，其中的國壽、太保、新華都有三到四成的盈利下降。

而從2017年開始，準(zhǔn)備金對(duì)險(xiǎn)企的盈利負(fù)面影響有所好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，A股當(dāng)時(shí)4家險(xiǎn)企2017年末變更精算假設(shè)而補(bǔ)提的準(zhǔn)備金合計(jì)為585.22億元，低于2016年的準(zhǔn)備金補(bǔ)提金額，對(duì)2017年利潤的負(fù)面影響減弱。2017年四大險(xiǎn)企凈利潤增速都已轉(zhuǎn)正，各家增幅在8.9%~68.6%之間，合計(jì)凈利潤1413億元，同比大增43.51%。

到了2018年，準(zhǔn)備金不再補(bǔ)提而是進(jìn)入了釋放階段，對(duì)利潤形成正面“貢獻(xiàn)”。其中，中國人壽釋放了準(zhǔn)備金30.7億元，中國太保和中國人保的準(zhǔn)備金也都有所釋放。中國平安未釋放準(zhǔn)備金，其做法稍有不同，當(dāng)評(píng)估下來發(fā)現(xiàn)準(zhǔn)備金不夠時(shí)進(jìn)行補(bǔ)提，而準(zhǔn)備金計(jì)提多了的時(shí)候，則不調(diào)整。

今年補(bǔ)提主要是因疾病發(fā)生率的調(diào)整

對(duì)比往年，今年的險(xiǎn)企重新補(bǔ)提準(zhǔn)備金，主要原因并非往年的折現(xiàn)率下行。

其實(shí)，折現(xiàn)率的基準(zhǔn)曲線今年以來還是上行的。券商中國記者提取的數(shù)據(jù)顯示，三季度末基準(zhǔn)曲線較年初上行了最多11.5個(gè)BP，并還有上行的態(tài)勢(shì)，11月7日曲線較年初上行了多至14.2個(gè)BP。

折現(xiàn)率并未下行，因此這并不會(huì)造成準(zhǔn)備金的補(bǔ)提壓力。根據(jù)上市險(xiǎn)企發(fā)布的信息，準(zhǔn)備金補(bǔ)提主要源自發(fā)病率等因素變化。

以今年三季末補(bǔ)提準(zhǔn)備金的險(xiǎn)企來說，新華保險(xiǎn)披露大幅補(bǔ)提長(zhǎng)期健康險(xiǎn)準(zhǔn)備金：增加長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金27.65億元，減少壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金7.83億元。

另外，中國人保方面也表示，有計(jì)劃在今年四季度重新評(píng)估重疾發(fā)生率等假設(shè)，可能會(huì)增提準(zhǔn)備金，對(duì)利潤形成負(fù)面影響。人保壽險(xiǎn)總裁傅安平在近日中國人保開放日上談及利潤增速持續(xù)性問題時(shí)表示，第四季度準(zhǔn)備對(duì)精算假設(shè)做一些回顧，根據(jù)實(shí)際發(fā)生經(jīng)驗(yàn)，計(jì)劃對(duì)重病發(fā)生率和一些個(gè)別指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，這些調(diào)整會(huì)減少一些利潤。