每經記者 蔡鼎    每經編輯 吳永久    

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本周，IHS Markit公布了歐元區及其多國最新的綜合、制造業和服務業的采購經理人指數（PMI），顯示盡管歐元區整體的綜合PMI和服務業PMI均小幅上升，但德國10月服務業幾乎零增長、西班牙服務業增長處于13個月以來的最低點。就此，國際貨幣基金組織（IMF）表示，因在全球貿易持續緊張的情況下，歐元區制造業危機可能蔓延至服務業，歐元區經濟增長放緩幅度將超過預期。

下周（11月11日~17日），市場面臨的風險事件頗多，新西蘭聯儲將公布新的利率決議，美聯儲也會有多名官員繼續發表講話。數據方面需重點關注的有英國、美國CPI，中國消費、工業和固定資產投資，英國和歐元區還將公布GDP數據。

IMF：歐元區制造業危機或蔓延至服務業

本周IHS Markit公布的數據顯示，10月歐元區綜合PMI從9月的50.1（逾6年來最低水平）小幅升至50.6，盡管超過了50.2的預期，但仍接近榮枯線。IHS Markit表示，10月歐元區的綜合PMI與當季0.1%的GDP增長一致，但今年四季度歐元區的GDP預計將出現收縮。其次，歐元區10月的服務業活動有所加速，10月的服務業PMI從9月的51.6小幅升至52.2。另外歐元區10月份的制造業PMI低于榮枯線，表明該地區的需求再次被貿易糾紛和英國脫歐持續的不確定性所拖累。

歐元區的大部分地區也出現了類似的PMI讀數 ，例如，歐洲最大經濟體德國的服務業10月份幾乎零增長，西班牙服務業的增長也處于13個月來的最低點。歐盟統計局周三公布的數據也顯示，歐元區9月份零售銷售增速超過預期，表明歐洲需求仍在持續。但與此同時，盡管仍然乏善可陳，法國的商業活動10月份有所回升；意大利服務業則連續第五個月增長，且10月份的增速超過預期，抵消了該國制造業長期收縮的影響。

IMF周三表示，歐元區經濟增長放緩幅度將超過預期，因在全球貿易持續緊張的情況下，歐元區制造業危機可能蔓延至服務業。IMF表示，擁有19個成員國的歐元區今年經濟將增長1.2%，低于4月預計的增長1.3%。與去年1.9%的增幅相比明顯放緩。

IHS Markit首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森提出，歐元區制造業表現疲軟，意味著四季度商品生產部門將再次嚴重拖累GDP數據。在各項指標中，裁員數據尤其令人擔憂，大量裁員將放大經濟低迷蔓延至家庭部門的風險。克里斯·威廉姆森表示，鑒于歐洲央行最近采取的刺激措施，經濟衰退的嚴重程度以及就業和物價的低迷趨勢尤其令人失望。

IMF預計，2020年和2021年歐元區經濟將增長1.4%，低于此前預計的1.5%的增長率。IMF表示，經濟放緩的主要原因是歐元區最大經濟體德國增長乏力，第三大經濟體意大利經濟停滯不前。IMF下調了此前對這兩個國家的增長預測。IMF現預計今年德國經濟僅增長0.5%，低于4月預測的增長0.8%。這將是2018年增幅的三分之一。

IMF還下調了對歐元區第二大經濟體法國的增長預期，盡管法國本周公布的第三季度國內生產總值（GDP）最初預估值好于預期。IMF現預計今年法國經濟將增長1.2%，而不是此前預測的增長1.3%。為了應對經濟放緩，IMF再次呼吁歐元區各國政府采取“協同財政效應”，向德國政府發出了增加投資的明確信息。

報告稱，經濟放緩可能波及歐元區最大的經濟領域-服務業。到目前為止，經濟放緩主要是由全球貿易緊張局勢對歐元區出口驅動型產業的影響造成的。

本周新西蘭聯儲利率決議重磅來襲

下周一重點關注17：30將公布的英國GDP月率、英國9月制造業產出月率，以及英國3個月滾動GDP月率。英國經濟在原定的10月31日脫歐截止日期前似乎躲過了衰退，但英國央行貨幣政策委員會兩名委員在剛剛結束的最新一期政策會議上投票支持降息，表明經濟正受到脫歐不確定性和全球經濟放緩的影響。

英國雇主10月招聘需求為近八年來最低，凸顯出英國央行對勞動市場或許已失去力道的懷疑。英國招聘與就業聯合會的報告顯示固定職位連續第八個月下滑，而且速度比9月還快，這與官方數據一致。自英國2016年公投脫歐以來，就業是該國宏觀經濟中表現相對較好的指標，如果該指標也出現明顯走弱跡象，僵持不下的脫歐進程顯然已經對經濟造成了深層次的損害。

下周二重磅事件相對較少，但需特別留意18：30公布的德國11月ZEW經濟景氣指數。德國龐大的產業正處于衰退之中，成為了消費趨勢轉變，以及全球貿易糾紛的受害者。路透社報道中稱，德國的投資支出縮水、人氣低迷，就業增長停滯，生產率增長已轉為負值。更糟的是，事實證明，更深層次的結構性問題將使德國乃至整個歐元區在接下來的十年里保持疲軟增長。

下周三重點關注將在9點公布的新西蘭聯儲的利率決議、17：30將公布的英國10月CPI月率，以及21：30的美國10月核心CPI月率。新西蘭聯儲是全球本輪降息周期的開啟者，預計將在11月份進一步降息。該央行之前已經先后兩次降息，其中一次還是超預期調降50個基點。累計降息幅度和美聯儲相當。新西蘭統計局周三公布數據顯示，新西蘭三季度失業率微升至4.2%，該國經濟增長放緩開始在就業市場中有所顯現。失業率上升可能是經濟增長下滑開始影響到就業市場的信號，新西蘭聯儲將不得不采取更多舉措。新西蘭聯儲副主席巴斯坎德也表示，可能需要進一步降息來支撐經濟增長，他并再次提示有可能采取購買公債等非常規寬松措施。

下周四重點關注0點美聯儲主席鮑威爾發表對美國經濟前景的證詞陳述、8：30將公布的10月澳大利亞失業率、15點的德國三季度GDP季率，和17：30公布的美國10月PPI月率。美聯儲副主席克拉伊達之前表示，三次降息使美國經濟能夠更好地應對全球經濟放緩的風險，進一步為短期內維持利率不變辯護。克拉里達還指出，樂觀的就業和樓市數據表明，美國經濟有“韌性”，能夠應對貿易沖突和海外經濟增長放緩可能給美國經濟帶來的拖累。

芝加哥聯儲主席埃文斯在10月會議前表示，低利率環境限制了美聯儲貨幣政策的功效，因此當風險似乎要求為經濟提供緩沖時，美聯儲“積極”降息顯得尤為重要。紐約聯儲主席威廉姆斯上月稱，一直以來美國消費者支出都“非常有韌性”，但他警告稱，消費者支出是一個滯后指標。他還表示，將按需要調整針對貨幣市場波動的措施。

下周五需關注的重點事件相對較少，但仍需留意10：45加拿大央行行長波洛茲的講話、18：00點的歐元區10月CPI年率和21：30的美國10月核心零售銷售月率。美國9月份零售銷售出現七個月來首次下滑。美聯儲公布的數據顯示，美國9月消費者信貸增加95.1億美元，低于預估的增加150億美元。但10月份就業放緩程度不及預期，且前兩個月的就業情況強于先前估計，這為消費者將繼續支持放緩的經濟提供了一些保證。