每經記者 劉明濤    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

周五股指上演了“高開低走”的戲碼，在3000點附近，依舊阻力較大，市場增量資金不足導致熱點板塊輪換較快。

而周五，兩市重磅消息不斷，上市公司再融資迎來大松綁、期權迎來大擴容等等，這兩個消息是重磅利好，那么這些消息會對后市帶來怎樣的影響呢？

宏觀

1、國家統計局11月9日公布了10月份CPI（居民消費價格指數）、PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。10月份CPI同比漲幅進一步擴大至3.8%，而PPI同比繼續下降，至負的1.6%。CPI和PPI的“剪刀差”進一步擴大。

點評：高基數推動PPI同比跌幅加深，但未來幾個月工業品同比將快速改善。雖然10月PPI環比上漲0.1%，但由于去年有同期環比上漲0.4%的高基數，因而同比跌幅進一步加深。隨著需求企穩，環比將繼續回升，同時疊加基數效應減弱，PPI同比將在未來幾個月快速改善。不過，10月制造業PMI原材料購進價格和出廠價格指數環比小幅下跌，反映出工業需求或再度出現短期疲弱。

2、證監會新聞發言人常德鵬11月8日表示，證監會正式啟動擴大股票股指期權試點工作，按程序批準上交所、深交所上市滬深300ETF期權，中金所上市滬深300股指期權。下一步，證監會將指導交易所做好各項準備工作。

點評：股指期權其實從2014年以來一直在進行仿真交易，前期的準備已經非常充分，近期再次重提股指期權也意味著上市的日子已經臨近。隨著新品種的到來，也有助于加快外資入市的步伐，進一步與國際市場接軌。

3、證監會11月8日就主板(中小板)、創業板、科創板再融資規則征求意見，提升再融資的便捷性和制度包容性，提高股權融資比重，精簡優化現行再融資發行條件，降低硬性門檻，規范上市公司再融資行為，切實提高公司治理和財務信息披露質量。

點評：再融資此次松綁超出預期，創業板市場改革拉開序幕，在創業板未來將推行注冊制的預期中，此番動作，也是為市場化改革再進一步，有助于提升上市公司質量。

4、11月8日，證監會就修訂后的《非上市公眾公司監督管理辦法》(下稱《公眾公司辦法》)和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法(征求意見稿)》(下稱《信息披露辦法》)公開征求意見。全國股轉公司也于11月8日，就新起草及新修訂的6項自律規則向市場征求意見。上述兩個辦法作為新三板改革的基礎性文件，明確了市場關心的改革政策細節。全國股轉公司制定、修改的6項配套規則進一步明確了精選層遴選標準、公開發行安排、連續競價交易機制、投資者適當性管理、轉板須符合的條件等細節問題。

點評：精選層落地，多層次資本市場顯現新三板的定位與滬深交易所形成錯位發展格局，主要服務創新型、創業型、成長型中小企業，精選層滿一年可以轉板機制設定為滬深兩市的后備軍，有助于減少上市發行障礙，縮短上會排隊時間。同時新三板自身將形成“基礎層、創新層、精選層”三個層次不斷遞進的市場結構，精選層更好發揮多層次資本市場中承上啟下的作用。

行業

1、2019年的“雙11”已經進入倒計時，一場消費狂歡近在眼前。從2009年的5000萬元飆升至2018年的3143億元，“雙11”全網交易額翻了6286倍。

點評：今夜12點，“雙11”將正式拉開序幕，今年電商直播將成為全網關注焦點，“李佳琦們”會給今年“雙11”帶來怎樣的變化，值得期待。

公司

1、萬達信息11月8日晚間公告，截至11月7日收盤，中國人壽共計增持3.68%股權。本次權益變動后，中國人壽及其一致行動人持有公司18.32%股權。中國人壽及其一致行動人成為公司第一大股東，公司變更為無控股股東、無實際控制人。

點評：事實上，萬達信息之前大股東萬豪投資正進入破產程序，中國人壽的持續入股，成為公司第一大股東，不排除未來存有資本運作的可能。

2、證監會最新公告顯示，截至11月9日，IPO排隊企業(不含科創板)數量為423家。其中，11月4日，京滬高鐵的首發申請便獲得反饋，該公司將于11月14日上會，推進速度超過市場預期。

點評：新股目前正在呈現分化狀態，優質公司上市后獲得溢價明顯，京滬高鐵線路是全國高鐵最賺錢的線路，京滬高鐵此番“快車道”發行過會，也體現了監管層讓更多優質資產上市的決心。

3、11月8日，數據調研機構IDC發布的報告顯示，2019年第三季度中國平板電腦市場出貨量約567萬臺，已連續6個季度保持同比增長，但增速繼續收窄，增幅只有1.4%。從幾大廠商來看，第三季度華為出貨量212萬臺，同比增長24.4%，出貨量市場份額占比37.4%，首次排名國內平板電腦市場出貨量第一位，超越蘋果。

點評：國內出貨超過蘋果，這給了華為未來在全球市場沖擊蘋果一大底氣，目前在全球市場，在這一領域，華為有巨大增長空間。

市場

本周區塊鏈板塊出現分化，市場熱點依舊圍繞半導體、農林牧漁兩大概念展開，不過盡管周中市場利好消息不斷，但是股指表現始終低迷，并再度沖擊3000點大關未果，周五，滬深兩指再度高開低走，資金做多動能不足。值得關注的是，新股表現逐漸呈現差異化，有不少新股上市后不久便破發，新股的差異表現說明整個朝著成熟階段發展，投資者在打新和炒新時都需要增加判斷，謹慎對待。

周末期間，兩市重磅消息不斷，上市公司再融資迎來大松綁、期權迎來大擴容等等。不過，11月5日央行調降MLF5個基點，但操作幅度之小也可窺見央行此刻的謹慎態度，未來一段時間內物價上漲直接影響實體與民生問題，將是政策首要關切點，貨幣政策的基調是否真正轉向也有待進一步觀察。

下周，若滬指均線系統沒有明顯改善，行情將仍以結構性機會為主，難有普漲行情。

回顧以往的市場，在2013年~2015年那波行情之中，并購重組非常活躍，原因之一是2014年5月再融資方面出現了利好。在周末的消息之中，證監會征求意見，擬松綁A股再融資，這對A股來說，無疑是重磅利好。

國盛證券認為，此次修訂最主要體現在三個方面：1）降低門檻：包括取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高于45%的條件；取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件等；2）放松非公開發行股票定價和鎖定機制：上市公司董事會決議提前確定全部發行對象且為戰略投資者等的，定價基準日可以為關于本次非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日；調整非公開發行股票定價和鎖定機制，將發行價格不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將鎖定期由現在的36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制；3）適當延長批文有效期：將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

再融資規則松綁，定增市場有望加速回暖。2017年，為遏制一二級市場套利、資金脫實向虛等市場亂象，再融資新規+減持新規發布，對發行定價、規模、頻率、募集資金用途和鎖定期上進行了限制，再融資市場的積極性受到一定影響。此次修訂最明顯的利好即為定價區間放寬至8折，以及鎖定期放寬且不受減持新規的限制，直接放寬了當前再融資市場的核心約束，后續資本市場再融資，尤其是定增有望走出低迷，加速回暖。此次再融資松綁，受益最大的即為創業板，除了定價和鎖定期限制放開后，對于再融資門檻也有所降低。根據wind數據粗略統計，“放寬連續兩年盈利”即可讓大約125家創業板公司重新獲得非公開發行的資格，而“取消資產負債率高于45%”這一條可讓535家創業板公司重新滿足發行條件。作為資本市場的直接參與者，再融資需求的增加有望為券商投行帶來增量業務，在一定程度上帶來業績改善。

天風證券認為，我們判斷2020年將是股權融資大年，政策松綁將驅動業務規模回升，假設2020年再融資規模回升至1萬億~1.2萬億水平，預計將給券商帶來超過35億~50億元的收入增量，占營業收入比重約2%。

另一大利好則是，證監會擴大股票股指期權試點。擴大股票股指期權試點有利于健全多層次資本市場體系，完善市場功能，吸引中長期資金入市，增強市場內在穩定性。

從資金線來看，依舊是低位徘徊，這表明新增資金有限。在場內資金有限的情況下，選擇那些機構抱團的個股，上漲的確定性更高。

2019年10月陸股通+QFII持股占該股票總股本比例前50個股

（風險提示：投資有風險，獨立判斷很重要。本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。）