每經記者 劉明濤    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

在“巨無霸”IPO以及新股破發的沖擊下，近期A股市場悲觀情緒重現，市場做多動能減弱，僅僅依靠機構抱團的科技、醫藥以及白酒板塊在苦苦支撐，周五滬指下挫失守2900點，人氣來到冰點，A股年底是否再無行情可言？周末，雖然重磅消息不少，但是不少信息也透露出一絲樂觀，一場“反擊戰”或將一觸即發。

宏觀

1、11月16日，央行發布的《2019年第三季度貨幣政策執行報告》指出：加強逆周期調節，加強結構調整，妥善應對經濟短期下行壓力，堅決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配。

點評：總體來看，我國經濟運行總體平穩，不存在持續通脹或通縮的基礎。不過，CPI同比漲幅走高，結構性特征明顯，要警惕通貨膨脹預期發散。未來逆周期調節可能會成為常態，貨幣政策將依舊穩健，不會放松。

2、11月16日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方圍繞第一階段協議的各自核心關切進行了建設性的討論，并將繼續保持密切交流。

點評：這意味著，中美貿易談判達成協議或將漸行漸近，不論協議怎樣，對于中國經濟未來發展都是積極的，可以抱著樂觀態度等待結局。

3、11月15日，證監會官網發布了《H股公司境內未上市股份申請“全流通”業務指引》、H股“全流通”申請材料目錄及審核關注要點。符合條件的H股公司和擬申請H股首發上市的公司，可依法依規申請“全流通”。

點評：H股“全流通”改革對A股市場運行并無直接影響。改革只涉及僅在港股上市的單H股公司，相關境內未上市股份轉為H股后將全部在港股上市交易。

行業

1、11月15日，為了支持資本市場全面深化改革工作，促進資本市場持續穩定健康發展，在中國證監會的部署下，中國證券登記結算有限責任公司積極推動提升市場資金使用效率和結算備付金精細化管理水平的有關工作，并修訂了《中國證券登記結算有限責任公司結算備付金管理辦法（2019年征求意見稿）》。

點評：近期先有再融資松綁、股指期權試點，以及現在的備付金比例下調，均對券商板塊構成利好，時至年末，可對該板塊重新重視。

2、中國官方近日公布的多項數據顯示，豬肉價格已止漲回落。“保供穩價”的政策“組合拳”效果顯現。中國農業農村部部長韓長賦15日在南昌表示，進入11月以來生豬和豬肉價格開始回落，未來隨著扶持政策進一步落實落地，生豬生產一定會逐步恢復。

點評：很顯然，因為豬價價格上漲，導致CPI較高，但是通脹的潛在風險也在加大，從目前政策來看，未來穩定豬肉價格會是主要的工作之一，映射到A股市場，對于股價高企的豬肉股，應保持理性。

公司

1、阿里巴巴已于11月13日向港交所提交了招股書，從機構方面看，阿里巴巴首日已取得約40億元孖展(保證金)認購，相當于公開發售部分超額認購逾七成，也有私募欲通過人民幣QDII基金和美元基金參與錨定投資。

點評：阿里此番受到機構資金熱捧，或許將帶動更多中概股“回歸”，無論是港股還是A股，都有助于優質的科技創新類資產再發展。

市場

在巨量IPO落地前，市場對流動性擔憂占據主導；恒指連續疲弱表現，加重A股調整幅度；經濟數據繼續表現低迷，壓制股市情緒。A股周一直接跳空低開，大幅收跌；隨后震蕩下挫，滬指反復在2900點附近展開爭奪戰。量能低迷，銀行股護盤。不過也應注意到，周五港股已現一些回暖跡象，A股情緒也會受到一定提振。

目前，市場雖然處于季報真空期內，但經濟數據不斷反映經濟下行壓力，令市場擔憂未來企業盈利指標能否盡快觸底。IPO 和再融資壓力以及兌現收益意愿將在中期內困擾股市運行。

值得關注的是，年底，A股流動性壓力上升，兌現收益需求上升，量能難以出現明顯改善；避險情緒上升，經濟數據表現向弱，關注大盤股護盤機會。短期來看，市場的最小阻力線方向是震蕩向下的，中美股市分化的局面也需要新的變量才能打破。在此基礎上，操作保持謹慎為宜。

有分析人士認為，從資金線來看，在今年8月里曾出現一個低點，而這個低點恰好是資金線的雙底頸線位附近，目前資金線離8月份的低點有10%左右的幅度，而從滬指來看，下方不遠處就是年線，這意味著年線或將構成強支撐。保守的做法是，在市場還沒跌至年線前，建議觀望，待滬指在年線止跌后再做打算。從交易策略來看，目前市場低迷恰是選股好時機，從那些獨立于大盤的低位強勢股中，或能找到一些投資機會。由于目前場外資金觀望氣氛濃烈，因此機會也是局部性的，操作難度加大。